Ang pinakapangarap ni Musk: Bumuo ng "full-stack empire" sa teknolohiya, hawakan sa kanyang mga kamay ang pinakapuso ng AI industry
Matigas·AI
May akda | Zhang Yaqi
Editor | Matigas AI
Ang SpaceX ay nag-iintegrate ng pandaigdigang network ng komunikasyon, computing power, at suplay ng enerhiya sa loob ng iisang kumpanya sa bilis na hindi pa nakikita noon. Isang quarterly financial report na ikinagulat ng Wall Street ang nagpakita na ang kumpanyang pinamumunuan ni Musk ay tumataya sa pangunahing ugat ng AI Age sa mas agresibong paraan kaysa sa sinumang tech giant.
Noong ikatlong quarter, kumita ang SpaceX ng $14.6 bilyon, tumaas ng 161% taon-taon, higit $2 bilyon kaysa sa inaasahan ng Wall Street, at unang beses na nagtala ng positibong operating profit. Ayon kay CFO Bret Johnsen, inaasahang aabot ang kita sa $33 bilyon hanggang $37 bilyon sa unang quarter ng 2027, at bago mag-Disyembre ngayong taon, malalampasan ang annualized recurring revenue na $100 bilyon. Kasabay nito, kinumpirma ni Musk na tinalakay ng independent director special committee ng SpaceX at Tesla ang posibleng pagsasanib ng dalawang kumpanya.
Kapag natuloy ang pagsasanib, bibigyang-kakayahan ng SpaceX ang satellite launch, global communications, AI computing power, suplay ng enerhiya, pati na rin ang mga factory ng Tesla, self-driving cars, at Optimus humanoid robot. Sa panahong iyon, bawat antas ng global computer system ay mapapasailalim sa iisang kumpanya.
01
Starlink: Papalapit na sa critical na puntong magdudulot ng disruption sa buong industriya ng komunikasyon
Noong ikatlong quarter, nagkaroon ang Starlink satellite internet service ng karagdagang 1.6 milyong user, kaya’t umabot na sa 13.6 milyon ang kabuuang subscriber. Bagamat mas mababa ito sa 147 milyon ng Verizon at 110 milyon ng AT&T, napakahalaga ng growth curve nito—Mula 2.3 milyon noong dulo ng 2023, naging 4.4 milyon pagdating ng 2024, at 8.9 milyon sa pagtatapos ng 2025. Sa unang tatlong quarter ngayong taon, nadagdagan ng 4.7 milyon.
Kumpara rito, 379,000 lamang ang nadagdag na postpaid users ng AT&T at 184,000 lamang sa Verizon ngayong quarter. Bukod dito, tinatayang 12,000 commercial aircraft ang nakakonekta na sa serbisyo ng Starlink — isang kritikal na variable ngayon sa kompetisyon ng mga airline—naka-integrate na si United Airlines, habang hindi pa si Delta Airlines.
Ang Starlink Mobile ay isa pang linya ng paglago. Hindi kinakailangang magpakabit ng rooftop antenna, dahil direkta nitong kinokonekta ang ordinaryong cellphone sa satellite sa pamamagitan ng partner operator gaya ng T-Mobile; mayroon na itong 22 milyong monthly active users, tumaas ng 37% noong ikatlong quarter lamang. Kamakailan din, pumirma ang SpaceX ng kasunduan na bibilhin ang wireless spectrum ng EchoStar sa halagang $17 bilyon, na layong maglunsad ng full mobile operator services sa simula ng 2028.
