Yen malapit nang umabot sa 160, nagbabala ang Ministro ng Pananalapi ng Japan: Handa kaming kumilos anumang oras para makialam

Pumalo na sa halos 160 ang palitan ng yen, kaya't lalong tumindi ang babala ng interbensyon mula sa mga awtoridad ng Japan, at naghintay ang merkado ng pinakabagong pahayag ni Governor Kazuo Ueda ng Bank of Japan matapos ang pag-anunsyo ng desisyon tungkol sa interest rate.

Sinabi ni Satsuki Katayama, Ministro ng Pananalapi ng Japan, sa isang press conference matapos ang pulong ng gabinete nitong Huwebes, "Patuloy kaming nananatiling lubos na mapagbantay," at ang mga awtoridad ay "laging handang kumilos para tugunan" ang mga pagbabago sa exchange rate, at isinasaalang-alang ang epekto nito sa buhay ng mamamayan. Umabot ang yen sa 159.90, ang pinakamababang lebel simula Hulyo 2024, at matapos ang pahayag ni Katayama, sumuray ang palitan sa 159.80.

Matapos nito, inanunsyo ng Bank of Japan na mananatili ang benchmark interest rate, alinsunod sa inaasahan ng merkado. Pagkatapos ng balita, bahagyang tumaas ang yen ng 0.1% sa 159.65, habang bumagsak ng 2.7% ang Nikkei 225 index, kasunod ng pangkalahatang risk-off sentiment sa Asya. Ayon sa ilang analyst, ang tonong gagamitin ni Kazuo Ueda sa press conference ay direktang magpapasya kung mananatili sa 160 ang critical psychological level ng yen.

Ang kasalukuyang pagbaba ng yen ay dulot ng magkakasabay na negatibong salik: Nagbigay si Jerome Powell ng Federal Reserve ng mas hawkish na signal, at sinabing kailangan makita muna ang mas malinaw na pagbaba ng inflation bago magbaba ng interest rate; kasabay nito’y nagkaroon ng salpukan ang Iran at Israel sa mahahalagang pasilidad ng enerhiya na nagpaakyat sa presyo ng langis. Ang sabayang pagtaas ng langis at paghina ng yen ay lalong nagpasidhi sa pangamba ng mga tagalabas na Japan ay mahulog sa stagflation.

Lalong tumitinding babala ng interbensyon: Binibigyang-diin ni Katayama na handa silang kumilos anumang oras

Sa press conference, binigyan-diin ni Katayama na ang Huwebes ay "araw na mas madaling umatake ang mga speculator"—kabilang ang press conference ng Bank of Japan governor, pag-uusap ng mga lider ng Japan at US, at patuloy na pagbabago sa sitwasyon sa Middle East, kaya mas naging malaki ang galaw sa merkado.

Ayon sa Bloomberg, ilang beses nang pumasok ang mga awtoridad ng Japan sa merkado nitong 2024, bumibili ng yen kapag bumabagsak ito sa ibaba ng 160 para suportahan ang palitan. Ang matigas na pahayag ni Katayama ay tinuturing ng merkado bilang malinaw na tanda ng mataas na pagbabantay. Matapos ang pagpupulong ng Bank of Japan noong Enero, nagkaisa ang US at Japan sa hakbang na muling nagpataas sa yen, umabot sa halos 7 yen ang lakas ng yen laban sa dollar.

Nananatili ang interest rate ng Bank of Japan, nagiging key variable ang press conference ni Ueda

Nananatili ang benchmark interest rate ng Bank of Japan, at nakatutok ang pahayag sa epekto ng sitwasyon sa Middle East at presyo ng langis sa inflation, ngunit kaunti ang binanggit ukol sa negatibong epekto sa economic growth, at halos walang pangunahing pagbabago sa policy guidance. Ayon sa overnight index swap, iniisip ng mga trader na may humigit-kumulang 58% tyansa ng rate hike ngayong Abril.

Sinabi ni Yujiro Goto, Chief Foreign Exchange Strategist ng Nomura Securities, na bagama't dagdag ang detalye tungkol sa Middle East at presyo ng langis, tumutugma ito sa inaasahan at "hindi pa kailangang baguhin ang outlook dahil pareho pa rin ang pangunahing scenario." Aniya, ang hawkish verbal intervention ni Katayama ay pansamantalang pumigil sa merkado na itest ang dolyar/yens sa mas mataas na lebel. Neutral ang resulta ng meeting, ngunit "kapag naging dovish si Kazuo Ueda, posible muling humina ang yen."

Ayon kay Hiroshi Namioka, Chief Strategist ng T&D Asset Management, ang pahayag ng Bank of Japan tungkol sa epekto ng petrolyo sa core CPI ay ibig sabihin kahit pa cost-push inflation, "bukas pa rin ang posibilidad ng rate hike ngayong Abril," at maaaring mas hawkish pa si Kazuo Ueda sa press conference, kaya posible lumakas ang yen at mahirapan ang stock market.

Sinabi ni Eugenia Fabon Victorino, Asia Strategy Head ng SEB, na sa nasabing statement ng Bank of Japan ay mas tumutok sa epekto ng war risk sa inflation kaysa sa impact nito sa economic growth, at kakaunti ang substantive na pagbabago sa policy guidance. Dagdag niya, kung maging bahagyang dovish si Kazuo Ueda, maaring makakuha ng suporta sa buying ang US dollar-yen.

160 threshold: Psychological barrier at interbensyon na labanan

Ilang strategist ang nagsabing, 160 ang pinakamahalagang psychological barrier ngayon ng US dollar sa yen, at nananatiling maingat ang merkado sa lebel na ito.

Sabi ni Rinto Maruyama, Foreign Exchange at Rates Strategist ng SMBC Nikko Securities, hindi imposible na maabot ang 160 ng dolyar-yen, ngunit mahirap itong manatiling matibay sa itaas ng 160 sa mahabang panahon. Dahil malakas ang pahayag ni Katayama, maaring hindi na gustong mag-long position ng mga trader bago ang tatlong araw na bakasyon. Babala pa niya, kung mananatili lamang sa verbal intervention ang mga awtoridad kahit lumampas na sa 160, "malaking tsansa pang tumaas ang US dollar-yen," ngunit mababa pa naman ang posibilidad ng aktwal na interbensyon ngayon kaya "hindi talaga nakakampante ang mga investor."

Dagdag pa ni Victorino, ang pagtaas ng exchange rate ay salamin ng lumalalang kondisyon sa trade ng Japan at hindi isang partikular na targeted na speculative attack sa yen.

Ang sabay na pagtaas ng presyo ng langis at paghina ng yen ay lalong nagpapataas ng isyu hinggil sa potensyal na stagflation ng Japan. Ayon sa mga analyst, kung magkakaroon ng economic stagnation kasabay ng inflation, posible itong magtulak sa pamahalaan na palakihin pa ang fiscal spending, na lalo lamang papakumplikahin ang track ng Bank of Japan sa paghigpit ng monetary policy.