Rapport financier du quatrième trimestre 2025 de Robinhood : chiffre d'affaires inférieur aux attentes, bénéfice en baisse de 34 % et faiblesse du secteur crypto au centre de l'attention
1. Points clés :
Robinhood a affiché une performance globale solide au quatrième trimestre 2025, mais fait face à des défis. Le chiffre d'affaires total atteint 1,28 milliard de dollars, en hausse de 27 % sur un an, mais inférieur aux attentes de Wall Street (1,351 milliard de dollars). Le bénéfice net s'élève à 605 millions de dollars, en baisse de 34 % sur un an, et le bénéfice par action (BPA) est de 0,66 dollar, légèrement supérieur aux prévisions de 0,65 dollar. Sur l'année, le chiffre d'affaires est de 4,5 milliards de dollars (+52 %) et le bénéfice net de 1,9 milliard de dollars. Les actifs sous gestion atteignent 324 milliards de dollars (+68 %). Les abonnés Gold sont au nombre de 4,2 millions (+58 %). Le cours de l'action a chuté de plus de 7 % après la clôture, principalement en raison de revenus inférieurs aux attentes et d'une baisse des revenus issus des crypto-monnaies. Le marché s'inquiète de l'impact de la morosité du marché crypto à l'avenir.
2. Analyse détaillée :
1. Performance globale des revenus et bénéfices :
Revenu net total du trimestre : 1,28 milliard de dollars, en hausse de 27 % sur un an, mais inférieur aux attentes des analystes (1,351 milliard). BPA (EPS dilué) : 0,66 dollar, en baisse de 35 % sur un an, mais supérieur aux attentes (0,65 dollar). Bénéfice net : 605 millions de dollars, en baisse de 34 % (contre 916 millions au T4 2024, impacté par des gains exceptionnels liés à la fiscalité et à la régulation). EBITDA ajusté (non-GAAP) : 761 millions de dollars (+24 %). Dépenses d’exploitation totales : 633 millions de dollars (+38 %, principalement liées au marketing, aux investissements de croissance et aux coûts d’acquisitions). Par rapport aux attentes : les revenus n’ont pas atteint les prévisions en raison d’une baisse des revenus issus des crypto-monnaies ; le BPA a légèrement dépassé les attentes.
2. Performance des activités de trading :
- Revenus de trading totaux : 776 millions de dollars (+15 % sur un an).
- Facteurs clés : reprise de l’activité sur les options et actions, compensant partiellement la baisse de la crypto ; forte croissance des autres revenus de trading.
- Données détaillées :
Sous-catégorie
Montant (milliards $) Taux de croissance annuel Explications clés| Revenus crypto-monnaies | 2,21 | -38% | Pénalisé par la morosité du marché crypto |
| Revenus options | 3,14 | +41% | Hausse du volume de trading |
| Revenus actions | 0,94 | +54% | Activité de trading de détail soutenue |
| Autres revenus de trading | 1,47 | +300% | Contribution de nouvelles activités comme les marchés prédictifs |
3. Performance des autres divisions
- Revenus nets d’intérêts : 411 millions de dollars (+39 %), portés par la croissance des actifs porteurs d’intérêt et l’activité de prêt de titres, partiellement compensés par la baisse des taux court terme ;
- Autres revenus : 96 millions de dollars (+109 %), principalement grâce aux abonnements Robinhood Gold (50 millions de dollars, +56 %) ;
- Indicateurs utilisateurs : 4,2 millions d’abonnés Gold (+58 %) ; 2,7 millions de clients actifs (+7 %) ; 2,84 millions de comptes d’investissement (+8 %) ; Actifs sous garde (AUC) 324 milliards de dollars (+68 %) ; dépôts nets 1,59 milliard de dollars, taux de croissance annualisé de 19 % ;
- Utilisateurs actifs mensuels (MAU) en baisse : 13 millions au T4 (baisse de 1,9 million sur un an), en dessous des attentes (14,2 millions) ;
4. Plan de dépenses d’investissement :
- Dépenses d’investissement T4 2025 : achats de biens, logiciels et équipements de 2 millions de dollars (baisse de 50 %), capitalisation interne de logiciels de 11 millions (stable).
- Dépenses d’investissement annuelles 2025 : achats de biens, logiciels et équipements de 15 millions de dollars (+15 %), capitalisation interne de logiciels de 39 millions (+5 %).
- Principaux axes d’investissement : activités d’acquisition, dont l’achèvement des rachats de TradePMR et Bitstamp (prix total d’acquisition 2025 : 399 millions de dollars) ; annonce du rachat d’un courtier et d’une société crypto en Indonésie ; création d’une coentreprise Rothera avec Susquehanna International Group, rachat de MIAXdx en janvier 2026.
| Achats biens/logiciels/équipements | 0,02 | 0,15 | +15% |
| Capitalisation logicielle interne | 0,11 | 0,39 | +5% |
| Prix d'acquisition | Non détaillé | 3,99 | +198% |
5. Face aux incertitudes de 2026
Le CEO Vlad Tenev indique que l'objectif est de construire une « super-app financière » répondant à tous les besoins des clients, sans fournir d’indications chiffrées précises.
6. Contexte de marché et inquiétudes des investisseurs :
- Point central : Malgré une croissance globale des revenus de trading (+15 %), la morosité du marché crypto fait baisser les revenus de 38 %, constituant le principal frein ; le bitcoin a chuté de plus de 50 % depuis son sommet.
- Défis du marché : le crypto-hiver continue de peser sur les volumes de trading ; une éventuelle baisse des taux de la Fed pourrait éroder les revenus d’intérêts ; incertitude réglementaire sur les marchés prédictifs.
- Réaction des investisseurs : l’action a chuté de plus de 7 % après la clôture à 79,201 dollars ; baisse de 1,11 % à la clôture ; l’action a perdu 24 % depuis le début de 2026 (après avoir triplé l’an passé).
(Actuellement, bitget prend en charge le contrat à effet de levier 20x robinhood, permettant aux investisseurs de profiter de la volatilité post-publication des résultats.)
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