Las nóminas no agrícolas de septiembre, en el centro de la escena: ¿puede el mercado laboral extender su repunte de agosto?

La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) va a publicar el informe de nóminas no agrícolas (NFP) de septiembre el viernes 2 de octubre. Los mercados van a centrarse en indicadores clave, como el crecimiento del empleo no agrícola, la tasa de desempleo, la tasa de participación laboral y el salario promedio por hora. La publicación de los datos está prevista para las 10:30 GMT-3.

Como uno de los informes económicos mensuales más seguidos de los mercados financieros globales, el informe NFP no solo refleja la salud del mercado laboral estadounidense, sino que también influye directamente en las expectativas sobre la futura política de tasas de interés de la Reserva Federal. Además, podría provocar una volatilidad significativa a corto plazo en el oro, el dólar estadounidense y los principales índices bursátiles de Estados Unidos.

Los datos de empleo de agosto mejoraron y los mercados esperan una confirmación en septiembre

Estados Unidos sumó 162.000 empleos no agrícolas en agosto, una cifra que superó ampliamente las expectativas del mercado, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,1%. En cuanto a los salarios, el promedio por hora aumentó un 0,3% mensual y un 3,1% interanual, lo que sugiere que, si bien el mercado laboral ya no tiene la misma fortaleza que antes, sigue mostrando una relativa resiliencia.

Además, las cifras de empleo de junio y julio se revisaron al alza en un total combinado de 55.000 puestos de trabajo, lo que alivió aún más las preocupaciones de que el mercado laboral se estuviera enfriando demasiado rápido. En otras palabras, los datos del mercado laboral que inicialmente parecían débiles podrían no haberlo sido tanto después de las revisiones posteriores.

Por eso, el informe NFP de septiembre va a ser clave para determinar si el repunte del empleo de agosto fue simplemente una fluctuación de corto plazo o el comienzo de una recuperación más amplia del mercado laboral estadounidense.

Tres señales clave que el mercado va a seguir

1. Crecimiento del empleo no agrícola

El crecimiento del empleo suele ser la primera cifra a la que reacciona el mercado. Si la creación de empleo de septiembre vuelve a superar las expectativas, indicaría que la demanda de contratación sigue firme y que el crecimiento económico de Estados Unidos todavía podría mostrar resiliencia. Por el contrario, si los datos quedan muy por debajo de las expectativas, los mercados podrían reevaluar los riesgos de una desaceleración de la actividad económica y un deterioro de las condiciones laborales.

2. Una posible suba de la tasa de desempleo

La tasa de desempleo es un indicador importante para evaluar si el mercado laboral atraviesa un deterioro significativo. Si se mantiene baja o disminuye, en general favorecería al dólar estadounidense y al apetito por el riesgo en las acciones de Estados Unidos. Sin embargo, si la tasa de desempleo sube de forma inesperada, podrían aumentar las preocupaciones por una desaceleración económica.

3. Crecimiento del salario promedio por hora

Los datos salariales están estrechamente vinculados con las perspectivas de inflación. Si el salario promedio por hora aumenta más de lo esperado, podría indicar que las presiones salariales siguen siendo elevadas, lo que llevaría a los mercados a reducir sus expectativas de un giro hacia una política monetaria más flexible. Si el crecimiento salarial se desacelera, podría interpretarse como una señal de que las presiones inflacionarias están disminuyendo.

El posible impacto de los datos NFP en el oro y los índices bursátiles

Tras la publicación del informe NFP, los mercados no suelen centrarse únicamente en una cifra. En cambio, analizan en conjunto el crecimiento del empleo, el desempleo y el crecimiento salarial para formarse una visión más amplia del mercado laboral.

Si tanto el crecimiento del empleo como el de los salarios superan las expectativas, los mercados podrían concluir que la economía estadounidense sigue mostrando resiliencia. En este escenario, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían fortalecerse. El precio del oro podría enfrentar presión a corto plazo, mientras que el comportamiento de los índices bursátiles de Estados Unidos va a depender de cómo interpreten los mercados las implicancias para la política de tasas de interés. Una economía sólida favorece las expectativas sobre los resultados empresariales, pero la creciente expectativa de que las tasas de interés se mantengan elevadas podría perjudicar a las acciones tecnológicas y a otros sectores con valuaciones altas.

Por el contrario, si el crecimiento del empleo queda muy por debajo de las expectativas, la tasa de desempleo sube y el crecimiento salarial se desacelera, los mercados podrían incorporar un mayor riesgo de desaceleración económica. El dólar estadounidense podría debilitarse, mientras que el oro podría encontrar respaldo en la demanda de activos de refugio y en los cambios en las expectativas sobre las tasas de interés. Los índices bursátiles podrían experimentar una mayor volatilidad a corto plazo debido a las preocupaciones económicas. Sin embargo, si los mercados consideran que los datos débiles podrían favorecer una política más flexible, una ola de ventas podría dar paso a un repunte.

Atención a la elevada volatilidad después de la publicación

Cuando se publica el informe NFP, XAUUSD, el índice del dólar estadounidense y los principales índices bursátiles de Estados Unidos suelen registrar movimientos rápidos de precios. Además de observar si las cifras principales superan o no alcanzan las expectativas, quienes operan deberían seguir las revisiones de datos anteriores, las cifras salariales y si la tasa de desempleo ofrece una señal coherente.

En un entorno de alta volatilidad, es importante establecer con cuidado los niveles de stop loss y gestionar con prudencia el apalancamiento y el tamaño de las posiciones. Evitá perseguir movimientos de precios basándote únicamente en un solo dato o en la reacción inicial del mercado. El primer movimiento tras la publicación del informe NFP podría no representar la dirección definitiva del mercado durante el día, ya que los mercados suelen ajustar nuevamente el precio de los activos después de analizar el informe completo y sus implicancias para la política de la Reserva Federal.

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