Von HBM über DRAM bis SSD: Die KI-Agentschaft entfacht eine enorme Nachfrage nach Speicher! Micron (MU.US) präsentiert als Höhepunkt den Quartalsbericht – der Markt hofft auf das „große Übertreffen der Erwartungen + Aktienrückkauf“-Geschenkpaket.

German Finance APP hat erfahren, dass mit der Erweiterung der globalen KI-Anwendungen durch Meta Muse und OpenAI Astra in Richtung kontinuierlich arbeitende, mehrstufig kollaborierende Agenten-Workflows, die weltweite Nachfrage nach KI-Rechenleistung vor einer neuen Welle eines explosiven Wachstums steht. Dies ist auch die entscheidende Logik hinter den zuletzt überraschend schnellen und umfassenden Verbreitung von KI-Agenten-Anwendungen an den globalen Aktienmärkten und den daraus resultierenden Wachstumserwartungen für Führer der KI-Rechenleistungsindustrie wie SK Hynix, Samsung, Micron, Nvidia sowie AMD, TSMC und weitere zentrale Lieferanten von KI-Rechenkapazität.

Der Markt bewertet derzeit neu die Nachfrage nach essentieller KI-Hardware wie CPU, Speicher und Storage, die diese fortschrittlichen Anwendungen unterstützt. Micron (MU.US), einer der drei großen Speicherchip-Hersteller, wird am Mittwoch US-Ostküstenzeit als Hauptakteur seine Quartalszahlen veröffentlichen, die zu einem wichtigen Indikator für den Superzyklus im Bereich Speicher und den nie dagewesenen KI-Infrastruktur-Boom werden. Bereits von Mitte Juli bis August haben SK Hynix, Samsung, Western Digital, Seagate und NetApp sowie weitere führende Speicherunternehmen deutlich bessere Ergebnisse als erwartet präsentiert. Führer der KI-Rechenleistungsindustrie wie TSMC, AMD, Nvidia und Broadcom haben ebenfalls starke Zahlen und optimistische Aussichten für die KI-Rechenleistung vermeldet.

Die konsensbasierten Erwartungen der Wall Street Analysten zeigen, dass Micron im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 voraussichtlich einen Umsatz von etwa 51,47 Milliarden USD und einen Gewinn je Aktie von 31,82 USD erzielen wird. Der konsensuale Umsatzerwartung legt nahe, dass Micron einen jährlichen Zuwachs von etwa erstaunlichen 354,9 % verzeichnen könnte. Dieses starke Niveau bedeutet aber auch, dass Micron die Erwartungen deutlich übertreffen muss und möglicherweise starke Aktionärsrenditen – etwa in Form von Aktienrückkäufen – liefern muss, damit der Aktienkurs nach Vorlage der Zahlen steigt.

Der Optionsmarkt berücksichtigt nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen eine starke bidirektionale Volatilität von rund 7,7 %. Call-Option-Trades und Volatilitäts-Skews zeigen, dass Investoren aktiver nach höheren Erträgen streben. JPMorgan und UBS stellen darauf ab, dass die knappe Angebotssituation im Speicherbereich anhalten könnte und langfristige Verträge die Sichtbarkeit der zukünftigen Gewinne von Micron verbessern dürften.

Die 7,7 % entsprechen den bidirektionalen implizierten Schwankungen der Straddle-Kosten und sind keine Vorhersage oder garantierter Handelsbereich. Was die Analystenziele angeht, so zeigt der jüngste Bullische Micron-Research-Bericht von JPMorgan, dass die „Overweight“-Empfehlung beibehalten wird, mit einem 12-Monats-Ziel von 1.540 USD; UBS hält am „Buy“-Rating fest, mit einem 12-Monats-Ziel von 1.625 USD. Am Dienstag schloss Micron mit einem Plus von 1,05 % bei 1.065,08 USD, was ein Kursplus von etwa 275 % seit Jahresbeginn bedeutet.