Sa aspeto ng teknolohiya, ang bagong henerasyon na V3 satellite ng SpaceX ay may single-satellite download capacity na 1 terabit kada segundo at kayang suportahan ang 200,000 gel sabay-sabay na video stream. Sa isang Starship launch, kaya nang magdala ng 60 ganitong satellite. Noong Setyembre, sa ika-14 na flight ng Starship, nakaabot ang single-deployment bandwidth sa 26 terabits per second—mahigit walong beses na ng kabuuang ViaSat-3 constellation ng Viasat. Ayon sa TeleGeography, pagsapit ng gitna ng 2026, ang kabuuang international internet capacity ng mundo (na pangunahing nakasalalay sa submarine cables) ay 2,259 Tbps. Habang pinaplano ng Starship na mag-launch ng isang beses kada linggo sa susunod na taon, at sa huli ay magawa ito araw-araw, posible nang malampasan ng network ni Musk ang kabuuang internet capacity ng mundo.
02
Labanan sa Computing Power: SpaceX ay nagiging pinakamalaking global na supplier ng computing power
Ang computing power ay nagiging isang uri ng imprastraktura, at nilalayon ni Musk na dominahin ito. Buwan-buwan, nakakabit ang mahigit 220,000 Nvidia GB300 chip sa SpaceX, at sinabi ni Musk na lalo pa itong bibilis sa susunod na taon.
Ayon sa Foxconn, nakatanggap na sila ng order mula SpaceX para sa 936,000 GB300 chips na nagkakahalaga ng $52 bilyon, na itatakda ang delivery hanggang Q1 2027.Tinatayang ang Nvidia ay makagagawa ng 5.5 hanggang 6 na milyong Blackwell chip ngayong taon, at 40% nito ay sa SpaceX lamang — na siyang pinakamalaking single buyer ng Nvidia sa ngayon.
Naipatayo na ng SpaceX sa Memphis, Tennessee ang pinakamalaking AI data center sa mundo, ang Colossus 2, ngunit simula pa lang ito. Ayon sa iskedyul nina Musk at CFO Bret Johnsen sa financial report call, noong katapusan ng Setyembre, umabot sa 1.7 GW ang computing power ng SpaceX; near 2 GW sa katapusan ng Oktubre; at 2.5-3 GW pagsapit ng Disyembre. Sa katapusan ng Q2 ng 2027, ilulunsad ang “pinakamalakas na training cluster” sa mundo na naglalaman ng 440,000 susunod na henerasyon na Vera Rubin chips ng Nvidia;10 GW computing power ang target ngayong taon, at sabi ni Musk ay “malaki ang kumpiyansa” niyang hindi bababa sa 13 GW ang aktuwal na makakamit.
Naghahanap na rin ng computing power kay Musk ang mga kakumpitensiya. Nangako ang Anthropic ng $84.5 bilyon na renta sa SpaceX bago mag-2029; pumayag ang Alphabet na magbayad ng $920 milyon kada buwan mula Oktubre 2023 hanggang Hunyo 2029 para bumili ng computing power. Kahit mismong Google, na may sariling chip at isa sa pinakamalaking cluster ng computing power sa mundo, ay namimili pa rin kay Musk — ang tunay na dahilan ay kuryente.
03
Bottleneck sa Enerhiya: Piniling bumuo ng sariling sistema ng kuryente ng SpaceX
Ang kuryente ang pangunahing sagabal sa pagpapalawak ng data center. Ang GE Vernova, pinakamalaking tagagawa ng gas turbine para sa data centers sa Amerika, ay fully booked na hanggang 2030, na may kasalukuyang backlog na 116 GW at annual capacity na halos 20 GW lamang.
Ang solusyon ng SpaceX ay ang bumuo ng sariling energy system. May natapos na itong generation facility sa Southaven, Mississippi, na may 41 gas turbine na umaabot sa 1.2 GW ang kabuuang kapasidad. Bumili rin mula sa Doosan Heavy Industries sa Korea ng 5 yunit ng 380 MW. Sabi ni Musk, ang solusyon nilang pang-enerhiya ay “lubos na proprietary”, dahil kontrolado ng SpaceX ang kakayahan sa advanced na casting—nanggaling ito sa rocket engine manufacturing skill na magagamit sa paggawa ng gas turbine blades, kaya’t napapaikli ang deployment cycle ng power plant ng 12-18 buwan.
