- Bumaba ng 23% ang mga shares ng Circle matapos muling lumikha ng takot ang draft ng CLARITY ukol sa limitasyon sa mga stablecoin rewards
- Ang kita mula sa reserve ay bumuo ng halos 96% ng kita ng Circle sa 2025, na patuloy na nilalagay ang policy risk sa sentro ng usapan
- Bumili ang Ark Invest ng $16.34 milyon halaga ng shares habang nagkaroon ng selloff sa Circle at Coinbase
Bumaba ng 23% ang mga shares ng Circle nitong Martes, nagtapos ang ilang linggong rally matapos muling lumikha ng pangamba ang isang draft U.S. stablecoin measure ukol sa limitasyon ng rewards na nakatali sa token balances. Ang Coinbase, na nagbabahagi ng kita mula sa stablecoin business nito, ay bumaba din ng halos 10% sa parehong session, na nagpapakita kung gaano ka-close ang parehong stocks sa reserve-based economics.
Nangyari ang selloff kasabay ng pagbuhos ng bagong kapital ng Ark Invest. Ayon sa mga trade filings, bumili ang firm ng 161,513 shares sa pamamagitan ng ARKK, ARKW, at ARKF, na umabot sa $16.34 milyon base sa closing price na $101.17 nitong Martes. Matapos ang pagbagsak, bumawi ng 1.5% ang stock sa after-hours trading. Kahit bumaba, tumaas pa rin ito ng 21.69% sa nakaraang buwan.
Bakit Mabilis Tumugon ang Market
Ang agarang pressure ay nagmula sa mga alalahanin ukol sa CLARITY ACT draft, na maglilimita sa rewards sa stablecoin balances. Matindi ang epekto nito dahil dati nang nilagyan ng yield ban ng mga mambabatas sa opisyal na draft ng bill.
Noong una, ang House discussion draft ng STABLE Act na inilabas noong Marso 2025, ay nagsabi na ang isang permitted payment stablecoin issuer ay hindi pwedeng magbayad ng interest o yield sa mga holders. Mahalagang tandaan ang lumang legislative language na ito, dahil ipinapakita nito na ang reaksyon ng market ay nakatali sa isang established policy risk at hindi lang basta headline.
Sinabi rin ng House Financial Services Committee na ang kanilang March 11 hearing ay tatalakay sa updated STABLE Act text bilang bahagi ng isang federal payment stablecoin framework. Sa praktis, tumutugon ang mga investors sa bantang kitang-kita na mula pa sa legislative record.
Nasa Sentro ang Kita mula sa Reserve
Ang matinding galaw ay nagpapakita rin kung gaano kakonsetrado ang negosyo sa returns na kinikita mula sa reserves. Sa buong taon ng 2025, iniulat ng Circle ang $2.637 bilyon na reserve income at $2.747 bilyon sa total revenue at reserve income.
Ibig sabihin, halos 96% ng kabuuang reported figure ay galing sa reserve income. Ganito din ang pattern sa ika-apat na quarter. Umabot sa $733 milyon ang reserve income kumpara sa $770 milyon na total revenue at reserve income, na muling nagpapakita kung gaano kalaki ang earnings na nakadepende sa returns mula sa backing assets.
Ang konsentrasyong ito ang nagpapaliwanag kung bakit ang anumang pagbabawal sa reward-related economics ay mabilis makakaapekto sa valuation. Sa esensya, hindi lang maliit na item ang tinutugon ng investors. Direkta ring inilalagay ng mga company filings kung sino ang nakakatanggap ng kita.
Sinabi ng Circle na hiwalay nitong kinikita ang interest at ibang returns sa USDC reserves, ginagamit ang revenue upang pondohan ang operasyon, at wala ni isang sentimo ang binibigay sa mga holders. Dahil dito mas madaling maintindihan ang policy issue. Ang legal na limitasyon sa kung paano nag-aalok o nag-frame ng stablecoin-linked rewards ang issuers ay tumatama sa sentro ng earning power.
Binili ng Ark Invest ang Pullback
Sa gitna ng situwasyon, ginamit ng Ark Invest ang kahinaan upang magdagdag ng exposure. Pinakita sa Tuesday’s filing na nagkaroon ng pagbili sa tatlong exchange-traded funds, na nagpapahiwatig ng planadong galaw at hindi isang one-off trade. Base sa closing price, umabot sa $16.34 milyon ang halaga ng mga nabili. Dahil sa timing, naging isa ang firm sa pinakaklarong dip buyers ng araw.
Samantala, pinakita ng parehong disclosure na nagbenta ang Ark ng 41,064 shares ng Bullish, na nagkakahalaga ng $1.53 milyon base sa closing price na $37.37 nitong Martes. Bumaba ng 5.51% ang Bullish sa araw na iyon. Ang mga transaksyon ay tugma sa mas malawak na rebalancing pattern sa unang bahagi ng 2026 na kinabibilangan ng Circle, Bullish, Coinbase, at Robinhood. May portfolio rules ang Ark na nililimitahan ang anumang single holding sa halos 10%, kaya nagkakaroon ng trims at additions habang nagbabago ang presyo.
Ayon sa disclosures ng firm, ang Circle ay ika-apat na pinakamalaking holding sa ARKK ETF, may timbang na 4.70% na nagkakahalaga ng $280.54 milyon. Ang laki ng posisyon ay nagbibigay konteksto sa Tuesday’s buy. Malaki ang pagbagsak ng stock, pero itinuring itong opportunity ng Ark Invest sa loob ng isang makabuluhang allocation.
