ホルムズ海峡の開放の見通しが再び不透明に、アジア債券に圧力：2年日本国債利回りが2％に迫り、3年韓国国債利回りが2022年以来の最高水準に

ジートンファイナンスAPPによると、月曜日のアジアの債券利回りは全般的に上昇し、日本および韓国国債は下落した。これは、米国大統領ドナルド・トランプがイランのホルムズ海峡再開提案を拒否したことを受け、原油価格が上昇したことが背景にある。

投資家が日本銀行による追加利上げへの賭けを強める中、日本の2年債利回りは重要な2%の節目に近づいている。金融政策予想に敏感な国債利回りは月曜日、一時4ベーシスポイント上昇し、1.975%となり、1995年以来の最高水準を記録した。他の期間の国債利回りも圧力を受けており、5年債利回りは3ベーシスポイント上昇し2.43%となっている。

日本銀行の植田和男総裁は月初めの市場予想に反し、将来の引き締めペースについて明確な指針を示さなかったため、投資家は日銀の対応が遅れることを懸念している。これにより、特にタカ派色の強いFRB（米連邦準備制度理事会）が日米金利差の維持を示唆する中、最終的に政策担当者がより積極的な利上げを余儀なくされるとの市場予想が強まっている。

元日本銀行金融政策決定会合メンバーのKazuo Momma氏はインタビューで、日銀が10月にも2か月連続で基準金利を引き上げる可能性を示し、多くのエコノミストの予想よりも早いスケジュールとなっている。オーバーナイト・インデックス・スワップは10月の利上げの確率を約40%と示し、12月の25ベーシスポイント利上げの可能性はすでに織り込まれている。

分析によると、より厳しい試練となるのは、水曜日の2年債入札である。市場では日銀が12月に利上げを実施するとの見方が一般的だが、一部アナリストは10月にも実施する可能性があるとみている。これにより、利回りが少なくとも2%に達するまで購入者が参入を控える可能性が高い。特に、木曜日の短観レポートがさらなる金融引き締めへの期待を強めた場合、この傾向が顕著になる。

円安は金融引き締め懸念を一層強くしている。米国大統領トランプは最近、日本の首相高市早苗との会談で円安について懸念を表明し、日本財務大臣片山皋月は高市早苗が「インフレ推進派ではない」と述べ、政府が日本銀行に低金利維持を迫るのではとの外部の懸念を和らげようとした。

SMBC日興証券のストラテジスト、Ataru Okumura氏らはレポートで、国内外の政治家が弱い円に注目する中、日銀の金融引き締め加速への賭けが高まっていると指摘した。彼らはまた、主要経済国の財政拡張やコモディティ価格の上昇が、インフレ抑制のため最終的に日本が金融政策を引き締める必要性への市場の期待を強める可能性がある、と述べている。

一方、韓国の3年国債利回りも2022年11月以来の最高水準に上昇し、世界的な債券売りに加わった。これは高騰する原油価格がインフレ懸念を引き起こしているためで、利回りは11ベーシスポイント上昇し4.11%となった。現地市場は木曜日と金曜日が休場で、その間、米国の最長期国債利回りは20年以上ぶりの最高水準に達した。

NH投資証券の債券アナリストKang Seungwon氏は、「韓国国債利回りの急上昇は、これは米国だけの問題ではないことを示しており、韓国銀行がさらなる利上げを余儀なくされることへの市場の懸念が高まっていることを表している」と述べた。Kang氏はまた、10月にFRBが2か月連続で利上げした場合、11月には韓国銀行が利上げに踏み切る可能性が高いとした。

今年に入って以来、中東での継続的な戦争が原油価格を押し上げ、韓国債市場は軟調に推移し、輸入エネルギー依存の高い韓国でインフレ加速の懸念が高まっている。韓国銀行は2回連続で利上げを実施しており、半導体産業の空前の繁栄が韓国経済の成長を予想以上に押し上げ、さらに物価圧力を強めている。

韓国銀行は月曜日、9月24日から27日の連休期間中の世界金融情勢を評価するため、市場評価会議を開催した。会議後、中央銀行は声明で「市場の変動性が拡大する可能性があるため、引き続き市場動向を注視する」と述べた。