Anong laro ang nilalaro ng Wall Street? Ibinebenta ang dolyar habang bumibili ng US Treasury Bonds, ang tunay na dahilan sa biglang pagtaas ng ginto

Balitang Pinansyal noong Enero 29—— Ang pangunahing pahiwatig sa merkado ay ang mga trader ay nagbebenta ng US dollar, ngunit hindi nila malawakan na ibinebenta ang mga asset ng Amerika na kinakatawan ng US Treasury bonds. Ang ganitong “pagbenta ng dolyar, hindi pagbenta ng US Treasury bonds” na lohika ng kilos ay malalim na nakakaapekto sa panandaliang landas ng ginto at dolyar.

Noong Huwebes (Enero 29), malinaw ang paglihis ng galaw sa merkado: Nagpatuloy ang kahinaan ng US dollar index, minsang lumapit sa dating mababang antas; habang ang spot gold ay muling nagrekord ng all-time high na $5594.82 kada onsa (UTC+8) dahil sa pagtaas ng risk-off sentiment, bago bahagyang bumaba. Kasabay nito, ang merkado ng US Treasury bonds ay bahagyang naapektuhan sa Asian session ngunit bumawi sa European session, kung saan ang 10-year US Treasury yield ay nanatili sa itaas ng 4.25% (UTC+8) na may bahagyang matatag na galaw. Ang sentral na pahiwatig ng merkado ay ang mga trader ay nagbebenta ng US dollar, ngunit hindi nila malakihang ibinebenta ang mga asset ng Amerika na kinakatawan ng US Treasury bonds. Ang ganitong “pagbenta ng dolyar, hindi pagbenta ng US Treasury bonds” na lohika ay malalim na nakakaapekto sa panandaliang landas ng ginto at dolyar.

Ang Pagkakatarik ng Yield Curve ng US Treasury Bonds ay Nagdudulot ng Estruktural na Presyon sa Dolyar

Ang kamakailang kahinaan ng dolyar ay maaaring ipaliwanag mula sa merkado ng US Treasury bonds. Ang 10-year US Treasury yield ay nananatili sa paligid ng 4.246% (UTC+8) sa 240-minutong chart, at ang golden cross status ng MACD indicator ay nagpapakita ng patuloy na lakas ng short-term momentum. Ngunit mas mahalaga ang pagbabago sa yield curve. Ipinunto ng kilalang institusyon na IFR na ang yield spread sa pagitan ng 5-year at 30-year US Treasury bonds (5s/30s) ay muling lumaki ng 7 basis points mula sa mababang antas noong nakaraang linggo. Ang susunod na tututukan ng merkado ay ang 106.5 basis points, na siyang 50% Fibonacci retracement ng pagbaba mula high noong Enero 6 hanggang low noong Enero 23.


Ang prosesong ito ng pagkakatarik ng yield curve (ibig sabihin, pagtaas ng long-end rates o pagbaba ng short-end rates) ay kadalasang sumasalamin sa panibagong pagpepresyo ng merkado sa inflation o economic growth expectations sa pangmatagalan, o pagkabahala sa hinaharap na supply pressure ng government bonds. Sa mga partikular na antas, ang 5-year yield ay minsang umabot ng bagong mataas na 3.88% (UTC+8), na may pangunahing resistance sa 3.90%-3.93% na lugar; habang ang 30-year yield ay nakaranas ng resistance malapit sa 4.90% (UTC+8). Ang pagtaas ng yield, lalo na sa long-end, sa teorya ay dapat makaakit ng foreign currency investors, ngunit ang kasalukuyang kilos ng merkado ay nagpapakita na hindi ito nagreresulta sa malakas na demand para sa dolyar. Sa kabaligtaran, iniisip ng ilang mga analista na ang pagbagsak ng dolyar ay maaaring magpababa ng export cost ng Amerika at magpasigla ng ekonomiya, na sa ilang antas ay tumutugma sa mga layunin ng polisiya. Dahil dito, ang matatag na yield ng US Treasury bonds at ang kahinaan ng dolyar ay sabay na umiiral, na nagpapakita ng pangunahing kontradiksyon ng merkado ngayon: ang kumpiyansa sa US dollar assets ay nananatili, ngunit ang pabor sa US dollar exchange rate ay bumababa.

Sa teknikal na aspekto, ang US dollar index sa 240-minutong chart ay bumagsak na sa ibaba ng mahalagang suporta na 96.3656 (UTC+8), bukas na pababa ang Bollinger Bands, ang presyo ay nasa ibaba ng middle band (96.5259), at ang MACD ay nasa ilalim ng zero axis, na nagpapakita ng malinaw na short-term bear trend. Dapat tutukan kung muling makakabalik ang presyo sa 96.40-96.60 na lugar; kung patuloy itong mahihirapan sa ilalim ng area na ito, ang susunod na suporta ay nasa 95.50-95.80 na saklaw.

