UBS: Simulation des Anstiegszyklus von Chip-Aktien, TXN als erste Wahl

Laut Woofun AI hat UBS den Aufwärtstrend im Zyklus der Simulationschips bestätigt und Texas Instruments (TXN.US) als bevorzugtes Ziel im Segment ausgewählt. Trotz einer zuletzt schwachen Marktstimmung sind die Lagerbestände bei Distributoren im Vergleich zum Vormonat um 7% bis 10% gesunken und die Preise um 9% bis 12% gestiegen. Die strukturelle Verknappung von Angebot und Nachfrage bildet die zentrale Grundlage für die Fortsetzung des Zyklus.

Der am 16. Oktober 2026 veröffentlichte Bericht zu US-Halbleitern zeigt deutliche Veränderungen im Mikro-Marktdetail. Aus den von Woofun AI zusammengestellten Daten ergibt sich: Der True Analog Lagerindex beträgt 85, mit einem Rückgang von 7% zum Vormonat und 15% zum Vorjahr; der Power Analog Lagerindex liegt bei 76, mit einer monatlichen Abnahme von 10% und einer jährlichen von 18%; der MCU Lagerindex liegt bei 91, Monatsrückgang 5%, Jahresrückgang 3%. Die Preisentwicklung zeigt eine Differenzierung: Der Durchschnittspreis für True Analog stieg im Monatsvergleich um 12%, Power Analog um 9%, diskrete Bauteile legten um 34% zu, nur MCU sank um 7%.

Die Angebots- und Nachfragesituation bestätigt die angespannte Lage weiter: Die Netto-Nachfrageerwartung beträgt +79%, die aktuelle Netto-Nachfrage +75%. Die Netto-Preissteigerung im aktuellen Zeitraum liegt bei 68%, die erwartete Netto-Preissteigerung bei 65%, der Momentum-Faktor der Lieferzeiten beträgt +65%. Bei der Versorgung bewerten 38% der Distributoren und 26% der Direktkäufer das Angebot als über dem Zielwert, aber 70% der Distributoren und 76% der Direktkäufer befürchten einen Mangel in den kommenden sechs Monaten – ein Anstieg von 3 Prozentpunkten. Um die Versorgung abzusichern, bestellen 73% der Befragten im Voraus oder schließen Langzeitvereinbarungen, 53% erhöhen ihre Lagerbestände, und der Anteil mit verlängerten Lieferzeiten steigt von 62% auf 65%.

Die Prognosen zur Unternehmensprofitabilität und die Analyse der Lagerstrukturen zeigen eine Differenzierung im Branchenausblick. Im dritten Quartal stieg der Umsatz bei TXN im Vergleich zum Vorquartal um 10,7% (saisonal 6,1%), bei ADI um 8,5% (saisonal 4,6%), bei MCHP um 8,5% (saisonal 4,3%), bei ON um 5,4% (saisonal 4,0%), während ALGM mit 6,0% unter dem Saisonalwert von 7,1% blieb. In der Lagerstruktur hat TXN fertige Warenbestände für 75 Tage, deutlich über dem Branchendurchschnitt von 39 Tagen und NXPI.US mit 43 Tagen. Die Daten des zweiten Quartals zeigen einen Produktionsanstieg von 7% im Vergleich zum Vormonat, einen Umsatzanstieg von 11% und gleichbleibende Gesamtbestände. MCHP verfolgt einen Neun-Punkte-Plan, wodurch die Lagerdauer um 9 Tage auf 175 Tage sinkt; ON reduziert die Lagerdauer um 11 Tage auf 189 Tage, das Produktionsvolumen entspricht dabei nahezu den Verkaufsmengen. TXN wird dank des Potenzials zur Marktanteilsrückgewinnung und einer Trendwende beim Free Cashflow nach sinkenden Investitionsausgaben als Unternehmen mit besonderen Wachstumschancen angesehen.

UBS setzt die Prognose für das Umsatzwachstum im vierten Quartal auf 200 bis 300 Basispunkte über dem normalen saisonalen Niveau. Der Aufwärtszyklus wird von vier Signalen gemeinsam getragen: niedrige Lagerbestände bei Distributoren, anhaltender Preisanstieg, starke Nachfrage und verknapptes Angebot. Dennoch steht das Segment vor Risiken wie schnellen technologischen Veränderungen, zunehmendem Wettbewerb, makroökonomischer Zyklusabhängigkeit und hohen Investitionen. TXN ist zudem von Preisdruck und zyklischer Nachfrage der Endmärkte betroffen. Entscheidend für die Zykluskontinuität sind der Zeitpunkt des Nachschubs bei Distributoren und die Dauer der Angebotsverknappung.