Ipinapakita ng datos mula sa Fed at NY Fed na sapat ang mga reserba habang bumababa ang stress at kumokonti ang on-chain risk ng Bitcoin. Ipinaliwanag namin ang mga indikator ng panganib sa reserba, antas ng QT, at posisyon.

Bumababa ang panganib ng reserba: ano ito at bakit ito mahalaga

Ang panganib ng reserba ay bumababa sa mga pangunahing aspeto. Sa macro markets, ito ay tumutukoy sa posibilidad na ang mga reserba ng bangko at likuididad ng money-market ay maging mahirap makuha. Sa crypto, sinusukat ng Bitcoin BTC -1.66% Reserve Risk ang paniniwala ng mga long-term holder kumpara sa presyo.

Nagkakaiba ang kahalagahan nito depende sa merkado. Sa mga bangko at pamilihan ng pondo, ang pagtaas ng panganib ng reserba ay maaaring magpahiwatig ng stress sa mga overnight rate at collateralized lending. Sa Bitcoin, kadalasan ang pagbaba ng Reserve Risk ay nagpapakita ng mas matibay na kumpiyansa sa pangmatagalang pananaw kumpara sa spot price, bagama't hindi ito ginagamit bilang timing tool.

Agad na implikasyon sa merkado: mga sukat ng likuididad at Bitcoin Reserve Risk

Ayon sa Federal Reserve Bank ng New York, ang reserve-demand elasticity reading na malapit sa −0.04 noong unang bahagi ng Enero ay nagpapahiwatig na nananatiling sagana ang mga reserba. Ipinapahiwatig ng sukatang ito na walang agarang presyur na baguhin ang balance-sheet runoff batay lamang sa likuididad.

Isang hiwalay na pagsusuri mula sa Federal Reserve Bank ng Dallas ang nakitang bumaba ang stress ng mga bangko hanggang sa huling bahagi ng 2024, kung saan humigit-kumulang 13.1% ng mga institusyon ay nagpapakita ng kahit isang watch-list risk flag. Ang porsyentong ito at ang exposure ng mga asset ng sistema ay parehong bumaba habang nagno-normalize ang mga rate.

Binibigyang-diin din sa mga opisyal na pahayag ang kawalan ng senyales ng kakulangan sa reserba sa money markets. “Walang ebidensya ng kakulangan ng reserba,” ayon kay Christopher Waller, Governor, sa kanyang mga pahayag na sinusuri ang kondisyon at ang estado ng normalization.

On-chain, ang pagbaba ng Bitcoin Reserve Risk ay nagpapahiwatig ng mataas na kumpiyansa ng mga long-term holder kumpara sa market price. Ang ganitong kalagayan ay maaaring maging positibo para sa multi-cycle positioning, ngunit posible pa rin ang mga drawdown at nagkakaiba-iba ang resulta depende sa cycle regime.

Sa oras ng pagsulat nito, ang presyo ng Bitcoin ay nasa paligid ng $63,723 na may napakataas na 10.68% volatility at 14-day RSI na nasa paligid ng 32.6, batay sa mga ibinigay na metrics.

Mga dapat abangan: mga threshold at depinisyon

Mga maagang babalang threshold: fed funds–IORB, repo/SOFR, paggamit ng RRP

Kadalasan, unang lumilitaw ang stress sa mga short-term spreads at mga pasilidad. Ang patuloy na positibong spread ng effective fed funds kumpara sa Interest on Reserve Balances rate ay maaaring magpahiwatig na may ilang bangko na nagbabayad ng mas mataas para sa cash, na nagpapahiwatig ng mas mahigpit na reserba.

Ang mga pagkakaiba sa pagitan ng repo rates at SOFR, lalo na sa pagtatapos ng quarter o kapag may kakulangan sa collateral, ay dapat bantayan kung magpapatuloy ito lampas sa karaniwang epekto ng kalendaryo. Ang mabilis at tuloy-tuloy na pagbaba ng paggamit ng overnight reverse repo facility kasabay ng matatag na bill yields ay maaari ring magpahiwatig ng pagbabago sa dinamika ng cash.

Wala sa mga threshold na ito ang ganap. Ang interpretasyon ay nakadepende sa bilis ng balance-sheet runoff, supply ng Treasury bill, at kilos ng mga nonbank lender sa money markets kumpara sa mga bangko.

Bitcoin Reserve Risk: depinisyon, mga dahilan, at konteksto ng mababang pagbasa

Pinagsasama ng Bitcoin Reserve Risk ang mga on-chain metric upang ipakita ang kumpiyansa ng mga long-term holder kumpara sa presyo. Mas mababang reading ay nangangahulugang mataas ang paniniwala kumpara sa kasalukuyang market valuation, na nagpapahiwatig ng mas malaking cushion mula sa matiyagang kapital.

Kadalasan, ang mababang readings ay tumutugma sa mga panahon na gumaganda ang long-term risk-reward para sa mga holder na may multi-cycle horizon. Gayunpaman, hindi ito nagbibigay ng tiyak na timing at maaaring manatiling mababa habang nagko-consolidate o bumababa ang presyo.