Goldman Sachs: Ang retail trading ay bumaba ng 45% kumpara sa pagtatapos ng 2025, ngunit nananatiling “pundasyon” ng US stock market ang household buying, at nananatili ang bullish na target ng S&P 500 sa 8000 puntos sa pagtatapos ng taon

Nalaman ng APP ng Pinansyal na Balita ng Pilipinas na sinabi ng Goldman Sachs na sa mga nakalipas na buwan, malaki ang ibinaba ng mga retail investor sa stock trading, ngunit nananatiling sapat ang kabuuang demand ng mga pamilyang Amerikano sa stocks upang makatulong na sustentuhan ang merkado sa gitna ng tumataas na pressure sa pagbebenta at pagdami ng supply ng stocks.

Ipinahayag ng strategist ng Goldman Sachs na si Ben Snider sa research report noong Oktubre 23 na mula noong tag-init, bumagsak ng 20% ang volume ng retail trading, at mula noong katapusan ng 2025 ay bumaba ito ng 45%. Kamakailan, ang mga personal na investor ay humigit-kumulang 9% ng kabuuang US stock trading volume, mas mababa kaysa 15% noong katapusan ng nakaraang taon, at malapit na sa pinakamababang lebel mula noong 2020. Kasabay nito, pagkatapos ng magulong linggo para sa hedge fund-heavy stocks, nabawasan na ng mga hedge fund ang market exposure. Sinabi ng Goldman Sachs na ang long-short portfolio ng kanilang hedge fund ay bumaba ng 4.2% noong Huwebes, isa sa pinakamalalaking single-day drop sa nagdaang dekada; malaki rin ang ibinaba ng total leverage ng hedge fund, bagaman mas mataas pa rin ito sa 90th percentile ng five-year history range.

Ang ganitong “paglamig ng speculative activity habang nananatiling malakas ang household investment demand” ay may malaking kahulugan para sa stock market. Families ang pinakamalaking may-hawak ng US stocks, at ang kanilang investment willingness ay isang mahalagang pinagmumulan ng suporta sa stock prices. Inaasahan ng Goldman Sachs na sa 2027, ang net supply ng US publicly-traded stocks ay magkakaroon ng pinakamalaking pagtaas mula noong 2000, kaya't lalo pang mahalaga ang tuloy-tuloy na pagbili ng households.

Bahagyang iniuugnay ng Goldman Sachs ang pagbagal ng retail stock trading sa mahina ring consumer confidence, tumataas na presyo ng enerhiya, at pressure sa household finances. Inaasahan ng kanilang mga ekonomista na sa 2026, ang inflation-adjusted personal income ay tataas lang ng 1%; ang gastos pa rin ng consumer ay matatag, bahagi ng dahilan ay bumaba ang household savings, kung saan ang personal savings rate ay bumaba na sa humigit-kumulang 4.1%. Inilalapat din ng retail investors ang kanilang activities sa speculative markets gaya ng leveraged ETF, stock options, at prediction markets. Noong Setyembre, ang buwanang trading volume sa prediction markets ay umabot ng $78 bilyon, mula $5 bilyon isang taon na ang nakalipas; sa nakalipas na taon, halos doblihin ang retail options trading. Gayunman, ayon kay Snider, ang paglago ng mga alternatibong merkado ay maliit pa rin kumpara sa kabuuang retail stock trading, at ang pagbaba ng trading activity ay tila mas kaugnay ng consumer sentiment deterioration at pagbaba ng savings. Ang speculative trading index ng Goldman Sachs na sumusubaybay sa penny stocks, mga kumpanyang nalulugi, at mga stocks na highly valued ay bumaba na mula sa mga kamakailang pinakamataas na antas ngunit nananatili sa 80th percentile mula 1995, na nagpapahiwatig na bagama’t malamig ang speculative activity, nanatili pa rin itong mataas.

