PolymarketとKalshi、規制当局の承認後に数十億ドル規模を目指す

• Polymarketは新たなCFTC承認により米国での拡大が可能となり、90億ドルの評価額を目指している。
• Kalshiは8月の取引高が8億7500万ドルに達し、50億ドルの評価額に近づいている。
• 両社ともに成長が加速しており、投資家は予測市場への信頼が高まっていると見ている。

予測市場プラットフォームのPolymarketとKalshiは、規制決定、取引成長、機関投資家の資本流入によって業界が再編される中、数十億ドル規模の評価額を目指している。関係者によると、Polymarketは最大90億ドルの評価額を模索しており、Kalshiは50億ドルに近づいている。これらの数字は以前のラウンドから大幅に増加しており、規制環境の変化を浮き彫りにしている。

規制の変化が市場を再構築

Polymarketは、Peter ThielのFounders Fundが主導したラウンドで10億ドルの資金調達を行ってからわずか3か月後、90億ドルの評価額での取引を検討している。Commodity Futures Trading Commission（CFTC）は2021年にPolymarketが米国で契約を提供することを禁止していた。

しかし今年初め、同機関はQCXの買収と9月のCFTCノーアクションレターを受けて、Polymarketに再び運営許可を与えた。このノーアクションレターは、特定の報告および記録保持要件からの免除を提供した。PolymarketのCEOであるShayne Coplanは、この決定により「米国でのサービス開始に実質的なゴーサインが出た」と述べている。この動きにより、取引所は合法的に再開し、さらなる成長を目指すことができるようになった。

前回の米国選挙サイクルでは、Polymarketは80億ドル以上の賭けを処理し、FanDuel、DraftKings、Betfairなどのスポーツベッティング大手をトラフィックで上回った。関係者によれば、Polymarketは6月の評価額を3倍にする新たな資金調達を模索しており、ある投資家は同社を最大100億ドルと評価している。

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Kalshi、法的試練の中で拡大

一方、Kalshiは6月にParadigm主導で1億8500万ドルを調達し、評価額が20億ドルとなった後、50億ドルに近づいている。8月には8億7500万ドルの取引高を記録し、2024年の裁判所判決で政治イベント契約の上場が認められたことが最近の勢いにつながっている。CFTCは控訴したが、2025年5月に異議を取り下げ、Kalshiは継続可能となった。

しかし、同プラットフォームはマサチューセッツ州で法的精査に直面している。州司法長官Andrea Joy Campbellは金曜日、2025年1月に導入されたスポーツイベント契約が、ライセンスを必要とする州のスポーツ賭博法に違反しているとして訴訟を提起した。

Campbellは、州内でこれらの市場を提供することを禁じるよう裁判所に求め、金銭的およびその他の救済も要求した。訴状では、Kalshiの予測市場はバイナリーオプションとして設計されており、規制されたスポーツベッティングプラットフォーム、特にFanDuelと非常によく似ていると説明された。

訴状によれば、Kalshiはアマチュアおよびプロのスポーツイベントに対する賭けを受け入れ、スポーツイベント契約として提供し、不確実な結果に対して金銭や評価額をリスクにさらしている。

市場アナリストのTarek Mansourによると、KalshiはNFLシーズン開幕以降、4億4100万ドルの取引高を処理したという。彼は「NFL第1週は米国選挙と同等だ」と述べ、取引への関心の大きさを示した。

競合するモデルと投資家需要

全体として、PolymarketとKalshiは異なるアプローチで運営されている。PolymarketはPolygonネットワーク上で稼働し、USDCで取引を決済し、匿名性のあるアクセスを許可している。一方、Kalshiは連邦規制下の米国取引所であり、完全なKYCを要求し、CFTCの監督下で運営されている。

Polymarketは政治、裁判、地政学的イベントなど幅広いグローバルなカバレッジを持つ一方で、Kalshiはイベントベース契約取引において機関投資家向けの正当性を提供し、そのためコンプライアンス重視の組織の対象となっている。しかし、両社の取引データは採用の加速傾向を示しており、評価データはイベントベース契約が主流商品となるという投資家の信念を裏付けている。

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