Rynki rozważają wzrost inflacji, podczas gdy szanse na obniżkę stóp przez Fed pozostają wysokie
- Bazowa inflacja PCE w USA wzrosła w lipcu 2025 roku do poziomu 2,9% rok do roku, co jest najwyższym wynikiem od listopada 2023 roku; miesięczny wzrost o 0,3% był zgodny z oczekiwaniami. - Rynki zareagowały ostrożnie: S&P 500 spadł o 1%, gdy akcje technologiczne wycofały się, a Nasdaq 100 spadł o 1,3% w związku z obawami dotyczącymi popytu na AI. - Prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu pozostaje wysokie na poziomie 85,2%, wspierane przez łagodną retorykę i stabilne oczekiwania wobec rynku pracy. - Wydatki konsumenckie wzrosły w lipcu o 0,8%, co pokazuje odporność konsumentów pomimo inflacji i wzmacnia argumenty za łagodzeniem polityki.
Amerykański bazowy indeks cen wydatków konsumpcyjnych (PCE), preferowany wskaźnik inflacji Rezerwy Federalnej, wzrósł w lipcu 2025 roku do poziomu 2,9% rok do roku, z 2,8% w czerwcu, osiągając najwyższy poziom od listopada 2023 roku [3]. Miesięczny wzrost wyniósł 0,3%, co odpowiada wzrostowi z poprzedniego miesiąca [3]. Dane te są zgodne z oczekiwaniami rynkowymi i sygnalizują niewielki wzrost presji inflacyjnej, choć nie stanowią znaczącego odejścia od obecnej polityki Rezerwy Federalnej.
Rynki zareagowały ostrożnie na te dane, a akcje wykazały mieszane wyniki. Indeks S&P 500, który wcześniej osiągnął rekordowe poziomy, spadł w piątek o prawie 1%, ponieważ akcje technologiczne—szczególnie spółek o dużej kapitalizacji—doświadczyły korekty po silnym odbiciu od spadków z kwietnia. Tymczasem Nasdaq 100 spadł o 1,3%, a giganci technologiczni tacy jak Nvidia i Marvell Technology odnotowali znaczące straty w obliczu obaw o spowolnienie popytu na AI i słabsze od oczekiwań prognozy [3]. Pomimo krótkoterminowej zmienności, S&P 500 pozostaje na dobrej drodze do czwartego z rzędu miesięcznego wzrostu, co jest najdłuższą taką serią od września 2024 roku [3].
Dane o inflacji nie zmieniły znacząco oczekiwań dotyczących obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu. Według narzędzia CME FedWatch, prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu wynosi 85,2%, a prawdopodobieństwo dwóch obniżek po 25 punktów bazowych wynosi 83,7% [1]. Odczyt bazowego indeksu PCE zgodny z prognozami jest postrzegany jako wspierający wrześniową obniżkę, pod warunkiem, że nadchodzący raport o zatrudnieniu poza rolnictwem nie wskaże na silniejszy rynek pracy. Analitycy, w tym Bret Kenwell z eToro oraz Jennifer Timmerman z Wells Fargo Investment Institute, twierdzą, że obniżka stóp we wrześniu jest nadal prawdopodobna, biorąc pod uwagę ostatnią gołębią retorykę Fed oraz obecne warunki gospodarcze [3].
Dane dotyczące wydatków konsumpcyjnych za lipiec wykazały wzrost o 0,8%, co stanowi największy czteromiesięczny wzrost, wskazując na utrzymującą się odporność popytu konsumenckiego w USA pomimo trwających obaw o inflację [3]. Wspiera to szerszą narrację o spowalniającej—ale nie załamującej się—gospodarce, przy czym decydenci balansują między potrzebą ograniczenia inflacji a ryzykiem zbyt restrykcyjnej polityki monetarnej. Gina Bolvin z Bolvin Wealth Management Group zauważyła, że choć czynniki sezonowe mogą zwiększać zmienność rynku, podstawowe fundamenty pozostają wystarczająco silne, by wspierać obniżkę stóp we wrześniu [3].
