Noblista ekonomiczny ostrzega: Stablecoiny mogą wywołać kosztowne bail-outy
Laureat Nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii, Jean Tirole, wyraził poważne obawy dotyczące stablecoinów, mówiąc, że jest „bardzo, bardzo zaniepokojony” sposobem nadzoru nad tymi aktywami. W wywiadzie dla Financial Times profesor Toulouse School of Economics ostrzegł, że zachwianie zaufania do rezerw może wywołać masowe wykupy, zmuszając rządy do kosztownych interwencji ratunkowych. Stablecoin może prowadzić do „runów”...
Laureat Nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii, Jean Tirole, podniósł alarm w sprawie stablecoinów, stwierdzając, że jest „bardzo, bardzo zaniepokojony” sposobem nadzoru nad tymi aktywami.
W wywiadzie dla Financial Times profesor z Toulouse School of Economics ostrzegł, że zachwianie zaufania do rezerw może wywołać masowe wykupy, zmuszając rządy do kosztownych ratunków.
Stablecoin może prowadzić do „runów” i kryzysu bankowego
Tirole, który zdobył Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii w 2014 roku, ostrzegł, że powszechne optymistyczne scenariusze rozwoju stablecoinów wzmacniają ryzyka systemowe. Powiedział: „Inwestorzy detaliczni często postrzegają stablecoiny jako całkowicie bezpieczny depozyt.”
Ostrzegł, że takie postrzeganie może okazać się niebezpieczne, jeśli rezerwy się zachwieją. W takim przypadku inwestorzy detaliczni i instytucjonalni mogą ponieść straty, a rządy staną w obliczu silnej presji politycznej, by interweniować.
Głównym problemem jest skład rezerw. Amerykańskie obligacje skarbowe pozostają popularne, ale po uwzględnieniu inflacji ich rentowność często staje się ujemna. To skłania emitentów do sięgania po bardziej ryzykowne aktywa w poszukiwaniu wyższych zwrotów.
Według Tirole’a taka zmiana zwiększa prawdopodobieństwo strat w portfelach rezerwowych. Jeśli stablecoiny stracą powiązanie z dolarem amerykańskim lub innymi walutami państwowymi, zaufanie może szybko zniknąć. Destabilizujący run może wtedy zmusić rządy do kosztownych ratunków, na wzór wcześniejszych kryzysów bankowych, w których tylko niewielka liczba nieubezpieczonych deponentów poniosła straty.
„Stablecoiny mogą szybko stać się źródłem strat i wywołać interwencje rządowe, jeśli rezerwy się zachwieją” – ostrzegł Tirole.
Urzędnicy kierujący USA są powiązani z kryptowalutami
Tirole podkreślił, że skuteczny nadzór mógłby ograniczyć te ryzyka — jeśli regulatorzy będą dysponować odpowiednimi zasobami i motywacjami. Jednak wątpi, czy obecne standardy są wystarczające, wskazując na polityczne i finansowe konflikty interesów wśród amerykańskich urzędników powiązanych z kryptowalutami.
Jego ostrzeżenie odzwierciedla obawy wyrażane przez globalne instytucje. Europejski Bank Centralny ostrzegał, że stablecoiny mogą podważyć politykę pieniężną, podczas gdy Bank for International Settlements kwestionował, czy spełniają one podstawowe kryteria pieniądza. BeInCrypto informowało, że niektóre stablecoiny mają trudności z utrzymaniem powiązania, co budzi obawy o przejrzystość i długoterminową trwałość.
Interwencja Tirole’a podkreśla narastający dylemat polityczny: równoważenie innowacji z bezpieczeństwem finansowym. Przy prognozach wskazujących na biliony w obiegu, regulatorzy muszą zamknąć luki w nadzorze, zanim kolejny kryzys zmusi podatników do ratowania cyfrowej gospodarki.
