CITIC Securities: Rencana pengetatan neraca Walsh memerlukan waktu persiapan yang lama dan pelaksanaannya akan dilakukan secara bertahap

Pernyataan Waller menunjukkan bahwa ia menghadapi keseimbangan yang sangat sulit. Di satu sisi, ia perlu “menyenangkan” Trump sampai tingkat tertentu, sehingga mengakui hak Trump untuk berbicara mengenai suku bunga; di sisi lain, ia harus mendapatkan kepercayaan pasar dan internal Federal Reserve, oleh karena itu ia menekankan misi stabilitas harga dan independensi Federal Reserve. Meskipun Waller tampil kurang memuaskan saat menjawab pertanyaan anggota parlemen dari Partai Demokrat, hal ini hanya berpengaruh kecil terhadap kemampuannya untuk menggantikan Powell. Keberhasilan Waller dalam melewati pemungutan suara Komite Perbankan Senat bergantung pada dukungan Senator Partai Republik Tillis, dan kami memperkirakan Trump kemungkinan besar akan “TACO”, mencabut investigasi terhadap Powell untuk membantu Waller melewati pemungutan suara di Senat. Dalam sesi tanya jawab, Waller menekankan bahwa ia tidak akan menjadi “boneka” Trump, sehingga pasar cenderung melakukan transaksi yang bersikap hawkish. Gagasan Waller tentang reformasi di Federal Reserve lebih layak mendapatkan perhatian pasar, terutama ketika ia mengusulkan perlunya kerangka inflasi baru dan mengkritik cara Federal Reserve memberikan panduan ke depan saat ini. Waller menekankan bahwa Federal Reserve seharusnya mengurangi neraca dan menggunakan suku bunga sebagai alat utama. Namun, kami tetap menilai bahwa rencana pengurangan neraca dari Waller memerlukan persiapan yang lama dan temponya akan berjalan bertahap.