バンク・オブ・アメリカのトップアナリストが警告、もしテクノロジー大手が支出を削減すれば、米国株式市場に「ローテーションの津波」が引き起こされる

バンク・オブ・アメリカのトップアナリスト、Michael Hartnettは2月15日に最新の「Flow Show」レポートを発表し、市場への警告を強めました。彼は、AI資本支出（Capex）の予想がさらに引き上げられる中、「AIディスラプション取引」が驚異的なスピードでテクノロジーセクターから伝統的なサービス業へと拡大していると指摘しています。もしテック大手が支出を削減すれば、米国株市場に「ローテーション津波」が引き起こされるでしょう。

Hartnettは、2026年にはハイパースケーラーの資本支出予想が7,400億ドルに急増していると述べています。この天文学的な数字は驚くべきものであるだけでなく、危険でもあります。この狂気じみた投資は極端な財務上の結果をもたらします。「これにより、Mag 7のフリーキャッシュフローがゼロ、さらにはマイナスに転じる可能性があります」。この規模の資本支出を維持するため、テック大手は大規模な債券発行の波に突入せざるを得ないかもしれません。これは、かつて完璧なバランスシートを持っていた成長株が全面的に「信用化」へと向かっていることを意味します。もしAIのハイパースケーラーが資本支出の削減を発表すれば、テック大手から「Main Street」資産への激しいローテーションが直接的に引き起こされます。

Hartnettは、AIの衝撃が時間を追ってどのように波及しているかを列挙しています。「（先）週月曜日は保険ブローカーが崩壊し、火曜日はウェルスアドバイザー、水曜日は不動産サービス、木曜日は物流……」Hartnettはまた、政治的要因がこのローテーションを加速させているとも述べています。「もしその時にいわゆる『トランプバンプ』が現れなければ、政府は中間選挙に勝つためにさらに積極的な『アフォーダビリティ』政策に舵を切ると予想されます。」