Plano ni Musk na magtayo ng karagdagang 20 GW na power at cooling facilities sa susunod na taon upang matiyak na hindi mahahadlangan ng enerhiya ang expansion ng computing power.Sa pagtataya, kung maabot ng SpaceX ang 20 GW gas turbine installation pagsapit ng dulo ng 2027, aabot sa 3-4.5 bilyong cubic feet ng natural gas bawat araw ang kakailanganin — halos buong dagdag sa annual U.S. gas production na tinataya ng EIA para sa 2027.
04
Pang-pinansyal na Pressure: Ang lohika ng financing sa likod ng negative free cash flow
Ang agresibong pagpapalawak ay nangangailangan ng malalaking gastos. Noong ikatlong quarter, nagtala ang SpaceX ng $9.6 bilyon na cash mula sa operating activities, ngunit $19.6 bilyon naman ang capital expenditure kaya naging negative $10 bilyon ang free cash flow. Sabi ni CFO Bret Johnsen, ang capital spending sa Q4 ay magiging $35-40 bilyon, halos doble ng inaasahan ng mga investor.
Kumpara sa ibang hyperscale cloud providers, higit na mas malaki ang capital intensity ng SpaceX. Sa bawat $1 na kita ngayong taon, ang Amazon ay gumagastos ng $0.27 sa capital projects, halos ganun din ang Microsoft at Alphabet; samantalang ang SpaceX, nasa $2.50 – siyam na beses na higit sa Amazon.
Pagtungtong ng Setyembre, may hawak ang SpaceX na $89.9 bilyon na cash at short-term investments, utang na $38.8 bilyon, quarterly EBITDA na $8.8 bilyon o $35 bilyong annualized. Ang current debt ay isang beses lang ng EBITDA, malayo sa dalawang beses na ceiling ng S&P para mapanatili ang investment grade rating.
Gayunpaman, para matapos ng SpaceX ang 10 GW computing power at mapanatili ang investment grade rating, kailangan nitong magtayo ng dagdag na pondo sa pamamagitan ng pag-issue ng bagong shares, chip financing mula Nvidia o prepayments mula sa customers. Ayon sa ulat, inaasahan ng S&P Global na aabot ang utang ng SpaceX sa $132 bilyon pagsapit ng 2028, at magkakaroon ng positive free cash flow lamang pagdating ng 2030.
05
Pagsasanib sa Tesla: Ang huling piraso ng “full-stack empire”
Kumpirmado nang tinatalakay ng independent director special committee ng SpaceX at Tesla ang merger. Kapag pinagtibay ang transaksyon, makukuha ng SpaceX ang mga planta ng Tesla, self-driving car technology at Optimus humanoid robot, habang ang AI computing power na ibinebenta ng buo ay gagamitin para sa driving at factory production.
Nangangahulugan ito ng isang kompletong vertically-integrated chain:SpaceX ang naglalunsad ng satellite, Starlink ang nagpapadala ng signal, sariling gas turbine ang pagsuplay ng kuryente, sariling chip ang nagpapatakbo ng AI model, Grok ang nagpo-provide ng intelligent services, at Tesla robots ang nagsasagawa ng pisikal na trabaho — bawat layer ng global computing system ay kontrolado ng iisang kumpanya.
Binaligtad nito ang pundasyon ng propesyonalisasyon at specialization ng American industry sa nakaraang siglo. Sa AI era, kung saan ang gastos ng intelihensiya ay kuryente plus chip plus transmission, ang may buong vertically-integrated chain ang kukubra ng lahat ng tubo; ang mga umaasa sa external suppliers ay malulugi sa bawat sapin ng chain, anuman ang kanilang operational skills.
