Ang presyo ng langis ay bumalik sa $100, nagpapalala ng pangamba sa implasyon; inaasahang pinakamalalang performance ng mga global government bonds simula 2024.

Nalaman mula sa APP ng Pinansyal na Kaalaman na habang ang presyo ng langis ay umabot malapit sa $100 bawat bariles, ang patuloy na sigalot sa Gitnang Silangan, ang kasiglahan sa pamumuhunan sa artificial intelligence, at ang katatagan ng ekonomiya ng Estados Unidos ay sabay na nagpapalala sa pag-aalala hinggil sa pandaigdigang implasyon. Dahil dito, muling pinaghigpit ng mga pangunahing sentral na bangko ang kanilang mga patakaran sa pananalapi, at ang pandaigdigang government bonds ay tumutungo sa pinakamahina nitong quarter mula noong 2024.

Mula Hulyo 6, ang Bloomberg Global Government Bond Index ay bumagsak ng kabuuang 2.1%, at malapit nang maitala ang pinakamalaking quarterly drop simula noong ikaapat na quarter ng 2024. Noong panahong iyon, nagwagi si Trump sa ikalawang termino bilang Pangulo ng Amerika, kaya't inihanda ng mga mamumuhunan ang kanilang sarili sa posibleng pressure ng implasyon mula sa mas ekspansibong fiscal policy.

Sa kasalukuyang pandaigdigang bond market sell-off, labis ang tama sa U.S. Treasury bonds. Ang 30-taong U.S. Treasury yield ay umabot ng 5.61% noong Martes, ang pinakamataas mula 2002. Ang mga short-term U.S. Treasuries ay nabenta rin ngayong quarter, ngunit bahagyang bumawi matapos bumaba ang inflation indicator na paborito ng Federal Reserve kaysa sa inaasahan ng merkado nitong Miyerkules.

Ipinakita ng pinakabagong datos sa Estados Unidos na ang core Personal Consumption Expenditure (PCE) price index ay mas mababa sa inaasahan, na pansamantalang nagpakalma sa mga alalahanin ng merkado ukol sa implasyon, ngunit hindi nito tuluyang napigilan ang pagbagsak ng global bond market ngayong quarter.

Maraming Salik ang Nagpapataas sa Panganib ng Implasyon, Muling Nagtaas ng Interest Rate ang Pandaigdigang Sentral na Bangko

Ang nagpapatuloy na sigalot sa Gitnang Silangan ay nagtutulak paitaas sa presyo ng enerhiya, samantalang ang mabilis na paglago ng investment sa AI at ang malakas na ekonomiya ng Amerika ay nagtutulak sa mga mamumuhunan na muling suriin ang hinaharap ng pandaigdigang implasyon. Lalong nag-aalala ang merkado na maaaring maging mas matagal ang pressure ng implasyon kaysa sa unang inaasahan. Sa nakalipas na tatlong buwan, tumaas ang interest rates ng central bank sa Australia, Eurozone, Japan, Norway, at Estados Unidos, na nagdulot ng mas mahigpit na pandaigdigang monetary policy environment.

Ayon kay Michael Every, global strategist ng Rabobank, ngayong ikatlong quarter ay hindi lamang ganap na isinantabi ng merkado ang pag-asa sa matagalang mababang interest rate, kundi nagbago na rin ng lubusan ang inaasahan ng lahat. Ang pangunahing tanong ngayon ay hindi na "Magtataas pa ba ng interest rate ang central bank," kundi "Ilang beses pa dapat magtaas ng interest rate sa hinaharap."

Inaasahan na ngayon ng monetary market na magtataas pa ng interest rates nang tatlong beses ang Federal Reserve at European Central Bank sa susunod na taon.

French Government Bonds Matinding Tinamaan, 10-taong Yield Umabot ng 4.8%

Sa mga pangunahing pandaigdigang government bond markets, pinakamabigat ang pagbagsak ng French government bonds ngayong quarter. Sa paglalapit ng presidential election sa France sa susunod na taon, lumalala ang political uncertainty na nagdudulot ng pangamba sa mga mamumuhunan. Sa nalalabing halos pitong buwan bago ang halalan, mahirap pa ring magkasundo sa mga mahahalagang isyu ang oposisyon at ang papalit na administrasyon ni President Macron.

Ang yield ng 10-taong French bonds ay tumaas ng 1.15 percentage points ngayong quarter tungo sa 4.8%, ang pinakamahirap na quarterly performance simula nang gamitin ang euro noong 1999. Muling nahigitan ng other European bonds ang French bonds nitong Miyerkules. Ayon sa pinakabagong datos, ang inflation rate ng France nitong Setyembre ay umakyat sa pinakamataas na antas sa mahigit dalawang taon, dagdag pressure para sa European Central Bank na kontrolin ang presyo.

Nagkahigpitan ang Difference ng French at German Bonds, Umabot sa Pinakamataas Mula 2012

Lalong binabantayan ngayon ng mga mamumuhunan ang yield spread ng French at German government bonds, bilang indicator ng pressure sa European bond market. Ang dagdag na yield na hinihingi ng mga mamumuhunan para sa 10-taong French bonds kumpara sa German bonds ay lumagpas na sa 1.2 percentage points, o 120 basis points, ang pinakamataas mula 2012.

Ang patuloy na paglaki ng spread sa pagitan ng French at German government bonds ay nangangahulugang humihiling ng mas mataas na risk premium ang mga mamumuhunan bago bumili ng French government debt, na sumasalamin din sa tumitinding pagkabahala sa fiscal at political outlook ng France.

Ayon sa mga rate strategist ng RBC Capital Markets na sina Peter Schaffrik at iba pa sa kanilang ulat, kahit wala nang bagong shock sa energy market, posible pa ring lumawak ang European government bond spreads.

Habang nananatiling mataas ang presyo ng langis, muling nagtataas ng interest rates ang mga pandaigdigang sentral na bangko, at tumataas ang fiscal at political risk ng mga pangunahing ekonomiya, nahaharap ang mga bond investors sa pambihirang multi-pronged pressure nitong mga nakaraang taon. Sa susunod, ang tututukan ng merkado ay kung magpapatuloy pa ang pagtaas ng presyo ng enerhiya upang itulak ang implasyon, pati na rin kung hanggang saan pa kailangang itaas ng Federal Reserve at European Central Bank ang interest rates sa kabuuan ng kasalukuyang cycle ng paghigpit.