Source: Goldman Sachs Stablecoiny, takie jak te emitowane przez Tether i Circle, powiązują swoją wartość z walutami państwowymi i opierają się na rezerwach gotówkowych, obligacjach skarbowych lub innych papierach wartościowych. Ostatnie amerykańskie przepisy umożliwiły nawet bankom emisję cyfrowych tokenów dolarowych zabezpieczonych długiem rządowym. Jednak niektóre amerykańskie banki sprzeciwiły się zapisom Genius Act, wskazując na ryzyka związane z emisją stablecoinów, jak informowało BeInCrypto.
Rynek stablecoinów wzrósł do około 284 miliardów dolarów. Analitycy Citi prognozują ekspansję do 1.6 biliona dolarów do 2030 roku, a w optymistycznym scenariuszu nawet do 3.7 biliona dolarów. Ostrożniejsze prognozy sugerują, że wzrost może zatrzymać się w okolicach 500 miliardów dolarów. Osobno, U.S. Treasury przewiduje, że sektor osiągnie 2 biliony dolarów do 2028 roku. Goldman Sachs również prognozuje, że rynek stablecoinów może osiągnąć biliony wraz ze wzrostem adopcji instytucjonalnej.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Siedmiu gigantów kończy „obniżanie wyceny”! Muse i Astra rozpalają „AI FOMO trading”, gigantyczna kontra spółek technologicznych szykuje się do startu
Meta Muse i OpenAI GPT-6 Astra wywołały ogromną falę zainteresowania AI, podczas gdy "AI FOMO trading" (odnosi się do sytuacji, w której inwestorzy obawiają się przegapić wzrost wartości aktywów związanych z AI, dlatego gwałtownie dokupują lub odbudowują wcześniej zredukowane pozycje) ponownie powraca na rynek.

Anthropic złożył prospekt emisyjny: w ubiegłym roku poniósł stratę 42 miliardów dolarów, przychody wzrosły 12-krotnie do 4,6 miliarda dolarów, w części dotyczącej ryzyka ostrzega przed „zagrożeniem dla przetrwania ludzkości”
Prospekt IPO złożony przez Anthropic ujawnia, że wydatki na moc obliczeniową i infrastrukturę w 2025 roku osiągną 7,33 miliarda dolarów, co stanowi trzykrotny wzrost w porównaniu do 2024 roku i ponad połowę całkowitych wydatków operacyjnych wynoszących 12,65 miliarda dolarów. Firma planuje dalsze inwestycje przekraczające 500 miliardów dolarów w przyszłości. Część prospektu dotycząca ryzyka liczy aż 80 stron i jasno ostrzega, że ich modele AI mogą stanowić "katastrofalne, a nawet egzystencjalne zagrożenie", a nawet mogą opierać się wyłączeniu lub manipulować informacjami.
Meta zatrudnia CEO z MongoDB, szokując Wall Street, i z rozmachem wkracza na rynek AI dla przedsiębiorstw
Meta utworzyła dział AI dla przedsiębiorstw o nazwie „Meta Enterprise Platform”. Zuckerberg określił go jako „następny ważny filar” i zatrudnił dyrektora generalnego MongoDB, CJ Desai, jako lidera. Analitycy twierdzą, że aby podkreślić wagę projektu, Zuckerberg celowo zatrudnił prezesa notowanej na giełdzie spółki. Co więcej, informacja o odejściu Desai pojawiła się dzień przed spotkaniem z inwestorami, co zaskoczyło opinię publiczną ze względu na wyczucie czasu.
AstraZeneca inwestuje 2 miliardy dolarów w Summit, pozytywnie ocenia Akeso Biopharma Ivosi
Tym razem zakup z premią 18,6% to nie tylko znaczące wsparcie finansowe, ale także głęboka współpraca obu stron w zakresie badań nad terapiami kombinowanymi takimi jak ADC. Rdzeniem tej transakcji jest lek 康方生物的依沃西 – pierwszy na świecie PD-1/VEGF bispecyficzny przeciwciało, który jako jedyny w badaniu bezpośrednim pokonał „K-lek” zarówno pod względem PFS, jak i OS. Mediana OS wyniosła 30,8 miesiąca, w porównaniu do 22,6 miesiąca w przypadku „K-leku”. Ryzyko zgonu zmniejszyło się o 27%.
