Analyse: Warum möchte Meta inmitten des rasanten Wachstums des KI-Geschäfts eine neue Klasse von Aktien ohne Stimmrecht einführen?
路透社2026/10/23 12:56Anzar Mehraj/Prathik Jayaprakash
Reuters, 23. Oktober - Meta Platforms (META.O) erklärte am Mittwoch, dass das Unternehmen eine neue Klasse von stimmlosen Aktien einführt, um seine Pläne zur Entwicklung von künstlicher Intelligenz zu unterstützen, Übernahmen voranzutreiben sowie Mitarbeiter zu belohnen, ohne die Kontrolle von CEO Mark Zuckerberg zu schwächen.
Dieser Schritt folgt dem Vorbild anderer von Gründern geführter Unternehmen, besonders auffällig ist dabei die Struktur von Alphabet, der Muttergesellschaft von Google GOOGL.O.
Was macht Meta?
Meta plant die Emission einer neuen öffentlich gehandelten stimmlosen Aktienklasse, der C-Aktie, und deren Verteilung im Verhältnis eins zu eins auf jede bestehende A- und B-Aktie – faktisch entspricht dies einem 2-für-1-Aktiensplit. Die neuen Aktien sollen ab Januar 2027 gehandelt werden.
Das Unternehmen erklärte in einem Dokument, dass die C-Aktien zur Kapitalbeschaffung, Mitarbeitervergütung, Übernahmen und für andere Unternehmenszwecke genutzt werden. Meta erwartet, von Zeit zu Zeit neue Aktien auszugeben.
Warum jetzt?
Meta erklärte, dass die Investitionen, die für den Wettbewerb im Bereich künstlicher Intelligenz erforderlich sind, „beispiellos“ seien. Während Unternehmen um den Aufbau von Datenzentren, die Beschaffung von Chips und die Erweiterung ihrer KI-Infrastruktur konkurrieren, wird erwartet, dass der Kapitalaufwand von Meta im Jahr 2026 zwischen 135 und 145 Milliarden US-Dollar liegen wird.
Das Unternehmen stellte fest, dass eine Finanzierung dieser Größenordnung durch Schulden die Kreditwürdigkeit negativ beeinflussen könnte, wodurch eine Eigenkapitalfinanzierung attraktiver erscheint. Das Management hofft laut Dokument, dass die C-Aktien spätestens Ende 2026 ausgegeben werden können.
Wie hilft dies Zuckerberg?
Diese Struktur erlaubt es Meta, Eigenkapital zu beschaffen, ohne zusätzliche stimmberechtigte Aktien auszugeben.
Zuckerberg kontrolliert das Unternehmen über seine mit Sonderstimmrechten ausgestatteten B-Aktien. Durch die Emission stimmloser C-Aktien kann Meta sowohl Anteile an Investoren verkaufen als auch diese für Übernahmen oder Mitarbeitervergütungen nutzen, ohne Zuckerbergs Stimmenzahl wesentlich zu schmälern.
Das Sonderkomitee von Meta betonte, dass die Erhaltung von Zuckerbergs Führungsrolle ein zentrales Ziel dieser Kapitalstruktur sei und ergänzte, dass Zuckerberg keine eigenkapitalbasierte Finanzierung unterstützen würde, falls sie seine Stimmkontrolle stark reduziert.
Das Komitee schlägt eine „Sunset-Klausel“ für die Dual-Aktienstruktur vor, nach deren Eintritt von Auslösekriterien (wie Zuckerbergs Tod oder Verlust der Geschäftsfähigkeit, Rücktritt oder deutliche Reduzierung seiner Beteiligung) dessen B-Aktien in A-Aktien umgewandelt werden.
Zuckerberg erklärte jedoch, dass er die Sunset-Klausel sowie jegliche Maßnahmen, die seine Stimmkontrolle beeinträchtigen, nicht unterstützen werde.
„Meta braucht enorme Mittel, um seine KI-Geschäftsausweitung zu finanzieren“, sagte Dennis Dick, leitender Marktstratege von Stock Trader Network. „Wir sehen viele Unternehmen, die durch die Ausgabe zusätzlicher Anleihen ihre KI-Expansion finanzieren, und Investoren bestrafen deren Aktien, da diese Bilanzen belastet werden“, so Dick und verwies dabei auf den Kurs von Oracle ORCL.N und CoreWeave CRWV.O.
„Das ist eine bessere Methode zur Kapitalbeschaffung, während die Bilanz gesund bleibt.“
Wie viele Aktien erhält Zuckerberg?
Wie alle bestehenden Aktionäre erhält er für jede gehaltene A- und B-Aktie eine C-Aktie.
Zum 1. Oktober 2026 hält er etwa 341,2 Millionen B-Aktien und 1,2 Millionen A-Aktien – dies entspricht rund 60,6% der Meta-Stimmrechte, bei einem Beteiligungsanteil von 13,4%. Er würde somit etwa 342,4 Millionen C-Aktien erhalten.
Laut einer separaten „Gründer-Interessenvereinbarung“ können vom „Aktionärsverbund“ (d.h. Zuckerberg und berechtigte Empfänger seiner übertragenen Aktien) nur 20% der erhaltenen C-Aktien sofort verkauft werden.
Die restlichen Aktien sind mit Einschränkungen versehen, um zu verhindern, dass er seine Beteiligung monetarisiert, ohne zeitgleich seine Stimmkontrolle zu reduzieren.
Wer hat so etwas zuvor getan?
Google ist das nächste Beispiel: Das Unternehmen verkündete im April 2012 einen Plan zur Dividendenzahlung in Form stimmloser C-Aktien (link), was zu einer Sammelklage von Aktionären in Delaware führte. Google einigte sich und das Gericht billigte die Vereinbarung im Oktober 2013.
Laut Einigung würde Google C-Aktionäre kompensieren, falls der Handelspreis der C-Aktie im ersten Jahr mehr als 1% unter dem der A-Aktie liegt.
Die C-Aktien-Dividende wurde am 2. April 2014 ausgezahlt. 2015 zahlte Google einen Anpassungsbetrag von 522 Millionen Dollar an C-Aktionäre, basierend auf dem Preisabschlag zwischen A- und C-Aktie.
Warum will Zuckerberg diese Aktien?
Ein im Dokument besprochener Beweggrund ist Proposition 40 des US-Bundesstaates Kalifornien, eine geplante Vermögenssteuerabstimmung im November 2026.Dieser Vorschlag würde für Milliardäre, die am 1. Januar 2026 in Kalifornien wohnhaft sind, eine einmalige Steuer von 5% des Nettovermögens erheben.
Diese Steuer bezieht sich auf den angesammelten Wohlstand, nicht auf Einkommen. Meta erklärte, Zuckerberg habe dem Sonderkomitee mitgeteilt, dass er angesichts einer potenziellen Steuerlast von mehreren Milliarden Dollar über einen Umzug nachdenke. Die C-Aktienstruktur ermöglicht ihm den Verkauf stimmloser Aktien, ohne seine Stimmkontrolle zu schwächen.
Der Meta-Vorstand stellte fest, dass Zuckerbergs bestehender Beteiligungsanteil sein Interesse bereits stark mit dem der Aktionäre verknüpft, weshalb keine zusätzliche Bargeldvergütung oder Aktienprämien notwendig seien. Dieser Standpunkt werde seit Jahren vertreten.
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