Presyo ng ginto $5,000, presyo ng pilak $120? Morgan Stanley: Makikita sa ikalawang kalahati ng 2027, maaaring ang pagbalik ay pagkakataon para magplano

Balitang Hutong ika-1 ng Oktubre—— Tinukoy ni Morgan Stanley Gower na ang ginto ay pansamantalang pinipigilan ng dolyar, yield at algorithmic trading, ngunit nananatiling malakas ang demand mula sa mga central bank at ETF, matibay ang suporta sa $4000, at inaasahang lalampas ang presyo sa $5000 pagsapit ng ikalawang kalahati ng 2027; ang pilak ay aabot sa $120 hindi lang dahil sa spekulasyon kundi suportado ng tunay na pisikal na demand.

Malinaw na ipinahayag ni Amy Gower, pinuno ng metal at mining strategy ng Morgan Stanley sa isang panayam: Totoong may pinagdadaanang presyur ang ginto sa maikling panahon, ngunit malakas pa rin ang demand mula sa ETF at mga central bank, kung kaya’t may inaasahan siyang muling pag-akyat ng presyo ng ginto sa itaas ng $5000 kada ounce sa loob ng susunod na taon; partikular, inaasahan ng Morgan Stanley na malalampasan ng presyo ng ginto ang antas na ito pagsapit ng ikalawang kalahati ng 2027. Para naman sa pilak, hindi rin niya nakikita bilang purong spekulasyon lamang ang pagtaas hanggang $120 kada ounce, dahil may suportang tunay na pisikal na demand sa likod nito. Sa madaling salita, hindi binabago ng pansamantalang volatility ang kanyang positibong pananaw sa pangmatagalang trend ng mahahalagang metal.

Pansamantalang Pagsubok: Yield, Dolyar at Presyo ng Langis Sabay Na Nananabotahe

Tinanggap ni Gower na hamon ang kasalukuyang kalagayan para sa ginto. Umabot sa 20 taong pinakamataas ang yield ng long-term bonds, lumalakas din ang dolyar, at tumataas rin ang presyo ng langis. Sa pagsasama ng mga aspetong ito, nawawala ng hangin ng momentum ang ginto sa maikling panahon. Nakita rin sa merkado ang malakihang pagbuo ng posisyon sa ginto, maraming investor ang nagdagdag ng hawak noong Agosto, at marami rito ay itinatag sa kasalukuyang antas, kaya nang bumagsak ang merkado gaya noong Lunes, mabilis ding naalis ang mga posisyong ito. Gayunpaman, binigyang diin niya na mukhang natagpuan ng ginto ang suporta sa taas ng $4000 at kinakailangang usisain kung bakit nagkaroon ng ganitong suporta at ano pang mga salik ang gumagana.

Pagbili ng Central Bank at Demand ng Malalaking Bansa: Matibay na Suporta ng Ginto

Binanggit ni Gower na nananatiling malakas ang pisikal na demand mula sa mga Asian na malalaking bansa at mga central bank tulad ng Poland. Maski na tignan lang ang mas malawak na pag-aangkat ng ginto ng mga Asian na bansa, tinataya ng Morgan Stanley na aabot o lalampas ito sa pinakamataas na bilang simula 2017, o baka mas mahaba pa. Ayon sa kanya, napakalakas ng gana ng mga Asian na bansa sa ginto. Nabanggit din niyang magsisimula ang “Golden Week” holiday ng mga Asian na bansa sa Huwebes, kaya maaaring pansamantalang humina ang may kinalamang buying, ngunit maaaring aktibong bumalik pagkatapos ng holiday. Nangangahulugan ito na ang central bank at pisikal na pagbili mula sa Asia ay mananatiling mahalagang pundasyon ng suporta sa presyo ng ginto.

Government Debt at Presyo ng Langis: May Dahilan Pa Ring Hawakan ang Ginto

Maliban sa central bank demand, binigyang diin din ni Gower ang patuloy na pag-aalala sa pangmatagalang utang ng gobyerno at fiscal sustainability. Paliwanag niya, paano kung mas dumami ang intervention sa long-term bond market at sumunod na bumaba ang yield, ano ang mangyayari sa ginto? Paano naman kung bumaba ang presyo ng langis? Sa kanyang pananaw, marami pa ring dahilan para humawak ng ginto, kaya ang $4000 ay dapat ituring na isang matibay na ilalim. Ang ganitong pundasyon ay mahalaga sa positibong pananaw ng Morgan Stanley sa ginto sa kabila ng mga pansamantalang pagsubok.

