¡De la UTI al karaoke! La narrativa oscilante de la IA agota a los inversores
En tan solo dos semanas, el Nasdaq 100 experimentó una montaña rusa extrema: primero se evaporaron 600 mil millones de dólares en capitalización de mercado debido a la “teoría de la amenaza de la IA”, y luego se recuperaron 3 billones de dólares gracias al éxito viral del asistente de Meta. Según los análisis, el sentimiento del mercado ha pasado violentamente entre el pánico y la avaricia, desvinculándose de los fundamentos. La volatilidad extrema hizo que la valuación de Nvidia cayera a su nivel más bajo en diez años, la división entre alcistas y bajistas se intensificó, y la alta volatilidad impulsada por narrativas se ha vuelto una norma constante para los inversores. Esta semana, Micron presentará sus resultados financieros; sin importar el resultado, es poco probable que la intensa oscilación del sentimiento del mercado se calme.
El mercado de acciones de IA vivió en tan solo dos semanas un ciclo extremo que fue de ventas por pánico a compras eufóricas, con cientos de miles de millones de dólares entrando y saliendo violentamente a medida que cambiaban las narrativas, dejando a los inversores exhaustos.
En las últimas dos semanas, las acciones relacionadas con la IA protagonizaron una vertiginosa “montaña rusa”: primero, sufrieron una fuerte caída tras el llamado de los líderes del sector a ralentizar el desarrollo de la IA, evaporando más de 600 mil millones de dólares en capitalización del Nasdaq 100 en solo dos días; luego, tras el furor por el asistente personal de Meta, el mercado revirtió y las tecnológicas repuntaron con fuerza, permitiendo que el Nasdaq 100 recuperara desde el mínimo del 15 de septiembre hasta el fin de semana un total de 3 billones de dólares en valor y alcanzara un nuevo máximo histórico desde principios de junio.
Según informó Bloomberg el 27 de septiembre, el péndulo de las emociones osciló violentamente entre “la IA destruirá a la humanidad” y “la IA te ayudará a cancelar esas suscripciones que no querés”. Rhys Williams, estratega jefe de Wayve Capital Management, fue tajante: “La magnitud de la volatilidad en ambas direcciones es impactante, y desde el punto de vista de los fundamentales, es casi imposible de explicar”. Nancy Tengler, CEO de Laffer Tengler Investments, lo resumió así: “Este es un mercado impulsado por narrativas, y la narrativa cambia de una semana a la otra”.
Pánico: un artículo desata una venta de 600 mil millones de dólares
El detonante de esta fuerte volatilidad fue un artículo publicado el 12 de septiembre por Dario Amodei, CEO de Anthropic.
En su texto, Amodei llamaba a frenar el ritmo de desarrollo de los modelos de IA de frontera, medida que rápidamente recibió el respaldo del CEO de OpenAI, Sam Altman, y del CEO de SpaceX, Elon Musk, reforzando aún más la preocupación del mercado por los riesgos existenciales de la IA.
La reacción del mercado fue casi instantánea. En la primera jornada bursátil tras la publicación de Amodei, las acciones de infraestructura para IA sufrieron ventas masivas: los inversores temían que, si se presionaba el freno en el desarrollo, la demanda de equipos de cómputo caería en picada.
El Nasdaq 100 cayó un 1,5% entre el 14 y 15 de septiembre, mientras que acciones como CoreWeave y Lam Research bajaron más del 9%, esfumándose más de 600 mil millones de dólares en valor en apenas dos días.
Codicia: el “Muse” de Meta enciende el rebote y retorna con fuerza 3 billones de dólares
Sin embargo, el pánico se disipó rápidamente la semana pasada. El boom explosivo de Muse, el asistente personal de Meta, actuó como nuevo catalizador del viraje emocional del mercado.
Las acciones de Meta se dispararon un 11% en un solo día el lunes, dejando a la empresa matriz de Facebook e Instagram a punto de firmar su mejor mes en más de una década; esto, luego de que la acción sufriera mucha presión debido a las dudas sobre si su millonaria apuesta en IA lograría monetizarse.
