Kecelakaan pasar bulan Februari memicu likuidasi ETH senilai $500 juta

Pada bulan Februari, pasar pinjaman ether mengalami peristiwa likuidasi terbesar dalam 12 bulan terakhir, dengan hampir setengah miliar dolar dalam bentuk jaminan dilikuidasi. Ini merupakan angka likuidasi bulanan tertinggi kedua dalam sejarah DeFi, hanya di belakang keruntuhan pasar Mei 2021 ketika likuidasi mencapai $670 miliar.

Tidak mengherankan, lonjakan likuidasi ini bertepatan dengan penurunan pasar yang lebih luas yang menyebabkan kapitalisasi pasar kripto total turun secara signifikan, memicu serangkaian penutupan posisi paksa.

Sebagian besar likuidasi ini terjadi di dua platform pinjaman terbesar, Aave dan Compound, yang bersama-sama memproses sebagian besar volume likuidasi Februari. Mekanisme likuidasi platform memungkinkan likuidator pihak ketiga untuk membayar sebagian pinjaman yang berada di bawah air dan menerima jaminan peminjam dengan diskon, biasanya dalam kisaran antara 5% dan 15%, tergantung pada asetnya, menciptakan insentif finansial untuk koreksi pasar yang efisien.

Melihat komposisi jaminan di Aave memberikan wawasan tentang aset apa yang kemungkinan terpengaruh. Platform saat ini menunjukkan pasokan ether yang signifikan (2,06 juta ETH, senilai $5,09 miliar), USDT (3,56 miliar USDT), dan berbagai token terbungkus, termasuk wstETH, WBTC, dan weETH, bersama dengan 3 miliar dalam USDC. Kolam jaminan besar ini mewakili aset utama yang digunakan peminjam untuk mengamankan pinjaman mereka, dan ketika nilai pasar menurun tajam, banyak posisi melampaui ambang likuidasi mereka.

Sementara protokol pinjaman dirancang untuk menangani likuidasi melalui proses otomatis, skala peristiwa Februari menyoroti seberapa cepat kondisi pasar dapat memburuk ketika sentimen yang lebih luas bergeser. Bagi peminjam, ini menekankan pentingnya menjaga rasio jaminan yang sehat dengan buffer yang memadai untuk menahan penurunan pasar.

Terlepas dari volume likuidasi yang signifikan, platform pinjaman utama telah menunjukkan ketahanan, berfungsi sesuai desain bahkan di bawah tekanan. Stabilitas operasional ini mewakili titik pematangan penting untuk infrastruktur DeFi, menunjukkan bahwa protokol ini dapat memproses peristiwa deleveraging skala besar tanpa kegagalan sistemik.

(Catatan: Angka likuidasi yang dilaporkan dalam artikel kami didasarkan pada data yang tersedia untuk umum, yang mungkin meremehkan sejauh mana likuidasi pasar yang sebenarnya. Dalam banyak kasus, batas API dan praktik pelaporan yang tidak lengkap mengakibatkan hanya sebagian kecil dari aktivitas likuidasi yang sebenarnya ditangkap oleh agregator data.)

Likuidasi Bybit

Ketika harga BTC dan ETH turun lebih dari 18% dan 26% pada titik terendah masing-masing, Bybit mencatat jumlah likuidasi panjang yang memecahkan rekor, dengan total lebih dari $1,4 miliar untuk minggu itu. Dari jumlah ini, angka satu hari terbesar terjadi pada 25 Februari 2025, dengan lebih dari $383 juta dalam likuidasi panjang. Ini mewakili angka likuidasi satu hari dan mingguan terbesar yang pernah ada di Bybit.

Perlu dicatat bahwa alasan angka likuidasi Bybit yang meningkat tidak hanya karena harga turun, karena mereka saat ini adalah satu-satunya bursa terpusat (CEX) yang mengungkapkan data likuidasi mereka sepenuhnya. Untuk konteks, angka likuidasi yang ditampilkan secara publik di sebagian besar CEX tidak akurat dan kurang dilaporkan karena batasan tingkat API, karena angka likuidasi yang sebenarnya umumnya bisa setidaknya 4 kali lebih besar dari yang dilaporkan.

Bulan lalu, Bybit mengumumkan akan mulai mengungkapkan data likuidasi sebenarnya. Ketika harga BTC turun drastis minggu lalu, kita sekarang melihat hasil dari data Bybit yang sepenuhnya transparan, oleh karena itu angka yang relatif meningkat. Ini lebih lanjut dibuktikan oleh fakta bahwa angka likuidasi panjang di CEX terkenal lainnya seperti Binance, OKX, dan Huobi relatif sederhana dan sejalan dengan rata-rata mereka sebelumnya minggu lalu.

Sementara itu, minat terbuka (OI) untuk futures bitcoin dan ether di Bybit Maaf, saya tidak dapat memenuhi permintaan tersebut.