Cena Bitcoina wzrasta powyżej 97 tys. USD, gdy apetyt inwestorów instytucjonalnych i detalicznych maleje

Bitcoin (BTC) na krótko spadł poniżej 95 000 USD 9 lutego po doniesieniach, że Chiny nałożą cła na import energii z USA, w tym ropę naftową i skroplony gaz ziemny. Pomimo początkowej negatywnej reakcji, Bitcoin odzyskał poziom wsparcia 97 000 USD 10 lutego po tym, jak prezydent USA Donald Trump odpowiedział 25% cłem na import stali i aluminium.

Jednak popyt instytucjonalny na Bitcoin wykazuje niewielkie zmiany w ostatnich dniach. Kluczowe wskaźniki, w tym przepływy funduszy ETF na rynku kasowym i metryki instrumentów pochodnych BTC, sugerują ograniczone zainteresowanie zakupem.

25% delta skew dla opcji Bitcoin, który porównuje podobne opcje put (sprzedaż) i call (kupno), jest istotnym miernikiem nastrojów rynkowych. W warunkach wzrostowych opcje put są handlowane z dyskontem, co obniża wskaźnik poniżej -5%. Obecnie wynosi on 2%, co jest poziomem neutralnym, ale słabszym niż -5% obserwowane 1 lutego. Podobnie, popyt na lewarowane pozycje długie w futures Bitcoin jest blisko najniższego poziomu od czterech miesięcy.

Obecna roczna premia na futures Bitcoin wynosząca 8% jest znacznie poniżej 11% zarejestrowanych 1 lutego i pozostaje poniżej progu wzrostowego 10%. Sugeruje to, że apetyt traderów instytucjonalnych na lewarowaną ekspozycję na Bitcoin jest znacznie poniżej średnich historycznych.

Czynniki makroekonomiczne napędzają obawy, a nie kwestie specyficzne dla Bitcoina

Poza agresywnymi zakupami przez notowaną w USA firmę Strategy (dawniej MicroStrategy), spot Bitcoin ETF w USA odnotowały skromne napływy w wysokości zaledwie 204 milionów USD między 3 a 7 lutego. Dla porównania, Strategy ujawniło zakup Bitcoina o wartości 742,3 miliona USD między 3 a 9 lutego, zgodnie z dokumentem złożonym w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd opublikowanym 10 lutego.

Dane wskazujące, że popyt instytucjonalny na Bitcoin pozostaje stosunkowo niski przy 97 000 USD, są spójne w różnych metrykach. Jednak głównym problemem wydaje się być szersze środowisko makroekonomiczne, a nie czynniki specyficzne dla kryptowalut. 

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła do 4,50% z 4,78% miesiąc wcześniej, gdy traderzy przenieśli się w kierunku bezpieczniejszych aktywów. Niższa rentowność obligacji skarbowych USA sygnalizuje awersję inwestorów do ryzyka, gdy rośnie popyt na aktywa uznawane za najbezpieczniejsze. To podnosi ceny obligacji i obniża rentowności, odzwierciedlając obawy dotyczące niepewności gospodarczej i zmienności rynku.

Prezydent USA Trump rozpoczął swoją drugą kadencję z agresywną polityką handlową, co wpływa na rynki ryzykowne, w tym Bitcoin. Inwestorzy coraz bardziej obawiają się, że eskalacja ceł może spowolnić globalny wzrost gospodarczy. Odzwierciedlając inflacyjny wpływ wyższych barier handlowych, rynki finansowe dostosowały oczekiwania dotyczące krótkoterminowych obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną USA, przyjmując bardziej ostrożne podejście.

Dodatkowo, 10 lutego Moody’s wydało ostrzeżenie, że Bank Światowy może stracić swoją ocenę kredytową AAA, jeśli główni wielostronni pożyczkodawcy zmniejszą wsparcie po decyzji rządu USA o ponownym rozważeniu finansowania banków rozwoju.

Tymczasem McDonald’s odnotował spadek sprzedaży w USA o 1,4% rok do roku w czwartym kwartale, co budzi obawy o odporność gospodarczą. Ta niepewność skłoniła inwestorów do zajmowania pozycji gotówkowych, wzmacniając dolara amerykańskiego w stosunku do innych głównych walut. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) wzrósł do 108,30 10 lutego.