Waluty rynków wschodzących również zareagowały na te dane, a kilka walut azjatyckich i europejskich odbiło po dwudniowych spadkach. Dolar amerykański wykazał ograniczone ruchy, utrzymując neutralną pozycję, podczas gdy inwestorzy oczekiwali dalszych wskazówek dotyczących kierunku polityki Fed. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła nieznacznie do 4,23%, podczas gdy rentowność 2-letnich spadła, odzwierciedlając oczekiwania rynkowe na niższe stopy w najbliższym czasie [3].
Mając już dane o bazowym PCE i oczekując na raport o zatrudnieniu poza rolnictwem, kolejny ruch Fed pozostaje pod ścisłą obserwacją. Jeśli rynek pracy nadal będzie wykazywał oznaki słabości, a inflacja pozostanie w prognozowanym zakresie, bank centralny najprawdopodobniej przeprowadzi obniżkę stóp o 25 punktów bazowych we wrześniu, wzmacniając swoje zobowiązanie do wspierania stabilności gospodarczej w zmieniających się warunkach makroekonomicznych [3].
Źródło:
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Urzędnik japoński zabiera głos, a Besant "wsparcie": rozmawiał już z ministrem finansów Japonii o "korzystności" silnego jena
Besant powiedział, że w piątek odbył „owocną rozmowę” z japońską minister finansów Kaori Katayama. Obie strony omówiły „pożądane umocnienie jena odzwierciedlające silne fundamenty gospodarcze Japonii” i podkreśliły wagę dalszej ścisłej komunikacji dotyczącej rynku walutowego. Katayama ujawniła wcześniej, że podczas spotkania z Trumpem i Sanae Takaichi w tym tygodniu obaj wspomnieli o osłabieniu jena, a Takaichi stwierdziła, że niedoszacowanie jena to „problem”. Instytucje uważają, że ryzyko interwencji może „wyznaczyć sufit” dla spadków jena.
Amerykańskie akcje rozpoczęły notowania od mocnych wzrostów i wahań, jen odbił się w ciągu dnia o ponad 1%, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA ponownie przekroczyła 5,22%, a cena ropy amerykańskiej spadła chwilowo o prawie 3%.
Po publikacji danych o zaufaniu konsumentów w USA, indeksy S&P i Nasdaq odnotowały spadki, natomiast Dow Jones ma szansę przerwać trzydniową serię spadków, choć notuje już cztery tygodnie spadków z rzędu. Akcje Meta cofnęły się, notując w ciągu dnia spadek powyżej 3%. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA ponownie przekroczyła 5,22%, ustanawiając trzeci dzień z rzędu nowy szczyt od 2007 roku, a rentowność 30-letnich obligacji osiągnęła najwyższy poziom od 2004 roku. Kurs jena do dolara amerykańskiego wzrósł w ciągu dnia o 1,2%, po tym jak japońscy i amerykańscy urzędnicy kolejno wysyłali sygnały wskazujące, że „słaby jen to problem”. Rosnące oczekiwania na dyplomatyczne rozwiązanie między USA a Iranem spowodowały, że ceny ropy zakończyły dwudniowy wzrost. Aktualizacja w toku.
Zmienne wahania amerykańskich obligacji skarbowych biją na alarm! Hartnett z Bank of America ostrzega przed rosnącym ryzykiem delewarowania, wzrost rentowności staje się głównym zagrożeniem dla rynku
Strateg Michael Hartnett z Bank of America ostrzega, że ostatni gwałtowny wzrost zmienności na amerykańskim rynku obligacji zwiększa ryzyko szerszego delewarowania na rynkach finansowych.
Ceny oleju napędowego w USA wzrosły w tym roku o 83%! Główny ekonomista Apollo ostrzega: przenoszenie kosztów może sprawić, że inflacja bazowa będzie jeszcze bardziej uporczywa, a Fed nie będzie mógł tego zignorować
Główny ekonomista Apollo Global Management, Torsten Slok, ostrzega, że gwałtowny wzrost cen diesla w USA stanowi zagrożenie inflacyjne, które może być poważniejsze, niż obecnie zdaje sobie sprawę Rezerwa Federalna.
Ceny krypto
Więcej