El sector de chips y semiconductores de IA celebró sincronizadamente: Arm Holdings se disparó un 17% en un día, Intel y AMD subieron más de un 9% cada una, y el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) acumuló un 6% de suba entre el lunes y martes. Hasta el viernes de la semana pasada (25 de septiembre), el Nasdaq 100 ya había recuperado 3 billones de dólares desde el mínimo del 15 de septiembre.
Al mismo tiempo, el avance de las capacidades de la IA también causó otra ronda de ventas entre los “damnificados”. El mercado espera que los agentes inteligentes de IA sustituyan en gran medida a los humanos en tareas como comparación de precios, reservas y atención al cliente. Así, empresas que dependen de suscripciones o de métodos de negociación fueron las primeras afectadas: la aseguradora Allstate cayó un 8,9% la semana pasada, la operadora de cable Charter Communications se desplomó un 12% y Planet Fitness bajó un 14%.
La historia se repite: la volatilidad emocional no es novedad
El cambio rápido de las emociones del mercado no es nada extraño para este sector impulsado por la IA desde hace casi cuatro años.
A principios de 2025, el surgimiento en China del modelo de IA DeepSeek generó una estampida en las acciones de semiconductores y Nvidia se desplomó un 17% en una sola jornada. Incluso este año, el lanzamiento de una nueva herramienta de IA por parte de Anthropic provocó ventas masivas tanto en empresas SaaS como en gestoras de activos.
Aunque el pánico de aquel entonces luego se demostró exagerado, la importancia de la IA para el mercado y la economía no deja de aumentar; las inversiones de gigantes tecnológicos y startups de IA siguen creciendo, lo que hace que los inversores estén cada vez más sensibles.
El sector de semiconductores es el mejor ejemplo de la situación. El índice SOX duplicó su valor entre comienzos de año y el 22 de junio, pero después cayó un 29% hasta su mínimo del 29 de julio. A pesar del rebote posterior, sigue estando un 13% por debajo de su máximo de junio.
Además, el aumento constante de las tasas de interés está elevando los costos de desarrollo de IA, y los centros de datos enfrentan cada vez más resistencia social, sumando riesgos adicionales a considerar fuera de la narrativa de gasto en IA.
Corrección de valuaciones: ¿Crisis u oportunidad?
Las ventas intensas ya devolvieron la valuación de algunas acciones de IA a rangos relativamente razonables, y esto genera diferencias.
JoAnne Feeney, gestora de portafolios en Advisors Capital Management, es optimista. “No necesitás creer que este ritmo de crecimiento continuará por cinco años para tener acciones de Nvidia o Broadcom, porque sus valuaciones ya han caído drásticamente”, señaló Feeney, cuya firma tiene posiciones en ambas compañías. “Es muy posible que estemos en la víspera de un renovado interés de mercado por los principales beneficiarios de la infraestructura de IA”.
Según datos de Bloomberg, la valuación de Nvidia cayó recientemente a su nivel más bajo en más de una década: su ratio precio/ganancias calculado sobre las utilidades esperadas a 12 meses es inferior a 17, apenas la mitad de su pico de 2025.
Sin embargo, Daniel Pilling, gestor de portafolios en Sands Capital Management, se muestra cauto.
“Manejamos esta posición con mucha humildad porque nadie sabe hacia dónde irá esta tecnología. En términos generales, creo que el sentimiento de mercado respecto a la IA es más de preocupación que el optimismo que reinaba en mayo o junio”.
Tengler opina que esta duda generalizada es en realidad una señal saludable para el mercado. “No querés ver euforia, como en la burbuja de Internet de finales de los ‘90”, dijo.
Esta semana, los inversores recibirán nuevas señales clave. El fabricante de chips de memoria Micron Technology anunciará su reporte financiero tras el cierre del miércoles, brindando al mercado la referencia más reciente sobre perspectivas de gasto en IA.
Pero los analistas creen que, sea cual sea el resultado del reporte, la volatilidad emocional difícilmente se aquiete. Bill Mann, estratega jefe y gestor de portafolios en Motley Fool Asset Management, que maneja unos 2.700 millones de dólares, fue directo:
“Es fácil enfocar en el ‘apocalipsis IA’ y es igual de fácil enfocarse en el ‘creacionismo IA’. Esta será la realidad que afrontaremos a largo plazo en el mercado.”
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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