Tumataas muli ang panganib ng interbensyon! Matapos maglabas ng signal ang Japan at US, nagbabala ang pinakamataas na opisyal ng foreign exchange ng Japan: Dapat seryosong pag-isipan ng merkado.

Ayon sa impormasyon mula sa Zhihu Finance APP, sinabi ng nangungunang opisyal sa pananalapi ng Japan na si Jun Mimura nitong Lunes na dapat seryosohin ng merkado ang “napakalinaw” na mensaheng ipinadala ng Tokyo at Washington tungkol sa yen noong nakaraang linggo. Pinapakita ng kanyang pahayag na handa na siyang kumilos upang pigilan ang labis na paghina ng yen. Sa oras ng pagsulat, bahagyang bumaba ang exchange rate ng US dollar laban sa yen sa 156.75.

Noong nakaraang Biyernes, nagbigay si Japanese Finance Minister Kazuki Katayama ng detalyadong paliwanag hinggil sa hindi pangkaraniwang talakayan ng mga lider ng US at Japan tungkol sa exchange rate. Ibinunyag ni Katayama na naglabas ng pag-aalala si US President Trump hinggil sa paghina ng yen noong nakipagtagpo siya kay Japanese Prime Minister Sanae Takaichi. Bilang hudyat ng nagkakaisang determinasyon ng Tokyo at Washington na tugunan ang kahinaan ng yen, muling kinumpirma nina Katayama at US Treasury Secretary Bessent sa kanilang pag-uusap sa telepono noong Biyernes na ang undervaluation ng yen ay isang nakababahalang isyu.

Sa isang panayam, tinalakay ni Jun Mimura ang kamakailang paghina ng yen at sinabi: “Ang Japanese Prime Minister, Finance Minister at ang US side ay nagpadala na ng napakalinaw na mensahe. Dapat tanggapin ng merkado ang impormasyong ito ng buong-buo.” Dagdag pa niya: “Masisiguro kong maigi kong pagmamasdan kung patuloy bang seseryosohin ng merkado ang impormasyong ito.”

Bagama't tumanggi si Jun Mimura na magkomento kung muling makikialam ang Japan upang suportahan ang yen, sinabi niya na hindi siya “kontento” at hindi rin “kampante” sa kamakailang takbo ng yen—patunay na nananatiling alerto ang Tokyo sa panganib ng karagdagang paghina ng yen.

Nagtaas ng 25 basis points ang Bank of Japan ngayong buwan na nagtaas ng benchmark interest rate nito sa 1.25%, pinakamataas sa loob ng 31 taon. Ngunit hindi napalakas ng malawakang inaasahang pagtaas ng rate na ito ang yen, sa halip ay lalo pa itong humina. Ayon sa mga pananaw ng merkado, nadismaya ang mga umaasang maglalabas ng mas hawkish na pahayag si BOJ Governor Kazuo Ueda kalaunan dahil sa kanyang mga pahayag pagkatapos ng anunsyo ng monetary policy.

Bukod sa hindi ganoong katuwang na pahayag ni Kazuo Ueda, naging sanhi rin ng agam-agam tungkol sa “kawalang-hawkishness” ng BOJ ang dalawang kasapi ng Monetary Policy Committee ng BOJ na bumoto laban sa pagtaas ng rate. Sa siyam na kasapi ng policy committee, sina Tomoichiro Asada at Ayano Sato ang bumoto ng tutol. Ang dahilan ni Asada ay ang CPI na hindi kasama ang sariwang pagkain ay mas mababa sa 2% at “maaaring hindi ganoon katatag ang sitwasyon ng ekonomiya”; samantalang naniniwala si Sato na hindi pa masyadong bumibilis ang ekonomiya at presyo, kaya “hindi nararapat ang rate hike sa panahong ito.”

Dahil dito, ipinapalagay ng mga traders na mabibigong makahabol ng mga policymaker ng Japan ang ibang sentral na bangko sa mundo na naging mas hawkish—na magpapanatili ng malaking agwat sa pagitan ng interest rates ng Japan at ng mga pangunahing ekonomiya, kaya maaaring patuloy na ma-pressure ang yen laban sa US dollar.

Ayon sa mga strategist, dahil patuloy na humina ang yen matapos ang Bank of Japan policy meeting noong Setyembre 18, ang 1 US dollar = 160 yen ay muling nagiging kritikal na antas upang masukat ang toleransiya ng Japan sa kahinaan ng yen. Gayunpaman, maaaring mapigilan ng tumitinding banta ng interbensyon ang tuloy-tuloy na paghina ng yen. Ngunit nakasalalay pa rin kung magdudulot ng pangmatagalang pagbawi ang interbensyon, at ito ay malamang depende sa kung sasali ang US, dahil sa mga nakaraang yugto, kapag hindi pabor ang monetary policy, palaging nahirapan ang Japan na paigtingin ang epekto ng unilateral intervention.

Ang pagsali ng US sa pagsuporta sa yen ngayong tag-init ay nagdagdag ng banta sa mga investor na short-selling ng yen. Paulit-ulit na ipinahayag ni US Treasury Secretary Bessent ang suporta para sa pagpapalakas ng yen, at maging siya mismo ay nagsabing siya ang “dealer” sa yen exchange rate at nagbanta sa mga trader na nagso-short ng yen na “huwag siyang kalabanin.”

Sinabi ni Ray Attrill, Head of FX Strategy sa National Australia Bank: “Posible pa ring bumalik sa 160 ang US dollar kontra yen, pero sa tingin ko pipigilan ng banta ng interbensyon ang tuluyang paglagpas dito.” Idinagdag pa niya na ang karagdagang suporta ng US sa Japan ay maaaring nakasalalay sa kagustuhan ng Japan na magtaas ng interest rate nang mas mabilis o mas malaki kaysa kasalukuyang inaasahan ng merkado.