GameStopは555億ドルを投じてeBayの買収を目指し、Amazonの電子商取引覇権に挑戦

米国ゲーム小売業者GameStopは、大胆な資本戦略を試みている。複数の国際メディアによると、同社はECプラットフォームeBayに対し、総額約555億ドルの買収提案を行い、リソースを統合することで「Amazonと本格的に競合できる」EC競争企業を構築しようとしている。

開示情報によれば、GameStopはeBay株式を1株あたり125ドルで買収することを提案しており、そのうち半分は現金、残りの半分は株式として支払う計画だ。この提案価格は、同社が当初保有を始めた時点の株価に対し46％ものプレミアムとなっている。しかし、この“蛇が象を飲み込む”ような合併案には市場から強い疑問の声も上がっている。というのも、直近でのGameStopの時価総額は約119億ドルに過ぎず、eBayは462億ドル近く、両社の規模差は明らかだからだ。

このニュース発表後、資本市場の反応は分かれた。GameStopの株価は一時約10％下落し、投資家が資金調達能力や統合の見通しに懸念を抱いていることがうかがえた。一方でeBayの株価は約5％上昇し、市場が買収プレミアムに対し前向きな期待を持っていることを示した。

GameStopの最高経営責任者Ryan Cohenは、eBay取締役会宛の書簡の中で、取引が成立すれば自身が合併後の会社のCEOに就任し、コスト削減と運営効率向上を通じて収益性を強化する計画だと述べている。彼は、米国に約1600店舗の実店舗ネットワークを持つGameStopが、eBayに対して商品鑑定、倉庫フルフィルメント、ライブコマースなどのオフライン支援を提供し、オンラインとオフラインのエコシステムを構築できると強調した。

Cohenは特に「ライブコマース」という成長分野に期待を寄せており、eBayはその分野でまだ大きな成長余地があると判断している。これは今後のEC競争における重要な戦場の一つだと述べている。

近年、eBayは激しい競争の中で事業再編の痛みを経験してきた。Amazon、Walmart、そしてSheinやFacebook Marketplaceといった新興プラットフォームが市場シェアを侵食する中、eBayは人工知能技術の強化やプラットフォーム体験の最適化など自社改革を推し進めている。これらの施策により、過去1年間で株価は約52％上昇、2020年以降の累計上昇率はほぼ188％にも達している。

また、eBayはM&Aを通じて事業の強化も進めている。2024年2月には、イギリスの中古ファッションプラットフォームDepopを12億ドルで買収し、若年層ユーザー市場の拡大を狙っている。ただし、この取引は今後規制当局の承認を必要としている。

財務面でもeBayは堅調な実績を見せている。最新の決算短信によると、第1四半期の売上高は前年同期比19％増、プラットフォームでの商品取引総額（GMV）は18％増の222億ドルとなり、基盤が改善しつつあることが見えた。

GameStopの買収提案について、eBay側は「事前接触のない自発的な提案」であるとコメントし、取締役会として株主の利益を最優先に慎重に検討するとしている。

GameStopは2021年の「個人投資家によるショートスクイーズ事件」で一躍有名になったが、その伝統的な店舗型ゲーム小売業は長らく苦戦してきた。近年はCohenの指導のもとで事業転換を推進し、赤字から黒字への転換も成し遂げている。2021年には3億8100万ドルの純損失を計上していたが、最新の会計年度では4億1800万ドルの純利益となった。

ただし、この潜在的な取引には依然として多くの不確実性が残る。資金調達の方法、規制審査、統合作業の難しさなどがあるためだ。アナリストらは、戦略構想には魅力があるものの、Amazonの業界地位を本格的に揺るがすには大きなハードルが残されているとの見解が一般的だ。