Kaiba sa pagbagsak ng short-term trading, ang households ay gumagawa ng malalaking pagbili sa pamamagitan ng brokerage accounts, mutual funds, at retirement plans. Ayon sa datos ng US Federal Reserve na tinukoy ng Goldman Sachs, sa unang kalahati ng 2026, bumili ang mga pamilyang Amerikano ng $840 bilyon na domestic stocks; ngayong taon, ang net inflow sa US stock mutual funds at ETF ay mga $350 bilyon. Direktang hawak ng households ang 42% ng US corporate equity market; kung isasama ang indirect holdings sa pamamagitan ng investment funds at retirement accounts, kontrolado nila ang karamihan ng shares. Tinaya ng Goldman Sachs na ang households ay may humigit-kumulang $65 trilyon sa stock assets, kabilang ang $41 trilyon direct stocks, $10 trilyon mutual funds, $10 trilyon retirement accounts, at $5 trilyon ETF. Sa kabilang banda, ang self-directed brokerage accounts ay humahawak lamang ng $12 trilyon, 18% lang ng household stock exposure. Mataas din ang konsentrasyon ng stock holdings sa mayayamang pamilya: ang top 10% na pamilya ay may 87% ng household stock assets, at ang richest 1% ay may 47%. Ibig sabihin nito, ang investment decisions ng mayayamang pamilya ay maaaring sobrang makaapekto sa stock demand. Sinabi ng Goldman Sachs na sa mga nakalipas na buwan, ang yaman mula sa malalaking public listings ay maaaring sumusuporta sa pagbili ng mga affluent investor.

Kasabay nito, ang mga kumpanya ay nagiging net issuer na ng stocks mula pagiging net buyer. Ayon sa US Federal Reserve data na inilathala sa report, sa unang kalahati ng 2026, ang publicly-listed at private companies sa US ay may total net issuance na $175 bilyon stocks. Inaasahan ng Goldman Sachs na sa susunod na taon, ang net supply ng publicly-traded US equities ay magkakaroon ng pinakamalaking pagtaas mula noong 2000, kabilang ang shares na malalagay sa merkado pagkatapos ng expiration ng insider lock-up periods. Ipinapalagay ng kumpanya na sa 2027, mananatiling healthy ang household demand, sinusuportahan ng relatively stable labor market at mild decrease sa interest rates. Ang pagbaba ng cash at bond yields ay karaniwang ginagawang mas kaakit-akit ang stocks, habang ang pagtaas ng household wealth at pagbubuti ng employment ay historyang nag-uudyok ng mas maraming investment sa stocks. Ipinunto rin ni Snider ang long-term shift ng holdings sa pamamagitan ng retirement accounts: ngayon, 21% ng US retirement market assets ay nasa 401(k) plans, pataas mula 13% noong 1995; ang stock allocation sa mga planong ito ay tumaas, lalo na sa mga batang participants. Household stock allocation ay 55% na ng financial assets, pinakamataas na antas sa kasaysayan, na nagpapakita ng malakas na demand at tumataas na presyo ng stock. Nagbigay babala ang Goldman Sachs na ang pagbabago ng interest rates at potensyal na economic disruption na dulot ng artificial intelligence ay maaaring makaapekto sa behavior ng household investors.

Kahit na may kamakailang volatility sa market, nananatili ang bullish outlook ng Goldman Sachs para sa US equities. Inaasahan ng kumpanya na aabot ang S&P 500 index sa 8,000 points pagtatapos ng 2026 at 8,700 points sa susunod na 12 buwan, mula sa 7,663 points na ginamit sa report, katumbas ng pagtaas na mga 4% at 14% ayon sa pagkakasunod. Inaasahan ng Goldman Sachs na ang S&P 500 EPS ay $375 sa 2026, $415 sa 2027, at $460 sa 2028. Ang pananaw na ito ay binibigyang-diin ang kahalagahan ng household demand bilang pinagmumulan ng suporta ng market: habang malamig ang speculative retail trading, patuloy pa ring tumutok ang mga long-term investor ng malaking kapital sa stocks. Ang pagpapatuloy ng demand na ito ay malaki ang nakasalalay sa employment, household wealth, at interest rates, lalo na habang naghahanda ang mga kumpanya na maglabas ng mas maraming stocks sa merkado.