Ang mga palitan sa Asia ay nagpapataw ng mas mahigpit na regulasyon laban sa mga crypto hoarders na nagpapanggap bilang mga nakalistang kumpanya

Ang tatlong nangungunang stock market sa Asia ay naghihigpit ng kanilang mga patakaran sa paglista at mas mahigpit na binabantayan ang mga kumpanya upang matiyak na hindi sila nagiging quasi–crypto investment vehicles.

Ang hakbang na ito ay kasunod ng pagkilos ng mga regulator sa rehiyon na namumulat sa lumalaganap na phenomenon ng Digital Asset Treasuries (DATs). Ang mga kumpanyang ito ay umiiral, una at higit sa lahat, upang mangolekta at maghawak ng cryptocurrencies sa halip na magpatakbo ng tradisyonal na negosyo.

Ang lumalaking pagtutol ay nagpapakita ng pagbabago para sa isang industriya na nag-ambag sa pagsirit ng Bitcoin noong 2025. Ang pinakamalaking digital currency sa mundo ay umabot sa record na $126,251 noong Oktubre 6, ang pinakamataas sa kasaysayan at 18% na pagtaas year-to-date, habang ang mga pampublikong kumpanya sa buong mundo ay gumamit ng Bitcoin-hoarding tactics na pinasimulan ng $70 billion MicroStrategy Inc. ni Michael Saylor.

Gayunpaman, humina ang sigla nitong mga nakaraang buwan. Ang presyo ng shares ng DAT ay bumagsak nang malaki kasabay ng mas malawak na pagwawasto ng crypto market, kung saan tinatayang higit sa $17 billion ang nalugi ng mga retail investor, ayon sa 10X Research.

Kumikilos ang Hong Kong upang higpitan ang digital treasuries

Ayon sa ulat, ang Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) ay tinanggihan o hinamon ang hindi bababa sa limang kumpanya na nagtatangkang lumipat sa treasury models na nakasentro sa digital assets nitong mga nakaraang buwan, na binanggit ang mga patakaran sa paglista na nagbabawal sa pagpapanatili ng malaking liquid position ng holdings. Wala sa mga aplikasyon ang naaprubahan.

Isang patakaran ng exchange ang nag-uuri sa mga kumpanyang may karamihan ng assets sa cash o short-term investments bilang “cash companies,” na maaaring masuspinde o matanggal sa listahan. Layon ng polisiya na pigilan ang mga shell companies na gamitin ang kanilang listed status upang makalikha ng spekulatibong kita.

“Direktang hinuhubog ng mga regulasyon sa paglista kung gaano kabilis at kalinis makakakilos ang isang digital-asset treasury model,” ayon kay Rick Maeda, isang crypto analyst na nakabase sa Tokyo mula sa Presto Research. Ang mga patakarang “predictable at accommodative” ay umaakit ng kapital at nagpapalakas ng kumpiyansa ng mga investor, habang ang mas mahigpit na kapaligiran ay nagpapabagal sa execution speed ng DATs, dagdag pa niya.

Sinabi ng isang tagapagsalita ng HKEX na tinitiyak ng framework ng exchange na lahat ng listed at nag-aaplay na kumpanya ay nagpapanatili ng “viable at sustainable” na operasyon ng negosyo.

Sumusunod ang India at Australia

Sa India, kamakailan lamang ay tinanggihan ng Bombay Stock Exchange (BSE) ang aplikasyon ng Jetking Infotrain na maglabas ng bagong shares sa pamamagitan ng preferential allotment matapos ianunsyo ng kumpanya ang plano nitong mag-invest ng bahagi ng pondo sa crypto assets. Umapela ang kumpanya sa desisyon, ayon sa regulatory filings.

Katulad na maingat ang posisyon ng Australia. Ipinagbabawal ng Australian Securities Exchange (ASX) ang mga listed companies na maghawak ng higit sa 50% ng kanilang balance sheets sa cash o cash-like assets, isang patakaran na epektibong humaharang sa DAT model.

Ang software firm na Locate Technologies Ltd., na nagsimulang bumili ng Bitcoin mas maaga ngayong taon, ay inilipat na ngayon ang kanilang listing sa New Zealand, kung saan mas bukas ang NZX sa pagho-host ng DATs.

Sinabi ng isang tagapagsalita ng ASX na bagama’t hindi tahasang ipinagbabawal ang crypto treasury strategies, dapat isaalang-alang ng mga kumpanyang sumusubok dito na istrukturahin ang kanilang exposure bilang exchange-traded funds (ETFs) upang sumunod sa mga pamantayan ng paglista.

Natatangi ang Japan bilang tanging pangunahing Asia-Pacific market kung saan malayang makakapagpatupad ng digital-asset treasury strategies ang mga listed companies. Pinapayagan ng lokal na regulasyon ang mga kumpanya na magpanatili ng malaking cash reserves, na nagbibigay ng mas malaking kalayaan upang mag-invest sa Bitcoin.

“Kapag inihayag ng isang kumpanya na bumibili ito ng Bitcoin, mahirap sabihing hindi katanggap-tanggap ang ganitong aksyon,” ayon kay Hiromi Yamaji, CEO ng Japan Exchange Group, sa isang press conference noong Setyembre.

Sa kasalukuyan, nangunguna ang Japan sa rehiyon na may 14 na listed Bitcoin-holding firms, ayon sa BitcoinTreasuries.net. Kabilang dito ang hotel operator na Metaplanet Inc., na may hawak na humigit-kumulang $3.3 billion sa Bitcoin. Sumirit ang stock ng kumpanya mas maaga ngayong taon bago bumagsak ng higit sa 70% mula sa tuktok nito noong Hunyo.

Gayunpaman, maaaring magbago na rin ang DAT-friendly na kalakaran sa Japan. Inirekomenda ng MSCI Inc., isa sa pinakamalalaking index providers sa mundo, na alisin sa kanilang global indexes ang mga kumpanyang mabigat sa DAT, dahil anila ay kahawig na ito ng investment funds. Kasunod ito ng $1.4 billion share sale ng Metaplanet noong Setyembre, kung saan karamihan ng pondo ay napunta sa pagbili ng Bitcoin.

Binalaan ni Travis Lundy, Japan equity analyst sa Smartkarma, na kapag natuloy ang panukala ng MSCI, maaaring mawalan ng passive fund inflows ang DATs at mawala ang kanilang valuation premium.”

Ipinapakita ng magkakaibang mga hakbang sa Asia ang patuloy na hamon sa regulasyon na balansehin ang inobasyon sa digital asset management at proteksyon ng mga investor.

Habang ang flexible na mga patakaran ng Japan ay nagbigay-daan sa eksperimento, ang Hong Kong, India, at Australia ay naghihigpit upang mapanatili ang integridad ng merkado at maiwasan ang labis na spekulasyon.

Sa ngayon, ang DAT model, na minsang sumisimbolo sa corporate enthusiasm para sa crypto, ay nawawalan ng momentum habang pinaaalalahanan ng mga regulator ang mga merkado na ang pag-iipon ng digital assets, kung walang matatag na negosyo sa likod nito, ay nananatiling mapanganib na hakbang.