Sa trajectory ng revenue, malamang na mag-ulat ang SpaceX ng quarterly revenue na lumalampas sa $50 bilyon bago matapos ang 2027, halos siyam na beses ng $5.6 bilyon sa Q3 ng 2025. Kung matupad ang all-in na ito, ang susi ay ang patuloy na paglago ng AI demand sa computing power — at kung kayang paganahin ni Musk ang machine na sumasaklaw sa himpapawid, lupa, at digital world sa bilis na hindi pa nakikita dati.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang kompetisyon para sa posisyon ng Pangulo ng European Central Bank ay nakatuon sa kakayahang resolbahin ang krisis: Ang panganib ng utang ng France ay nagiging pagsubok.
Ang tunggalian para sa posisyon ng Presidente ng European Central Bank ay lalong nakatuon sa isang pangunahing tanong: aling kandidato ang pinakamainam na makakaharap sa “bond vigilantes” sa merkado ng bono. Habang ang problema sa utang ng France ay muling nagdadala ng alaala ng kaguluhan sa eurozone, at si kasalukuyang Presidente Lagarde ay nagbabalak na magbitiw nang mas maaga, maaaring si Klaas Knot mula Netherlands at Pablo Hernández de Cos mula Spain ang susunod na hahawak ng tungkulin sa gitna ng pananalaping kaguluhan.
Dalawang linggo nang nakaraang "eksaktong hinulaan ang tuktok" ng Deutsche Bank: Ang mga stock ng teknolohiya ay kailangang bumaba pa ng 5% bago maabot ang "pangmatagalang trend bottom"
Matapos ibaba ng Deutsche Bank ang rating ng teknolohiya at malalaking kompanyang may mataas na paglago sa US stock market dalawang linggo na ang nakalipas, ang mga stock ng teknolohiya ay natalo ng 12 porsyento kumpara sa ibang bahagi ng S&P 500. Gayunpaman, tinukoy ng Deutsche Bank na may natitirang pagbaba pa na humigit-kumulang 5 porsyento bago maabot ng mga teknolohiyang stock ang ibaba ng kanilang pangmatagalang trend channel. Mabilis na bumaba ang mga posisyon ng institusyon, at may mga palatandaan ng paglabas ng $30 bilyon na capital na nagtatangkang bumili sa dip. Sa hinaharap, ang performance ng mga financial report, galaw ng kapital, at mga panlabas na panganib ang magdedetermina kung ang pagwawasto ay titigil na lang ba sa structural rotation.
Babala ng Goldman Sachs: Kung magtataas o hindi ng interest rate ang Federal Reserve sa Disyembre, maaaring hindi pa handa ang merkado
Patuloy na itinuturing ng Goldman Sachs ang pagtaas ng interes noong Disyembre bilang pangunahing senaryo, ngunit ang presyo ng merkado para sa pagtaas ng interes ay nasa humigit-kumulang 90%, at patuloy na tumataas ang hamon sa ganap na pagkalkula ng 25 basis points. Samantala, inaasahan na aabot sa $1.6 trilyon ang kapital na paggasta sa AI pagsapit ng 2027, nananatili pa rin ang pangangailangan para sa debt financing at ang panganib ng pagtaas ng presyo ng enerhiya, at naabot na ng kaugnay na AI credit spreads ang pinakamalawak na antas ngayong taon. Ang direksyon ng ani ng U.S. Treasury bonds ay patuloy na nahaharap sa magkasalungat na puwersa ng bulls at bears.
Kailan hihinto ang pagbagsak ng AI trading? Nakatingin ang merkado sa "prisoner's dilemma" sa likod ng napakalaking pag-isyu ng utang ng Meta
Naniniwala ang Barclays na ang mga higante sa AI ay nagkakaroon ng "prisoner's dilemma" dahil sa kanilang pag-uunahan sa maagang pagkuha ng pondo, kung saan ang sabay-sabay na pagpapalabas ng bonds ay nagtutulak sa pagtaas ng gastos sa financing at naglilimita sa pagliit ng credit spreads. Habang tumataas ang panganib sa mababang-rated na bonds at tumitindi ang pagkakaiba ng kredito ng mga AI issuer, ang kakayahan ng merkado na tanggapin ang supply ng financing ay magiging susi sa pagtukoy kung magiging matatag ang AI trading.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
