Ang pinakabagong chart analysis ng CryptoQuant ay nagpasimula ng panibagong diskusyon kung ang Bitcoin ay simpleng “nagre-reset” lamang pagkatapos ng isang short squeeze o kung ito ay bumabagsak sa mas malalim na pagkalugi. Ang Realized Price, UTXO Age Bands visualization ng kumpanya, na nagmamapa ng average na cost basis ng mga may hawak ng coin batay sa itinagal ng kanilang paghawak, ay nagpapakita na ang spot ay bumagsak sa ilalim ng short-term realized bands (1 linggo–1 buwan at 1–3 buwan). Ibig sabihin, malaking bahagi ng mga bagong nabiling coin ay nasa ilalim ng tubig at ang pagbebenta mula sa mga hawak na ito ang pangunahing sanhi ng pagbaba ng presyo.
Nakikita ng mga trader na ang mga relief rally ay patuloy na natitigilan malapit sa mga short-term cost base na ito, kung saan ang mga break-even exits at mga nakumpol na stop-losses ay lumilikha ng agarang supply. Simple lang ang sikolohiya ng merkado: kapag lumalapit ang presyo sa kung saan bumili ang mga short-term holder, ang mga nagbebenta na gustong makabawi o napilitan magbenta dahil sa stop ay maaaring pumigil sa pag-angat, kaya bawat pagtalon ng presyo ay tila limitado lang.
Kasabay nito, ang mas matagal na realized bands, ang 6-buwan at mas matagal pang hawak, ay hindi pa talaga nababasag, na siyang mahalagang detalye sa datos. Ipinapahiwatig nito, sa termino ng CryptoQuant, na ang episode na ito ay mukhang isang reset o “mini-bear” phase kaysa sa tuluyang pagsuko ng mas malawak na grupo ng mga may hawak.
Pumapasok ba ang Bitcoin sa Isang Mini-Bear Phase?
Ang galaw ng presyo nitong Miyerkules ay nagbigay-diin sa tensyon na ito. Ang Bitcoin ay nagte-trade sa high-$60,000s, humigit-kumulang $67,500, matapos mabigong mabawi ng kamakailang bounce ang short-term realized levels. Ipinapakita ng mga aggregator ng datos ng merkado ang parehong range, at nananatiling manipis ang trading volumes kaya kahit kaunting galaw ay puwedeng magdulot ng malaking pagbabago ng presyo sa alinmang direksyon.
Hindi rin nakakatulong ang macro at market plumbing backdrop. Lumitaw ang institutional cracks noong nakaraang linggo nang iulat ng Reuters ang pansamantalang suspensyon ng withdrawals sa isang Chicago-based liquidity provider, isang paalala na ang operational stress at margin pressure ay maaaring magpalala ng on-chain selling sa spot market. Samantala, napapansin din ng mga crypto-focused na outlet ang parehong kuwento. Ang overhead supply at mahina ang demand ay pumipigil sa mga rally at nagtutulak ng range-bound trading sa pagitan ng humigit-kumulang $60,000 at mababang $70,000s hanggang sa malinaw na manalo ang isang panig.
Sa ngayon, ang on-chain view ay nag-iiwan ng malinaw na checklist para sa mga trader at analyst. Ang isang tuloy-tuloy na pagbangon ay nangangailangan na muling mabawi ng presyo ang short-term realized bands para makabalik sa break-even ang mga underwater cohort at mabawasan ang sapilitang pagbebenta sa mga rally. Kapag ito ay nabigo at ang presyo ay magsimulang tanggapin ang mas mababang antas ng 6-buwan realized bands, lilipat ang argumento sa mas malawak na istruktural na kahinaan.
Hanggang sa mangyari iyon, ang pagpapanatili ng cost bases ng mga matagal nang may hawak ay nagbibigay pa rin ng proteksyon laban sa ganap na pagsuko, kahit na ang short-term na sitwasyon ay nananatiling puno ng panganib at pagbabago. Patuloy na pagmamasdan ng mga kalahok sa merkado ang parehong on-chain age bands at liquidity signals upang matukoy kung ito ay isang masakit na reset o simula ng mas malalim na pangyayari.