Aus Sicht der KI-Anwendungs-/KI-Model-Führer Anthropic und OpenAI sind Speicherchipelemente und KI-GPUs in den Server-Clustern der KI-Datacenter nach wie vor das klarste Nadelöhr in der KI-Rechenleistungsindustrie. Laut Marktanalyseinstitut TrendForce wird der Server-DRAM-Vertragspreis bis 2026 insgesamt um etwa 270 % und der Enterprise-SSD-Preis um rund 235 % steigen. 2027 könnte der HBM-Vertragspreis immer noch um 70–140 % zulegen, was weiterhin einen Verdoppelungstrend darstellt – diese Daten spiegeln das anhaltende Wachstum der KI-Rechenleistung und den Preisanstieg der Speicherchips wider.

TrendForce kalkuliert außerdem, dass die Auslieferungen von NVL72-Racks, die die Blackwell- und Vera Rubin-Plattformen abdecken, im Jahr 2027 gegenüber dem Vorjahr um mehr als 50 % steigen werden. Die im Marktbericht gezeigten Grafiken erwarten, dass der Systemwert von etwa 226 Milliarden USD im Jahr 2026 auf 711 Milliarden USD im Jahr 2027 steigen wird – ein Plus von 214 %.

Je produktiver KI-Agenten werden, desto stärker fällt die Nachfrage nach Speicher aus – wie die Nachfrage sich von HBM auf DRAM und SSD ausbreitet

Für das in den USA ansässige Speicherchip-Schwergewicht Micron liegt der Vorteil darin, sowohl HBM, Server-DRAM als auch NAND-Speicher abzudecken und verschiedene Schichten der Infrastruktur für Agenten-Upgrades bedienen zu können. Verglichen mit den Speichergrößen SK Hynix und Samsung Electronics besteht Microns größter Vorteil darin, keine politische Belastung durch die von der US-Regierung angeordneten „Chipproduktion zurück in die USA“-Strategien zu haben oder durch die unvorhersehbare Zollpolitik einer möglichen Trump-Regierung unter Druck gesetzt zu werden.

Die jüngsten Produktfortschritte erweitern das Arbeitsfeld, das KI ausführen kann. Am 29. September hat Meta Muse an kleine Unternehmen angebunden und Tools wie QuickBooks, Shopify, Stripe und Slack integriert; OpenAI hat am selben Tag das von GPT-6 Astra angetriebene „Dots“ vorgestellt, welches Agenten mit eigenständigen Cloud-PCs unterstützt und kontinuierliche Aufgaben und die Verbindung zahlreicher Anwendungen ermöglicht. Diese Produkte können mit einer Nutzeranweisung mehrere Schritte auslösen: Planung, Recherche, Datei lesen, Tools aufrufen, Code ausführen und Resultate prüfen. Bemerkenswert ist, dass der KI-Agenten-technologische Fortschritt im September sich direkter auf die Nachfrage und Prognose von Micron auswirkt und nicht mit den im August abgelaufenen Quartalszahlen gleichgesetzt werden kann.

Was die Inferenzsysteme betrifft: In der Pre-Fill-Phase wird Kontext verarbeitet, während der Dekodierungsphase wird fortlaufend Output generiert, wobei im KV-Cache wiederverwendbare Attention-States gespeichert werden. Mit längeren Kontexten, mehr parallelen Aufgaben und längeren Task-Laufzeiten müssen Rechnerdurchsatz, Speichergröße und Datenübertragung effektiver werden: HBM übernimmt die aktive, bandbreitenintensive Berechnung und das Caching, Server-DRAM bietet mehr Kapazität und Enterprise-SSD speichert wiederverwendbaren Kontext, Dateien und langfristige Daten. Hochleistungsserver-CPUs im Datacenter führen Tool-Aufrufe, Suche, Code-Ausführung und Task-Orchestrierung aus, und schnelle Netzwerke ermöglichen den Datenaustausch zwischen Nodes. Diese Anforderungen treiben zusätzlich die Nachfrage nach AMD-, Intel- und Arm-basierten Server-CPUs sowie optischen Interconnects und Storage-Systemen, was zudem die Themen Energieversorgung und Kühlung für großangelegte Deployment zu zentralen Faktoren macht.

