原油市場で現物価格のプレミアムが発生し、供給の逼迫シグナルが強まっている

⑴ 今朝方に石油市場の動向を確認したばかりで、原油価格が100ドルにも107ドルにもなっているのを見て、どちらの価格が正しいのか迷うかもしれませんが、答えはどちらも正しいです。⑵ 市場で大きく異なる2つの価格が同時に表示されているのは、トランプがホルムズ海峡の再開を目指すイランの提案を拒否した後、石油トレーダーたちが供給の逼迫を一層懸念していることを示しています。⑶ より高い価格は11月受け渡しのブレント原油先物契約に対応しており、これは先物契約を通じてできるだけ早く原油を手に入れる方法です。これらの契約は今月末に期限を迎えます。⑷ より低い価格は10月に期限を迎え、12月に受け渡しとなる契約に対応しています。⑸ 通常、連続する二つの月の契約間の価格差は非常に小さく、せいぜい数ドル程度ですが、石油市場で供給過剰や供給不足が発生すると、その価格差は大きく拡大することがあり、特に契約が間もなく期限を迎える時に顕著です。⑹ 今回は、より早い11月受け渡しの契約価格が12月契約より1バレルあたり7ドル以上高くなっており、市場ができるだけ早く原油を手に入れようと急いでいるシグナルを発しています。トレーダー用語でこれをスポットプレミアム（現物溢価）と呼びます。⑺ 逆に、供給過剰時には先物プレミアム（期货溢价）が発生し、これは間もなく期限を迎える契約の価格がより低いことを意味します。⑻ 市場の観点から見ると、スポットプレミアムの拡大は即時供給の逼迫を反映しており、今後はホルムズ海峡の交渉進展や在庫減少のペースがスプレッド構造にどのような指針を与えるかに引き続き注目する必要があります。