Nagbabala muli si “Big Short” Burry tungkol sa US stock market: Kung babagsak ang “Pitong Higante” at bumaba ang yield ng bonds, posibleng magkaruon ng “dugong Oktubre” sa Wall Street
Burry nagbabala na ang masakit na kalakalan sa merkado ay maaaring magpatuloy pa. Inilatag niya ang isang bearish na "Bloody October" na scenario: kung ang "Seven Giants ng US stock market" ay susunod sa pagbaba ng semiconductor stocks, at kasabay nito ay bababa rin ang bond yields, mas titibay ang kaniyang paniniwala sa scenario na ito.
Ayon sa Filipino Smart Finance APP, nagbabala ang kilalang namumuhunan na si Michael Burry, na sumikat sa tumpak na paghula ng subprime crisis noong 2008, na maaaring magpatuloy pa ang masakit na mga kalakal sa merkado. Iminungkahi ng orihinal na pinagmulan ng pelikulang “The Big Short” ang isang bearish na “Blood-Red October” scenario: Kung ang “Pitong Higante ng US Stocks” ay susunod na bumagsak kasabay ng semiconductor stocks, at sabay ring bumaba ang bond yields, mas lalong matitiyak niya ang ganitong palagay. Sa kanyang Substack chat, sinabi niyang: “Kapag pinag-uusapan natin ang masakit na mga kalakal, ang pananaw ko ay ang mga ito ay kadalasang humahantong sa mga delikadong kalakal, dahil madalas itong tumatagal nang matagal.”
Bumabagsak ang Bond Yields, Pero Hirap Yumabong ang Tech Stocks
Matapos ilabas ang US September CPI noong Miyerkules, biglang tumaas ang US bond yields. Ang 10-taong US bond yield ay sandaling umabot sa 5.30% pataas, ngunit mabilis itong bumagsak at nagtapos sa ibaba ng 5.20%, sanhi ng pagganap ng US bonds bilang safe haven na nagdulot ng pagbaba ng yields. Gayunpaman, ang pagbaba ng US bond yields ay hindi nakatulong sa tech stocks—ang Nasdaq Composite Index ay bumagsak ng 1.88% noong Miyerkules, at ang Nasdaq 100 Index ay bumaba ng 2.02%.
Binigyang-diin ni Burry na dapat mag-ingat sa ganitong pangyayari. Sinabi niya: “Bagamat karaniwan ang pananaw na ang pagbaba ng yields ay mabuti para sa stocks, ang kasalukuyang masakit na kalakal ay bunga pa rin ng pagbaba ng interest rates at pagbaba ng Nasdaq index.”
Ang kailangang obserbahan ay kung ang kahinaan ng semiconductor stocks ay magpapakalat sa “Pitong Higante ng US Stocks.” Sabi ni Burry: “Nakikita na natin ang sabay na pagbaba ng semiconductor stocks at interest rates, ngunit kung sakaling makita nating sumunod din ang ‘Pitong Higante ng US Stocks’ sa pagbaba ng interest rates, lalo naming mapapatunayan ang pananaw namin ukol sa ‘Blood-Red October’.”
Kabilang sa “Pitong Higante ng US Stocks” ang Apple (AAPL.US), Microsoft (MSG.T.US), Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US), Nvidia (NVDA.US), Meta Platforms (META.US), at Tesla (TSLA.US). Binigyang-diin ni Burry na ang kombinasyong ito ang kasalukuyang “huling matatag na tumatayong grupo” sa merkado, at inihalintulad ang kasalukuyang performance ng semiconductor stocks sa kalagayan ng merkado bago at pagkatapos ng tech bubble noong 2000. Idinagdag din niya na maaaring mabigo ang S&P 500 Index na makabuo ng breakout.