Für Micron umfasst sich die Chance daher sowohl HBM, Server-DRAM als auch Enterprise-SSD-Produktlinien. Cache-Reuse und Algorithmusoptimierung können die Ressourcen für einzelne Tasks senken, aber niedrigere Kosten, mehr Nutzer, mehr Aufgaben und höhere Parallelität könnten die Gesamtinfrastruktur dennoch vergrößern.

UBS erwartet in diesem Quartal nur etwa 3 % bzw. 4 % Bit-Auslieferungswachstum bei DRAM und NAND, jedoch einen Preisanstieg von rund 23 % bzw. 22,5 %. Das zeigt, dass die kurzfristige Gewinnerwartung vor allem vom Pricing getrieben wird; für eine höhere langfristige Bewertung sind anhaltende Nachfrage, Angebotsdisziplin und die Realisierung langfristiger Speicherchip-Verträge nötig.

Am Vorabend des Quartalsberichts von Micron zeigt die Optionskette eine deutlich bullische Tendenz

Hedgefonds-Händler im Optionsmarkt wetten fast einheitlich darauf, dass der in den USA ansässige Speicherchip-Hersteller Micron Technology (MU.US) nach Vorlage der Q4-Zahlen am Mittwoch US-Ostküstenzeit um fast 8 % schwanken wird – nach oben oder unten.

Am Dienstag Nachmittag, während der US-Handelszeiten, stieg der Kurs des Halbleitergiganten kurzzeitig um 1,8 % auf etwa 1.072 USD, Marktteilnehmer positionieren sich vor den Quartalszahlen. Die Optionskette für den 2. Oktober zeigt einen Preis für ein At-the-Money-Straddle von etwa 82,28 USD, was einem erwarteten Kursschwankungsbereich von etwa 7,7 % nach Zahlen entspricht. Das entspricht also einem potenziellen Handelsbereich für die Aktie zwischen 990 und 1.155 USD bis zum Ende dieser Woche.

Das Handelsgeschehen zeigt eine klare bullische Tendenz, viele Call-Optionen konzentrieren sich auf die relevanten höheren Strikepreise. Dieser Optimismus wird auch durch den Volatilitäts-Skew auf der Call-Seite unterstützt: Im Vergleich zu Out-of-the-Money-Put-Optionen zum selben Abstand vom aktuellen Kurs sind Out-of-the-Money-Calls deutlich teurer, was zeigt, dass Marktteilnehmer für die Partizipation an einem Bullenmarkt-Aufschwung bezahlen wollen, statt für Abwärtsabsicherung. Mit Ablauf 2. Oktober und einem Strike von 1.100 USD führen Calls die gesamte Optionskette mit über 12.400 Kontrakten, Strikes von 1.050 und 1.200 USD zeigen ebenfalls starke Nachfrage.

Bei den Puts konzentriert sich das Handelsgeschehen auf 1.000 USD und 1.050 USD Strikes, was signalisiert, dass einige vorsichtige Händler rund um wesentliche technische Unterstützungslevel Absicherungen vor einem enttäuschenden Bericht vornehmen.

Parallel dazu existieren extreme tail-risk-Positionen, das heißt, spekulative Wetten in beide Richtungen: Deep-out-of-the-money Calls mit Strikes von 1.400 und 1.500 USD zeigen tausende neue Kontrakte, gegenüber massiven Absicherungen auf der Put-Seite bei 600 und 650 USD Strikes.

Wall Street Analysten erwarten einstimmig, dass Micron mit Sitz in Boise, Idaho, einen Gewinn je Aktie von 31,82 USD und einen Umsatz von 51,47 Milliarden USD erzielen wird. In den letzten zwei Jahren hat das Unternehmen die Umsatz- und Gewinn-Erwartungen sowohl jeweils zu 100 % übertroffen.

