¿Fueron “malinterpretadas” las expectativas de reducción de tasas? Funcionarios de la Reserva Federal calman las previsiones: dos miembros aún ven posible un recorte este año

Ante la volatilidad extrema del mercado provocada por el conflicto en Medio Oriente y el ajuste considerable en las expectativas de tasas de interés, funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos salieron a calmar los ánimos. Dos miembros del directorio de la Fed dejaron en claro este viernes que todavía prevén recortes de tasas durante este año, lo que indica que las apuestas de Wall Street sobre abandonar el recorte o incluso aumentar las tasas podrían ser demasiado agresivas.

El gobernador de la Fed, Waller, y la vicepresidenta encargada de asuntos regulatorios, Bowman, se pronunciaron públicamente el viernes, después de que el mercado casi había descartado por completo la posibilidad de recortes en las tasas de interés para 2026. A la vez, otro miembro, Milan, también apoyó la idea de reducir las tasas y, en la reunión de política monetaria de esta semana, votó en contra de mantener las tasas sin cambios, abogando por un recorte inmediato de 25 puntos básicos.

En solo tres semanas, las expectativas del mercado dieron un giro dramático. Antes, los operadores esperaban que la Fed recortara las tasas varias veces, pero con el conflicto en Medio Oriente impulsando los precios del petróleo y los temores inflacionarios en aumento, el mercado llegó a debatir si la Fed podría pasar a aumentar las tasas.

Sin embargo, desde la postura oficial de la Fed, la senda de la política monetaria no ha cambiado fundamentalmente. El gráfico de puntos sobre tasas de interés actualizado esta semana sigue mostrando que, de manera general, los 19 responsables de política prevén un recorte de tasas para este año. Las declaraciones más recientes de Waller y Bowman también confirmaron esta visión.

Bowman comentó en una entrevista que, considerando la debilidad del mercado laboral, espera tres recortes de tasas hasta fines de 2026. Waller, más cauto, también dejó abierta la puerta a un recorte. Señaló que si el mercado de trabajo continúa debilitándose, volverá a apoyar un recorte de tasas dentro del año.

La “tendencia hawkish” reciente en el mercado surgió en parte por los comentarios del presidente de la Fed, Powell. En la conferencia de prensa de esta semana, Powell enfatizó los riesgos inflacionarios derivados del conflicto con Irán, mientras que habló poco sobre el deterioro del mercado laboral y repitió que el rumbo futuro es altamente incierto. Esto llevó al mercado a interpretar que la política podría volverse más restrictiva.

No obstante, los datos laborales están enviando señales distintas. En febrero, Estados Unidos perdió 92.000 empleos y, si los próximos reportes siguen esta tendencia, significaría un claro debilitamiento del mercado laboral. Algunas instituciones anticipan que el patrón estacional de debilidad laboral de primavera-verano podría repetirse, lo que elevaría la tasa de desempleo y finalmente obligaría a la Fed a recortar las tasas.

En cambio, para que se concrete un aumento de tasas, se requeriría que varios factores se cumplan en simultáneo, como mantener la tasa de desempleo bajo el 4,5%, que la inflación núcleo anualizada suba por encima del 3,2%, y que la política sea estable. Este escenario sería más probable con un incremento moderado y sostenido en el precio del petróleo, aunque por ahora parece poco probable.