Well, heto ang isang bagay na hindi mo nakikita araw-araw. Kahit na ang presyo ng Ether ay tumama sa mga record na numero noong nakaraang buwan, ang aktwal na kita na nalilikha ng Ethereum network ay bumagsak nang malaki. Isa itong kakaibang disconnect na pinag-uusapan ng marami.
Ayon sa datos mula sa Token Terminal, ang revenue—na nagmumula sa mga fees na sinusunog at sa esensya ay nakikinabang ang mga ETH holders—ay umabot lamang ng mahigit $14.1 milyon para sa Agosto. Malaki ang ibinaba nito mula sa July na $25.6 milyon. Ang pagbaba ng halos 44% ay hindi biro, lalo na kung iisipin mong ang ETH mismo ay malakas ang pag-akyat, at umabot pa sa bagong all-time high na halos $4,957 noong Agosto 24.
Saan Napunta ang Lahat ng Fees?
Mukhang ang pagbagsak ng revenue ay direktang konektado sa pagbaba ng kabuuang network fees. Bumaba ito ng mga 20% buwan-sa-buwan, mula $49.6 milyon noong Hulyo hanggang mga $39.7 milyon noong Agosto. Pero para maintindihan ito, kailangan mong balikan pa ng kaunti.
Noong Marso ng 2024, ang Dencun upgrade ay tunay na nagbago ng laro. Malaki ang ibinaba ng transaction fees para sa mga layer-2 networks na gumagamit ng Ethereum para i-post ang kanilang data. Magandang balita ito para sa mga user, syempre. Laging welcome ang mas murang transaksyon. Pero ibig sabihin din nito na ang pangunahing Ethereum chain ay hindi na nakakakolekta ng kasing dami ng fees tulad ng dati. Ang buwanang fee numbers ay bumagsak nang malaki at hindi pa nakakabawi.
Isang Debate Tungkol sa Fundamentals
Ang trend na ito ay, marahil ay hindi maiiwasan, nagpasimula ng maraming debate. Mabilis na itinuturo ng mga kritiko ang bumabagsak na fees at revenue bilang senyales ng kawalang-sustainability. Nagtatanong sila tungkol sa pangmatagalang fundamentals kung ang main chain ay hindi nakakalikha ng mas maraming aktibidad. Sa kabilang banda, iginiit ng mga tagasuporta na ang halaga ng Ethereum ay bilang isang foundational layer, gulugod ng isang bagong uri ng financial system. Sabi nila, ang aktibidad ay lumilipat lang sa mga layers na nakapatong dito.
Isa itong klasikong halimbawa ng pagtingin kung ang baso ay kalahating puno o kalahating walang laman, siguro nga.
Patuloy pa ring Binabantayan ng mga Institusyon
Sa kabila ng usapin tungkol sa fees, naging malaking taon ang 2025 para sa Ethereum sa ibang paraan. Mayroong malaking pagsisikap na akitin ang interes ng mga institusyon at Wall Street. Nakikita na rin natin ang pag-usbong ng mga kumpanyang nagtataglay ng ETH sa kanilang public treasuries, na tiyak na tumulong sa pagtaas ng presyo.
Isang advocacy firm na tinatawag na Etherealize, na nagma-market ng Ethereum sa mga public companies, ay kakalampas lang sa $40 milyon na capital raise noong Setyembre. Ipinapakita nito na seryoso ang pera sa likod ng mga pagsisikap na ito.
Si Matt Hougan, CIO ng Bitwise, ay kamakailan lang ay nag-highlight kung ano ang umaakit sa mga malalaking player na ito. Binanggit niya na ang mga institutional investors ay naaakit sa kakayahan ng Ether na mag-generate ng yield. “Kung kukuha ka ng $1 bilyon ng ETH at ilalagay mo ito sa isang kumpanya at i-stake mo, bigla kang nakakalikha ng earnings,” sabi niya. At iyan ay isang lengguwahe na lubos na nauunawaan ng mga tradisyunal na investors.
Kaya iyan ang landscape. Tumataas ang presyo, pero bumababa ang network earnings. Ang usapan tungkol sa kung ano ang ibig sabihin nito para sa kinabukasan ng Ethereum ay lalo lang lumalakas.
