パラマウント天舞（PSKY.US）は1,100億ドル規模のワーナー買収案件を進めるために和解合意に近づいているが、一部の州検事総長は依然として支持していない

ジートン財経APPの報道によると、Paramount天舞(PSKY.US)は各州の司法長官と詳細な交渉を行い、1100億ドルでWarner Bros. Discovery(WBD.US)を買収する取引の完了を推進しているが、すべての州の司法長官がこの案を支持しているわけではない。事情に詳しい関係者によれば、過去数日間、12州で構成される連合を率い、この取引に対する提訴を主導しているカリフォルニア州司法長官Rob Bontaは、Paramountとの和解協議に積極的に取り組んできた。一方、ニューヨーク州司法長官Letitia Jamesは現時点の協議内容に反対しており、従業員の保護が追加されることを望んでいるという。さらに、コネチカット州を含む少なくとも2州も和解協議に懸念を示し、現時点ではこの案を支持していない。これらの反対意見を持つ州は、Paramountにさらなる譲歩を求めている。交渉事情に詳しい別の情報筋によれば、コネチカット州司法長官William Tongは「CNNとCBS Newsの独立性の維持」に力を入れているという。

Warner Bros. Discoveryの株価は先週金曜のアフターマーケットで一時8.3%急騰した。報道によると、ParamountとRob Bontaとの和解交渉が深い段階に入ったためだ。さらに、和解交渉の条件にはCNNへの独立した監督、そして劇場用映画の公開本数の約束が含まれていると、別報道も伝えている。

Paramountは、そのメディア帝国の運命を決める究極の試練に直面している。この1110億ドルに及ぶ取引は、ParamountとWarner Bros. Discoveryを合併し、新たなハリウッドの巨大企業を誕生させることを目的としているが、すでに世界68か国と地域で独占禁止法の承認を取得しながらも、アメリカ国内では12の民主党指導州および全米脚本家組合(WGA)による独占禁止法訴訟による阻止にあっている。

ハリウッド史上最大規模の買収劇の規制戦争は今年7月に始まった。7月13日、カリフォルニア州司法長官Rob Bontaが主導し、他11州と連携して正式に提訴、Paramountの1110億ドルによるWarner Bros. Discovery買収取引が市場競争を著しく損なうと訴えた。

州側の訴状では、合併後の企業は映画製作とケーブルテレビ分野で違法な市場シェアを獲得すると指摘されている。具体的には、Paramount傘下のMTVやNickelodeonとWarner Bros.傘下チャンネルが合併することで、新会社は有料テレビディストリビューターがチャンネル所有者に支払う総費用の27%を占め、基本ケーブルテレビの視聴シェア34%に及ぶという。

7月20日、カリフォルニア連邦地方裁判所判事Araceli Martínez-Olguínは暫定差止命令を出し、本取引の少なくとも2週間の一時停止を命じた。これによりParamountは、裁判所の判断を待つために取引を遅くとも2027年6月まで一時停止することに同意した。独占禁止法の公判は2027年3月2日に開廷予定。

訴訟の遅延はParamountに重大な財務的圧力をもたらしている。取引条件によれば、合併が2026年9月30日までに完了しない場合、Paramount天舞はWarner Bros. Discoveryの株主に対して1日あたり700万ドルの「時間費用」(ticking fees)を支払う必要がある。

Paramountは裁判所に対し、訴訟を提起した12の州に訴訟の遅延コストとして18億8000万ドルの保証金を要求している。会社側は、来年3月に公判が終了し最終陳述が行われるまでに、Warner Bros. Discoveryの株主に対して計13億ドルの回収不能な「時間費用」を支払うことになると指摘している。

Rob Bontaは、和解に同意する前に取引の大幅な修正を希望すると述べてきた。Paramount側は、一定の構造的な救済策に前向きな姿勢を示している。

訴訟圧力が刻々と高まる中、Paramountは重要なアセット売却案に目を向けている。推定によると、Paramountが和解の一環としてWarner Bros. Discovery傘下のターナー・ネットワーク(Turner Networks)の売却に応じれば、約80億ドルの資金と一定の法的救済を得る可能性があるという。

ターナー・ネットワークはWarner Bros. Discoveryが保有する中で最も価値ある資産群の一つで、主にTBS、TNT、CNNなどのチャンネルが含まれる。これらのチャンネルが毎年生むEBITDA（税金・金利・減価償却前利益）は約20億ドルで、この事業の売却価格はそれらの利益の約4倍になると見込まれている。以前、ParamountがWarner Bros.傘下のHGTVやフードネットワークなどの資産売却を検討していると報じられていた。

ターナー・ネットワークの売却はParamountにとって諸刃の剣だ。LightShed PartnersのアナリストRich Greenfieldは、ParamountによるWarner Bros. Discovery買収の本来の狙いは両社の膨大なテレビ資産の統合による業務効率の向上だったと指摘する。しかし、独占禁止法訴訟の重圧のもとで、全体的な取引の成立を守るために一部資産の放出を余儀なくされる可能性がある。