Pertumbuhan kapitalisasi pasar sebesar 1 triliun dolar AS dalam satu kuartal: Mengapa cerita AI Microsoft (MSFT.US) kembali menarik perhatian pasar?

Aplikasi Saham Zhihui Finance mendapat kabar bahwa setelah penutupan kuartal ketiga, Microsoft (MSFT.US) mencatat kinerja harga saham kuartalan terbaik sejak tahun 1998. Dari Juli hingga September, harga saham Microsoft naik 37,5%, dengan kapitalisasi pasar meningkat sebesar $1 triliun. Di saat indeks Nasdaq 100 yang berfokus pada saham teknologi hanya naik 0,4% pada periode yang sama, Microsoft menjadi saham komponen dengan kinerja terbaik kelima di indeks tersebut. Wall Street bertaruh bahwa seiring dengan semakin meningkatnya posisi Microsoft di bidang kecerdasan buatan, saham ini berpotensi untuk terus naik.

Chad Morganlander, Manajer Portofolio Senior di Washington Crossing Advisors dan pemegang saham Microsoft jangka panjang, menyatakan bahwa setelah melalui periode komunikasi yang kurang jelas, Microsoft kini menjadi lebih jelas dan singkat dalam menjelaskan bagaimana belanja modalnya dapat dimonetisasi dan memberikan manfaat bagi pelanggan.

Kenaikan terbaru Microsoft sebagian besar didorong oleh laporan keuangan yang dirilis akhir Juli. Laporan tersebut menunjukkan bahwa didorong oleh permintaan AI yang kuat, bisnis cloud Microsoft mencatatkan pertumbuhan tercepat dalam empat tahun terakhir. Sehari setelah laporan keuangan dirilis, harga saham Microsoft melonjak 16%, mencatatkan kinerja harian terbaik sejak Oktober 2008, menambah kapitalisasi pasar sebesar $450 miliar. Laporan keuangan ini meredakan kekhawatiran pasar tentang apakah investasi besar Microsoft di AI dapat membawa pertumbuhan yang lebih baik. Dibandingkan dengan Alphabet, Amazon, dan Meta yang juga berinvestasi besar di AI, kinerja keuangan Microsoft lebih menggembirakan—dari empat perusahaan tersebut, Microsoft adalah satu-satunya yang arus kas bebas tahunannya belum berubah menjadi negatif.

Morganlander mengatakan: “Microsoft menunjukkan jalur jelas menuju profitabilitas AI. Sebagai perusahaan yang terus berinvestasi namun tidak mengalami kerugian, perusahaan ini tampak seperti yang paling matang di antara mereka.”

Rebound kuat harga saham Microsoft sangat mencolok karena sentimen pasar berubah sangat cepat. Bulan Juni adalah bulan terburuk bagi Microsoft sejak tahun 2000, ketika investor meragukan belanja perusahaan serta prospek keseluruhan perusahaan perangkat lunak di dunia AI. Namun kekhawatiran industri telah mereda sejak itu, dan investor merasa terdorong oleh upaya Microsoft mengubah asisten AI Copilot menjadi produk untuk pelanggan korporat. Morganlander mengatakan: “Pasar masih memiliki kekhawatiran tentang 'akhir SaaS', tetapi tampaknya Microsoft tidak terlalu terdampak oleh masalah-masalah tersebut. Sementara itu, adopsi dan integrasi Copilot memberikan kesan yang kuat.”

Namun, meskipun kenaikan pada kuartal ini membuat harga saham Microsoft berbalik naik sepanjang tahun ini, kenaikan sebesar 6,1% pada tahun ini masih jauh tertinggal dibandingkan kenaikan indeks Nasdaq 100 sebesar 20%. JoAnne Feeney, Manajer Portofolio di Advisors Capital Management mengatakan: “Lonjakan Microsoft pada kuartal ini terjadi karena orang melakukan kesalahan. Investor menyadari mereka salah memahami potensi perusahaan, jadi banyak kenaikan ini hanya merupakan koreksi atas kesalahan tersebut.”

Meskipun demikian, sentimen optimistis yang meningkat telah menjadikan Microsoft favorit Wall Street. Menurut analis, hanya 3 yang tidak memberikan peringkat beli, dan tidak ada yang memberikan peringkat jual. Harga target rata-rata menurut analis mengindikasikan bahwa harga saham Microsoft dapat naik sekitar 11% dalam 12 bulan ke depan. Pekan lalu, Stifel menaikkan peringkat Microsoft menjadi beli, analis Brad Reback menyatakan bahwa Microsoft sudah “jelas berada dalam titik balik” dan percaya momentum saham ini kemungkinan akan berlanjut hingga paruh kedua tahun ini, dan dia “semakin yakin terhadap kemampuan perusahaan untuk mempertahankan pertumbuhan pendapatan dua digit menengah-tinggi.”

Adam Wood dari Morgan Stanley memperkirakan total return Microsoft sekitar 20% dalam setahun ke depan, dengan alasan potensi pertumbuhan jangka panjang serta keputusan perusahaan baru-baru ini untuk menaikkan dividen. Dalam laporan 16 September, dia menuliskan: “Menggabungkan pertumbuhan laba per saham dua digit tinggi ini, hal tersebut mendukung Microsoft untuk mencapai total return dua digit tinggi yang berkelanjutan, sehingga rasio risiko-keuntungannya menjadi menarik.”

Dari segi ekspektasi laba, pendapatan Microsoft pada tahun fiskal 2027 diperkirakan akan tumbuh 18%, sejalan dengan tahun fiskal 2026; Wall Street memperkirakan laju pertumbuhan pendapatan tahun fiskal 2029 akan mencapai 21%. Dari sisi laba per saham, tahun fiskal ini diperkirakan tumbuh sekitar 11%, lebih rendah dari pertumbuhan sebesar hampir 32% pada tahun fiskal 2026, namun diperkirakan akan mencapai hampir 19% pada tahun fiskal 2028, dan 21% pada tahun fiskal 2029.

Dari segi valuasi, harga saham Microsoft sekitar 25 kali laba yang diharapkan dalam 12 bulan mendatang—tidak murah, namun di bawah rata-rata 10 tahun sebesar 27 kali. Di antara saham teknologi dengan kapitalisasi pasar terbesar, hanya valuasi Apple yang lebih tinggi. Feeney mengatakan: “Beberapa orang ingin melihat lebih banyak adopsi Copilot atau fitur baru, tapi laju adopsinya masih mempercepat dan beberapa pengumuman baru juga sangat positif. Namun, Microsoft masih harus terus menunjukkan hasil nyata.”