Aave stawia na RWA: Czy Horizon będzie kolejnym silnikiem wzrostu?

Po rozwiązaniu sporów, Aave Labs uruchomiło rynek Ethereum RWA o nazwie Horizon.

Autor: ChandlerZ, Foresight News

28 sierpnia Aave Labs oficjalnie ogłosiło uruchomienie rynku Ethereum RWA Horizon. Instytucje oraz kwalifikowani użytkownicy mogą pożyczać stablecoiny pod zastaw RWA, wspierane są zabezpieczenia od Circle, Superstate oraz Centrifuge. Partnerami projektu są Ant Digital Technology, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck oraz WisdomTree.

Propozycja tego projektu została przedstawiona już w marcu. Firma wyraziła nadzieję na stworzenie nowych źródeł przychodów dla Aave DAO oraz wzmocnienie użyteczności GHO w DeFi.

Jednak na stronie propozycji wskazano również, że w przypadku utworzenia tokena, Aave DAO mogłoby otrzymać 15% alokacji oraz udział w przychodach. Wielu przeciwników uważało jednak, że nowy token mógłby rozwodnić wartość istniejącego tokena AAVE i podważyć jego pozycję jako jedynego tokena zarządzania i użyteczności. Po gorącej dyskusji założyciel Aave, Stani Kulechov, ostatecznie ogłosił, że nie zostanie stworzony nowy token dla produktu Horizon proponowanego przez Aave.

Czym jest Horizon? Czy może przynieść Aave nowy wzrost?

Czym jest Horizon?

Zgodnie z definicją Aave Labs, Horizon to rynek pożyczkowy dedykowany RWA. Inwestorzy instytucjonalni mogą zdeponować tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe, fundusze rynku pieniężnego, a nawet obligacje AAA jako zabezpieczenie, a następnie pożyczać stablecoiny w celu utrzymania płynności. Zwykli użytkownicy mogą uczestniczyć bez barier, deponując stablecoiny i zarabiając odsetki.

Technicznie rzecz biorąc, Horizon jest zbudowany na protokole Aave v3.3, nadal zachowuje architekturę niepowierniczą i zautomatyzowaną. NAVLink od Chainlink zapewnia wycenę netto zabezpieczeń, a Llama Risk i Chaos Labs zajmują się oceną ryzyka. Brzmi bardzo przyjaźnie dla instytucji, ale zachowuje przejrzystość i automatyzację DeFi.

Kwalifikowani inwestorzy spełniający wymagania instytucji emitujących RWA mogą deponować RWA jako zabezpieczenie na Horizon. Każda instytucja ustala własne wymagania i zarządza dostępem do tokenów.

Gdy podaż tokenów RWA jest zapewniona, Horizon emituje nieprzenoszalny aToken, reprezentujący pozycję zabezpieczenia. Użytkownicy mogą pożyczać stablecoiny do określonego procentu wartości zabezpieczenia, a każdy rodzaj zabezpieczenia ma własny parametr LTV (loan-to-value).

Wpłacanie stablecoinów do Horizon nie wymaga żadnych zezwoleń. Każdy może dostarczyć RLUSD, USDC lub GHO do instytucji w celu pożyczania. Użytkownicy wpłacają wybrany stablecoin i otrzymują aToken reprezentujący ich depozyt. aToken generuje zyski i można go wypłacić w dowolnym momencie.

Partnerzy i aktywa na starcie

Projekt od samego początku przyciągnął wielu partnerów. W momencie uruchomienia Horizon dostępne były opcje zabezpieczeń RWA od Superstate (USTB i USCC) oraz Centrifuge (JRTSY i JAAA). Wkrótce zostanie dodany również USYC od Circle. Instytucje pożyczkowe mogą dostarczać GHO, RLUSD i USDC.

• USYC od Circle oferuje możliwość zarabiania dolarowych zysków poprzez inwestycje w zdywersyfikowany portfel wysokiej jakości krótkoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych.
• USTB i USCC od Superstate oferują możliwość zarabiania poprzez krótkoterminowe amerykańskie papiery skarbowe oraz strategie arbitrażu kryptowalutowego.
• JRTSY i JAAA od Centrifuge oferują możliwość zarabiania poprzez tokenizowane inwestycje w amerykańskie bony skarbowe oraz obligacje hipoteczne klasy AAA.

Inne instytucje w sieci Horizon to Ant Digital Technology, Ethena, KAIO (dawniej Libre), OpenEden, Securitize, VanEck i WisdomTree.

Dlaczego Aave zdecydowało się na ten krok?

W ostatnich latach Aave było jednym z liderów pożyczek DeFi, ale rzeczywistość jest taka, że wzrost natywnych rynków kryptowalut osiągnął pewien sufit. Wolumeny pożyczek ETH, USDC, DAI są zasadniczo stabilne, a aktywa z długiego ogona, choć liczne, są bardziej ryzykowne i nie mogą napędzać nowego wzrostu.

W tym samym czasie RWA stały się nowym trendem w branży. Skala tokenizowanych obligacji skarbowych wzrosła kilkukrotnie w ciągu dwóch lat, a tradycyjni giganci jak BlackRock czy Franklin Templeton również zaczęli eksperymentować. Aave uważa, że obecnie na blockchainie znajduje się ponad 2.5 miliarda dolarów aktywów RWA, ale większość z nich jest rozproszona w tradycyjnej infrastrukturze. Horizon pozwala wykorzystać te aktywa jako zabezpieczenie pod pożyczki stablecoinów w czasie rzeczywistym, uwalniając większą użyteczność. Dla Aave to szansa, której nie można przegapić. Jeśli uda się przyciągnąć RWA, nie tylko napłyną nowe środki, ale także stablecoin GHO zyska solidniejsze zastosowanie.

Kiedy Aave po raz pierwszy ogłosiło plan Horizon w marcu, zamiarem było wprowadzenie RWA do DeFi i zapewnienie instytucjom zgodnego z regulacjami wejścia do pożyczek pod zastaw. Jednak jedna z propozycji szybko wywołała kontrowersje w DAO – czy Horizon powinien mieć własny, nowy token.

Zgodnie z pierwotnym założeniem, jeśli Horizon wprowadziłby niezależny token, AaveDAO otrzymałoby około 15% alokacji oraz udział w przychodach. Jednak ten pomysł spotkał się z natychmiastowym sprzeciwem. Wielu członków społeczności obawiało się, że nowy token rozwodni wartość AAVE i podważy jego pozycję jako jedynego tokena zarządzania i użyteczności. Marc Zeller z Aave Chan Initiative publicznie zadeklarował, że nie poprze takiej propozycji.

Wraz z narastaniem dyskusji, założyciel Aave, Stani Kulechov, w połowie marca osobiście wyjaśnił, że nie zostanie stworzony nowy token dla Horizon, a zespół deweloperski uszanuje konsensus DAO, mówiąc: „Ogólny konsensus jest taki, że DAO nie jest zainteresowane wprowadzaniem nowego tokena, ten konsensus zostanie uszanowany. AaveDAO to prawdziwe DAO.” To stanowisko uspokoiło część społeczności, która uznała to za ochronę wartości i systemu zarządzania AAVE. Kontrowersje wokół tokenizacji Horizon zostały w ten sposób zakończone.

Uruchomienie Horizon oznacza, że Aave przeszło od natywnego protokołu pożyczkowego do bardziej ambitnego kierunku. Oczywiście wyzwania nie zniknęły. Horizon nie jest pierwszą próbą RWA, ale wprowadza Aave do coraz bardziej konkurencyjnej rywalizacji.