Pinapatunayan ng Pagbebentang Presyon ang Matagal na Katahimikan sa Wall Street
Tinukoy ni Burry na, matapos bumaba ang dami ng kalakalan sa pinakamababa sa loob ng 20 taon, nagkaroon ng pag-init sa kalakalan sa merkado. Ang volume ng SPDR S&P 500 Index ETF (SPY) ay nasa humigit-kumulang 15% sa taas ng karaniwan, habang ang volume ng Invesco Nasdaq 100 ETF (QQQ) ay nasa 25% na taas. Sa panahong iyon, bumagsak nang halos 1% ang S&P 500 Index, habang umabot sa 79% ng kabuuang volume ng kalakalan ang volume na may pagbagsak sa New York Stock Exchange.
Idinagdag din niyang, mula pa noong 2020, nakuha ng S&P 500 Index ang pinakamahabang panahon na hindi bumaba ng 1% sa isang araw. Sa nakaraang halos isang taon, hindi nagkaroon ng araw na 80% ng volume ng kalakalan sa New York Stock Exchange ay mula sa mga stock na bumagsak, na siyang pinakamahabang tala ng ganitong katahimikan; ang rekord ay nagsimula pa noong 1996.
Bukod pa rito, pinaalalahanan ni Burry na ang paghina ng inflation ay hindi nangangahulugang bababa ang mataas na presyo na naranasan ng mga kabahayan. Binigyang halimbawa niya ang isang bag ng potato chips na tumaas ang presyo mula $5.99 papuntang $6.19, samantalang kamakailan lamang ay nagkakahalaga lang ito ng $1.99 hanggang $2.49. Aniya, kahit maliit ang dagdag presyo, kapag mataas na talaga ang presyuhan, nagdadala pa rin ito ng mabigat na pasanin. Sinabi niya: “Ang patuloy na pagtulak pataas ng maling price cap ay hindi nakakabuti sa mamimili.”
Pagtaya na Malapit Nang Maabot ng Merkado ang Tuktok
Bago inilabas ni Burry ang pinakahuling komento, nagbunyag siya ng kanyang mga bearish positions. Ipinahayag niya na halos lahat ng kanyang bearish positions ay itinayo sa pamamagitan ng pagbili ng put options sa Nasdaq 100 Index at VanEck Semiconductor ETF (SMH). Ang strike price ng dalawang posisyong ito ay 20% mas mababa kaysa sa kasalukuyang presyo ng asset, na matatapos sa Abril 2027 at Hunyo 2027 ayon sa pagkakasunod. Mayroon din siyang natirang put options sa Oracle (ORCL.US), Palantir (PLTR.US), MetLife (MET.US), at Caterpillar (CAT.US).
Sinabi ni Burry: “Naniniwala akong may 0 hanggang 9 na buwan bago sumapit ang isang malaking tuktok ng merkado.” Inilarawan niya ang semiconductor fund bilang isang concentrated bet, layuning mag-short sell ng mga stock na tingin niyang sobra na ang valuation, kabilang dito ang Nvidia na bumubuo ng halos isang-limang bahagi ng kabuuang holdings ng pondo.
Ang kanyang bearish outlook ay bahagyang nakabatay sa isang kababalaghan: Kahit na nasa pinakamataas na antas sa kasaysayan ang pangunahing stock index, humihina na ang breadth o lawak ng pag-akyat sa merkado. Noong mas maaga sa buwan, kinuwenta ni Burry na 55% ng S&P 500 Index stocks ay bumaba ng hindi bababa sa 20% mula sa kanilang mataas na presyo, at higit sa 80% ng mga kasapi ay bumaba ng hindi bababa sa 10%. Inihalintulad niya ang disaray na ito sa sitwasyon ng merkado sa rurok ng tech bubble. Sinabi niya: “Kadalasan, ang tuktok ng merkado ay nabubuo sa ganitong yugto ng denial. Nagpapatuloy ito ng 6 hanggang 9 na buwan, at maaaring magtagal pa ng mahigit isang taon.”
Gayunpaman, inamin din ni Burry na bago tuluyang bumagsak ang stock market, maaari pa itong tumaas nang malaki. Kamakailan sa isang post na inilabas niya noong weekend, sinabi niya: “Ang huling ilang buwan ng bull market ay maaaring maging sobrang ligaw. Pagkatapos ng lahat, nabasag na ng mga pangunahing index ang mga bagong record high, at maaaring tumaas pa nang husto ang bull market sa maikling panahon.”