Sino ang Nagbebenta: Algorithmic Trading at Position Cleansing

Nang matanong kung mula kanino galing ang recent selling kahit matatag ang sovereign at iba pang long-term na buyers, sinabi ni Gower na nakita ng Morgan Stanley ang mataas na antas ng aktibidad ng algorithmic trading funds. Ang mga pondo na ito ay nagbenta noong ikalawang quarter at papasok ng Hulyo, lumipat ng posisyon noong Agosto, at maaari ngayong bumalik sa dating posisyon. Kapag kalakhan ng mga technical signal ay napapailalim din sa presyur gaya noong Lunes, maraming bentahan ang pinapatakbo ng algorithms. Napansin rin niyang patuloy na bumibili ng ginto ang ETF, na hindi pangkaraniwan sa isang market na naiuna munang ipinagpalagay ang pagtaas ng interest rates sa US bago ito tuluyang mangyari, na nagpapahiwatig na mas matatag ang aktwal na demand para sa ETF. Para naman sa mga central bank, hinala niya ay may mga bumibili dahil bumagal ang pag-akyat ng presyo, ngunit mas malamang na bumalik sila sa merkado ngayong may koreksiyon.

Dolyar at US Bonds: Nagbabago ang Relasyon

Ipinunto ng interviewer na, batay sa chart, mas kapansin-pansin ang ugnayan ng ginto at dolyar kaysa ginto at merkado ng bonds, at mas malaki pa ang epekto ng 10-year US bond yield kaysa ginto-dolyar trades. Sumang-ayon si Gower, na tila nagbabago ang correlation sa pagitan ng ginto at dolyar, at ginto at merkado ng bonds kamakailan. Sabi niya, kung titingnan sa pangmatagalan, halos zero ang correlation ng ginto at dolyar, pero may mga panahon na nagkakaroon ng negative correlation. Ang mas malakas na dolyar ay ginagawang mas mahal ang ginto para sa hindi US dollar holders; pero sa mga panahon na ang dalawa ay parehong tinuturing na “safe haven”, maaaring sabay silang tumaas. Sa kasalukuyan, tila lumalakas ang dolyar at mahina ang ginto, pero hindi siya magugulat kung magbago rin ang relasyong ito.

Pilak $120: Higit Pa sa Spekulasyon, May Tunay na Demand

Sunod na tinalakay ni Gower ang tungkol sa pilak. Ayon sa kanya, tradisyonal na mas mataas ang pagkasensitibo ng pilak sa paggalaw ng ginto (high beta), pero may pagkakahawig din ito sa copper, dahil ginagamit sa electronics, data centers, solar panels, at iba pa. Sa nakalipas na anim na buwan, ang ugnayan ng pilak at ginto ay mas malapit kaysa pilak at copper, na kabaligtaran ng nakaraang taon, kung kailan napakalakas ng industrial demand. Ngayon ay mahina ang industrial demand, dulot ng mataas na presyo at volatility noong nakaraang taon, kaya pinilit ang pagtitipid. Nang matanong kung ang matinding pagtaas ng pilak noong nakaraang taon ay purong spekulasyon lang, hindi sumang-ayon si Gower. Para sa kanya, may tunay na pisikal na demand, pinalakas ng solar energy at malaking ETF buying noong nakaraang taon. Gayunpaman, inamin niyang sobrang na-extend ang presyo ng pilak at mabilis bumaba sakaling magka-correction. Kaya ang pananaw na aabot sa $120 ang pilak, hindi puwedeng isulat lang sa spekulasyon—may mahalagang ambag ang totoong demand.

Pangwakas ng Morgan Stanley: May Upside sa 12 Buwan, Dagdagan ang Hawak sa Bawat Pullback

Sabi ni Gower, bagamat may short-term pressure ang gold price, naniniwala ang Morgan Stanley na may espasyo pa para tumaas ang presyo sa mga susunod na buwan. Malinaw niyang sinabi na may upside pa rin ang ginto sa 12-buwan na pananaw, at inaasahan na muli itong papalo sa itaas ng $5000 kada ounce pagsapit ng ikalawang kalahati ng 2027. Kaya sa mga pullback na ito, isasaalang-alang ng Morgan Stanley ang dagdagan pa ang hawak sa ginto.

Sa kabuuan, ang pangunahing pananaw ni Gower ay hindi ikinokontra ang short-term na pressure sa ginto, kundi inuugat niya ito sa tactical na mga salik tulad ng positioning, algorithmic trading, dolyar at yield, at nananatili pa rin ang pangmatagalang suporta sa central bank buying, pisikal na demand mula sa Asian na malalaking bansa, pag-aalala sa fiscal debt, pati na rin ang katatagan ng ETF. Itinuturing niya ang $4000 bilang isang napakatibay na floor, at inaasahang aakyat ang presyo sa itaas ng $5000 pagsapit ng ikalawang kalahati ng 2027; para naman sa pilak, hindi niya nakikita itong purong spekulasyon lang, kundi may tunay na pisikal na demand sa ilalim. Para sa mga investor, ang cycle na ito ng pag-urong ay mas nakikita bilang isang panahon para muling suriin at magplano ng posisyon sa mahahalagang metal, at hindi pagtatapos ng pangmatagalang trend.

Oras sa Beijing 09:17, ang spot gold ay nagkakahalaga ng $4160.49 kada ounce.