Mainit ang Safe-haven Buying sa Ginto, Ngunit Ang Teknikal na Ekstremidad ay Nagdudulot ng Pag-aalala sa Pag-urong

Ang matinding pagtaas ng ginto ay ang pinaka-kapansin-pansing tanawin sa kasalukuyang merkado. Bahagi ng lakas ng pagtaas nito ay mula sa sistematikong kahinaan ng dolyar, ngunit higit sa lahat ay resulta ng matinding risk-off sentiment. Ang ganitong risk-off sentiment ay hindi ganap na nagmumula sa pagkawala ng kumpiyansa sa US Treasury bonds, kundi maaaring dulot ng patuloy na pagkabahala sa global geopolitical situation (tulad ng tensyon ng Russia at Ukraine), pati na rin sa pangamba na ang mga pahayag ni Trump tungkol sa tariffs ay maaaring magdulot ng panibagong yugto ng kaguluhan sa merkado. Ang kapital ay dumadaloy sa ginto at mga katulad na asset na itinuturing na ultimate safe-haven, kahit na mas mababa ang liquidity nito kumpara sa dolyar.

Gayunpaman, ang pagtaas ng ginto ay nasa matinding antas na. May ilang matalas na analista ang nagsasabing ang kasalukuyang rally ng ginto ay “labis na magulo”, at lubhang pinapataas ang panganib ng reversal. Sa teknikal na indicators, ipinapakita ng spot gold 240-minutong chart na ang presyo ay nalampasan na ang upper Bollinger Band ($5600.26) (UTC+8), ang MACD ay nasa golden cross at patuloy na lumalakas, tanda ng malakas na bullish momentum. Ngunit isang mahalagang babala: ang presyo ng ginto ay lagpas na sa 20-buwan upper Bollinger Band (mga $4812/onsa), isang galaw na itinuturing na “labis na stretched” sa teknikal na pananaw. Sa kasaysayan, ang anumang ekstremong galaw ay senyales ng potensyal na panganib. Higit pang kapansin-pansin, kahit na sumirit ang presyo ng ginto, ang net long positions sa futures market ay hindi pa umaabot sa kasaysayang mataas na antas na tumutugma sa rally na ito, na nagpapahiwatig na ang buying power na ito ay maaaring nagmumula sa ibang uri ng kapital, tulad ng central banks o malalaking institusyon na mas nakatuon sa medium-to-long term holdings, at hindi lang pawang short-term speculation. Kapag huminto ang buying power na ito at walang susunod na papalit, lalaki ang teknikal na pressure para sa correction.

Mga pangunahing resistance zone: $5600 - $5650. Ito ang extension area ng upper Bollinger Band at psychological round number, kung saan nakikita ang pressure sa pag-akyat at pagbaba ng presyo.
Pangunahing support zone: Unang tutukan ang $5500 - $5530, na siyang intraday consolidation platform at psychological support ng kamakailang rally. Mas mahalagang suporta ay nasa $5400 - $5430 na lugar, na sumasalamin sa dating high na naging suporta at short-term trend line.
Mga intraday focus: Dapat masusing tutukan ang paulit-ulit na pagsubok ng ginto sa $5600 na antas, at ang lakas ng pagbaba tuwing tumataas ito. Kapag nabasag ang $5500, maaaring mas lumalim ang short-term correction.

Outlook sa Susunod na Dalawa Hanggang Tatlong Araw: Tutukan ang Pag-stabilize ng Dolyar at Pagbabago ng Momentum ng Ginto

Sa kabuuan, sa susunod na 2-3 trading days, maaaring pumasok ang merkado sa isang mahalagang observation period. Para sa US dollar index, bagaman hindi pa tapos ang pagbaba nito, ang karagdagang matinding pagbagsak ay mangangailangan ng panibagong katalista. Dapat tutukan ang kilos nito sa paligid ng mahalagang suporta na 95.50-95.80, at anumang senyales ng stabilization o rebound ay maaaring magdulot ng short-term pullback sa non-US currencies at ginto. Ang patuloy na pagkakatarik ng yield curve ng US Treasury bonds ay magiging mahalagang fundamental factor na makakaapekto sa sentimyento sa dolyar.

Para naman sa ginto, matapos magtala ng all-time high, ang market sentiment ay naging labis na optimistiko, na sa sarili nito ay isang kontra-indikasyon. Bagama’t nariyan pa rin ang risk-off fundamental, hindi dapat balewalain ang labis na overbought technical status. Sa malapit na hinaharap, mas malamang na pumasok ang ginto sa high-level consolidation o magkaroon ng teknikal na pagwawasto upang tunawin ang matinding pagtaas nitong mga nakaraang araw. Ang galaw nito ay magiging highly dependent sa kilos ng US dollar index: kung ang dolyar ay titigil sa pagbaba at magre-rebound, makakaranas ang ginto ng direct profit-taking pressure; kung magpapatuloy ang tuloy-tuloy na pagbaba ng dolyar, maaaring ipagpatuloy ng ginto ang malakas na rally sa mataas na antas ngunit tataas din ang volatility nito.

Sa kabuuan, ang kasalukuyang merkado ay nasa isang maselang balanse: ang “anchor” na ibinibigay ng US Treasury bond yields ay isinasabay sa “alon” na dulot ng kahinaan ng dolyar at matinding rally ng ginto. Dapat mag-ingat ang mga trader sa posibilidad na ang market sentiment ay mag-shift mula sa kasalukuyang “pag-aalala sa dolyar” papunta sa “pag-aalala sa sobrang init ng ginto”—na siyang magtatakda ng pangunahing direksyon ng volatility sa susunod na mga araw ng kalakalan.