Habang patuloy si Donald Trump sa pagbibigay ng mga pahayag tungkol sa Iran habang isinusulat ang artikulong ito—nanatili sa medyo katamtamang tono ngunit nangangasiwa ng malawakang pagpapadala ng mga tropa at kagamitan sa rehiyon—ang pangmatagalang pananaw para sa mga cryptocurrency ay nananatiling puno ng kawalang-katiyakan. Kung walang kongkretong pag-unlad patungo sa isang kasunduan na lilitaw sa loob ng susunod na linggo o sampung araw, naniniwala ang mga tagamasid sa merkado na maaaring harapin ng crypto ang mga bagong katalista para sa karagdagang pagbagsak. Kaya, ano ang isiniwalat ng kasalukuyang mga tagapagpahiwatig tungkol sa kalagayan ng merkado?
Matinding Takot ang Bumabalot sa Crypto Markets
Ang Crypto Fear & Greed Index ay nasa 9 lamang ngayon, na matatag na nasa teritoryo ng “matinding takot.” Ipinapakita nito hindi lamang ang malalim na hindi pa nare-realize na pagkalugi at paglabas ng kapital kundi pati na rin ang malawakang sikolohikal na paghina na pumipigil sa merkado. Bihirang mabuo ang mga market bottom sa mga sandali ng biglaang muling pag-asa; sa halip, karaniwan silang lumilitaw matapos maubos ang takot—isang bagay na ipinapahiwatig ng kasalukuyang datos na hindi pa nangyayari.
Pangunahing Tinututukan ang Macro at Geopolitical na Banta
Maraming salik ang nagpapalakas ng takot, ngunit maaari itong malawakang ikategorya bilang panloob sa crypto o nagmumula sa panlabas na mga pinagmulan. Sa sandaling ito, ang pangunahing nagtutulak ay ang mga pandaigdigang macroeconomic at geopolitical na banta, sa halip na panganib na nagmumula sa loob ng ekosistema. Habang ang mga panloob na takot ay sumasaklaw mula sa epekto ng quantum computing sa crypto security hanggang sa reputational damage na dulot ng meme coins, ang mga puwersa mula sa labas ng industriya—isang magulong pandaigdigang ekonomiya at lumalalang tensyong pampulitika—ang pinakamalaking nagpapahina ng kumpiyansa.
Bagaman kamakailan lamang bumagsak sa bagong mababang antas ang Fear & Greed Index para sa mga cryptocurrency, mas matagal nang nagpapakita ng problema ang ITC Risk Liquidity Metric. Ang matagal na yugto ng mahigpit na liquidity ay nagpapaliwanag kung bakit ang mga kamakailang pagtaas sa cryptocurrencies ay hindi nagdulot ng malawak na rally sa mga altcoin. Kaugnay ng mga trend na ito, binigyang-diin ni Benjamin Cowen na ang mga kondisyon ng liquidity ay matagal nang mahigpit sa loob ng ilang taon, na nagpapahina sa pag-usbong ng tuloy-tuloy na crypto bull markets at nagkokonsentra ng pamumuno sa iilang asset. Binanggit niya na, ayon sa kasaysayan, ang mga krisis ay humahantong sa mas maluwag na monetary policy, ngunit tila ang kasalukuyang mga kondisyon ay hindi madaling magbago.
“Kita mo nang malinaw na matagal nang mahigpit ang liquidity conditions, kaya ang mga nakaraang bull market sa crypto ay minarkahan ng makitid na pamumuno. Sa kasaysayan, ang mga krisis ay nagdudulot ng mas akomodatibong monetary policy.”
Muling Pumasok ang Bitcoin sa Bear Market Territory
Yaong mga matibay na naniwala sa four-year cycle theory para sa crypto ay, sa kasamaang palad, napatunayan na tama, dahil muling natagpuan ng Bitcoin ang sarili nito sa bear market papasok ng huling quarter ng 2025. Habang ang volatility sa buong taon ay nagtulak sa marami na umasa na panandalian lamang ang pagbagsak, isang katulad na pattern ang nangyari noong 2021. Ang CryptoQuant analyst na si Darkfost, na sumusubaybay sa sikolohiya ng mga mamumuhunan at kakayahang kumita ng merkado sa pamamagitan ng NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) metric, ay nag-ulat na mabilis na nawawala ang mga kita.
Ang NUPL ratio ay bumagsak na sa 0.18 lamang, na nagpapahiwatig na ang average na kita sa merkado ay nasa 18 porsyento lamang at mabilis na bumababa patungong zero. Sa anim na buwang moving average na dati ay nasa 0.42, itinatampok nito ang tindi at bilis ng pagbagsak. Ang ganitong kabilis na pagkasira ng NUPL ay nagpapakita na nananatiling nakulong ang Bitcoin sa isang bearish na yugto, na may kaunting palatandaan na malapit na ang pagbaligtad ng trend.
Sa kabuuan, malayo pa ang mga kondisyon para magtagumpay ang naratibo ng pagbangon mula sa ilalim.
“Ang NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) ay partikular na epektibo para masukat ang kabuuang antas ng mga kita at pagkalugi sa merkado. Ang tsart na ito ay lalo nang nagsisiwalat kapag bumagsak ang NUPL sa antas ng bear market.
Ang pagbaba sa negatibong teritoryo ay nagpapahiwatig na ang mga nakatagong pagkalugi ang nangingibabaw sa merkado at karaniwang nagsasaad ng huling yugto ng capitulation. Sa ilalim ng mga kondisyong ito, tila hindi makatotohanan ang umasa ng agarang pagbaliktad ng trend—at malamang na aabutin pa ng panahon bago makabawi ang merkado.” — Darkfost