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Lumabas ang mga pwersa kontra-terorismo sa mga kalye, nagsara ang Louvre! Panibagong alon ng mga protesta ang sumiklab sa France ngayong weekend, at ang apoy ng kaguluhan ay tila kumakalat sa buong Europa
Ang France ay nahulog sa bagong alon ng marahas na protesta, 70,000 na seguridad ang agad na idineploy at maraming lungsod ang nagdeklara ng curfew. Aminado si Macron na nagkaroon ng pagkukulang sa pagharap sa sitwasyon. Nagbigay na ng babala ang pamilihan ng pananalapi—ang pagkakaiba sa pagitan ng France at German bonds ay tumaas sa pinakamataas mula noong European debt crisis, ang PMI ay bumagsak sa ilalim ng threshold, at ang mga luxury store ay nagtaklob ng mga bintana, ang Louvre ay pansamantalang isinara, at tinatayang aabot sa sampu-sampung milyong euro ang lugi ng pamahalaan ng Paris. Ang kaguluhan ay tila kumakalat pa sa Europa.
Dating matinding pagbili, ngayon ang "ammunition warehouse" ay lumiit ng 51 trilyong won! Hindi na kaya ng mga Koreanong retail investor bumili
Sa loob ng apat na buwan, bumaba nang 36.5% ang "arsenal ng bala" ng mga retail investor sa South Korea, bumalik sa antas sa simula ng taon. Bagaman ang cumulative net buying ng retail investors ay umabot ng mahigit ₩75 trilyon, patuloy pa rin silang tumatanggap ng shares, ngunit natigil ang daloy ng bagong pondo at mas mabagal ang replenishment kumpara sa pagkonsumo. Dagdag pa rito, bumagsak ang KOSPI nang halos 20% sa loob ng buwan, patuloy na nagbebenta ang foreign investors, may pangamba sa AI credit risk, kaya’t dahil sa pagkawala ng suporta mula sa pribadong pondo, mukhang mahirap para sa Korean stock market na makaranas ng tuloy-tuloy na rebound sa maikling panahon.
Ang pagbagsak ng "consensus trading" at ang pagsilang ng bagong consensus! Paliwanag ng Goldman Sachs: Bakit malalaking institusyon ay malaki ang binabawas sa AI sa kasalukuyan
Ang sobrang siksik na trade na "long AI, short lahat" ay kasalukuyang dumaranas ng masakit na paglason—hindi na kontento ang merkado sa "kwentong sunog pera". Ang mga ultra-malaking cloud providers ay kinakailangang magpakita ng totoong, nakikitang pag-convert ng kita habang gumagastos ng $1.1 trilyong kapital. Ang kakulangan sa kuryente na 40-50 gigawatt, tumataas na gastos sa pondo, at ang makro na paradigm shift mula sa "labis na paggastos" ay ginagawang mahigpit na pagsusulit sa monetization ang trading ng AI, sa halip na paniniwala lang.
Ang capital expenditure ng AI ay nahaharap sa dilemma: kung pabilisin, maaapektuhan ang cash flow; kung pabagalin, mawawala ang kwento ng paglago
Ayon sa Nomura Securities, ang AI investment narrative ay nahuhulog sa panloob na kontradiksyon: kung ang mga malalaking cloud provider ay patuloy na magpapabilis ng capital expenditure, tuloy-tuloy na mauubos ang free cash flow at malalagay sa duda ang kakayahan nilang magpatuloy sa pagpopondo; samantalang kung babagal naman sila, nangangahulugan ito ng pagbagsak ng inaasahan sa AI demand at kita. Parehong humahantong ang dalawang direksyon sa pagbebenta. Ang sobrang daming long position na naipon dahil sa "AI agent fever" ng Setyembre ay nag-trigger ng malakihang stop loss nang magkaroon ng negatibong katalista, at kumalat ito sa US Treasury bonds, foreign exchange at commodities market, na nagdulot ng sistemikong deleveraging.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
