JPMorgan: Ekspektasi kenaikan suku bunga bank sentral global "tidak masuk akal"

Pada 18 Maret, dengan delapan dari sepuluh bank sentral G10 akan mengumumkan keputusan suku bunga mereka secara berturut-turut minggu ini, pasar keuangan global tanpa diragukan sedang menghadapi apa yang disebut “Super Minggu Bank Sentral”. Dan latar belakang ini bertepatan dengan situasi ketegangan di Timur Tengah yang menyebabkan lonjakan harga minyak, mendorong para pelaku pasar untuk menilai ulang ekspektasi terhadap tindakan kebijakan moneter bank sentral—dengan kecenderungan yang jelas ke arah hawkish. Namun, tim strategi saham JP Morgan dalam laporan terbaru mereka menyatakan bahwa “ekspektasi semacam ini mungkin tidak sepenuhnya masuk akal”. JP Morgan mencatat bahwa dalam dua minggu terakhir, imbal hasil obligasi pemerintah AS dan Jerman bertenor 10 tahun mengalami lonjakan tajam, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS dan Jerman bertenor 2 tahun masing-masing naik 35 basis poin dan 40 basis poin. Tim strategi suku bunga JP Morgan menunjukkan, aksi tutup posisi pada kepemilikan populer semakin membesarkan tren ini, terutama di pasar Eropa.

Setelah eskalasi konflik di Timur Tengah, ekspektasi pasar terhadap suku bunga kebijakan Bank Sentral Eropa pada Desember 2026 naik lebih dari 55 basis poin, sementara para pelaku pasar juga memangkas ekspektasi pemotongan suku bunga The Fed secara drastis, di mana ekspektasi pemotongan sejak awal bulan ini telah turun sebesar 40 basis poin. Namun, tim JP Morgan yang dipimpin oleh Matejka menilai, terlepas dari bagaimana perkembangan situasi geopolitik ke depan, tren pasar obligasi seperti ini mungkin sulit untuk berlanjut. JP Morgan menekankan, perlu dicatat bahwa jika konflik terus berlangsung ditambah dengan harga energi yang tinggi, hal tersebut akan menekan pertumbuhan ekonomi, yang dapat memaksa bank sentral untuk mengabaikan lonjakan inflasi. Jika konflik pada akhirnya menyebabkan resesi ekonomi, kemungkinan bank sentral menaikkan suku bunga sangat kecil; sedangkan jika situasi konflik mereda, lonjakan inflasi jangka pendek juga sulit menjadi alasan bagi bank sentral untuk menaikkan suku bunga.