KI-Rechenleistung-Fieber vor großer Bewährungsprobe! Am Micron-Berichtstag konzentriert sich der Markt auf Preisanstiege, Langfristverträge und Aktionärsrenditen

Da Meta Muse und OpenAI Astra KI-Agenten in immer komplexere Aufgabenbereiche wie Büro, Programmierung und Business lenken, evaluieren die Märkte die Nachfrage nach Speichergröße, Bandbreite und Datenverarbeitungsfähigkeit bei KI-Inferenz neu. Der Micron-Bericht, der nach US-Börsenschluss am 30. September erscheint, wird zum wichtigen Fenster, um zu beobachten, wie diese Nachfrage sich in Umsätzen aus Kernchip-Komponenten für KI-Infrastruktur und den Profit- und Cashflow-Trends der KI-Rechenleistung-Führer umsetzt. UBS und JPMorgan setzen gemeinsam auf Micron, weil knappe Speicherangebote anhalten könnten und langfristige Verträge die Gewinnsichtbarkeit von Micron erhöhen dürften.

JPMorgan legt den Schwerpunkt auf sich gegenseitig verstärkende Angebotsknappheit und Langfristverträge. Die Bank erwartet, dass der Durchschnittspreis für DRAM im August-Quartal gegenüber dem Vorquartal um mehr als 20 % und NAND um etwa 20 % gestiegen ist. Den Hinweis des Managements auf ein nachlassendes Tempo beim Preisanstieg interpretiert JPMorgan als Maßnahme zur Pflege von Kundenbeziehungen und zur Förderung von langfristigen Vertragsschlüssen. Trotz Herabstufung der HBM-Spezifikationen erwartet die Bank für die Kalenderjahre 2026–2028 einen HBM-Angebots-Engpass von jeweils 20 %, 19 % und 16 %.

Zudem hat Micron zuvor 16 SCA-Verträge offengelegt, von denen 14 einen verbleibenden Mindestwert von insgesamt rund 100 Milliarden USD an Verpflichtungen ausweisen. JPMorgan erwartet, dass der Anteil der Bit-Produktion, die durch Langfristverträge abgedeckt ist, auf über 35 % steigen könnte und sogar Potenzial für mehr als 50 % besteht. Die 100 Milliarden USD umfassen künftige Vertragswerte und keinen aktuellen Umsatz; die höhere Abdeckung muss im Quartalsbericht noch bestätigt werden.

UBS konzentriert sich auf die Frage: „Wie lange hält die hohe Profitabilität?“ Die jüngste Kanalstudie der Großbank zeigt, dass 2027 die DRAM-Nachfrage nur zu etwa 60 % gedeckt werden kann, serverseitige DDR-Bit-Nachfrage wird voraussichtlich um 80 % steigen, server- und Storage-System-SSD-Bits könnten um mehr als 100 % zulegen; die Bank erwartet, dass der DRAM-Engpass mindestens bis zum zweiten Quartal 2028 anhält. Nach Ansicht von UBS limitieren Langfristverträge kurzfristige Gewinnchancen durch Preisanstiege, sichern aber das Profitfundament für kommende Abschwungphasen. Die Institute sind beim Preis-Wendepunkt nicht völlig einig: Citi erwartet gemäß dem neuesten bullischen Micron-Research-Report, dass DRAM- und NAND-Preise im zweiten Quartal 2027 ihren Höhepunkt erreichen, UBS sieht das NAND-Preis-Peak im dritten bis vierten Quartal 2027 – die Guidance dieses Quartals ist für die Bewertung der Dauer des Booms besonders entscheidend.

Die Langfristverträge der großen Speicherchip-Hersteller sind aus Sicht des KI-Rechenleistungsthemas für Investoren relevant, da sich Kunden durch langfristige Abnahmeverpflichtungen eine gesicherte Versorgung sichern, Micron erhält eine klarere Planungssicherheit für Kapazität und Umsätze, was die Sensitivität für kurzfristige Marktpreise senkt.

Micron Management erwartet, dass diese Verträge etwa 22 Milliarden USD an Kautionszahlungen und finanziellen Zusagen bringen, wovon etwa 18 Milliarden USD Cash-Deposits sind. Sie belegen den Wunsch der Kunden, Langzeitversorgung zu sichern, und helfen, Produktionsausweitungen abzusichern. In der Buchhaltung werden diese Cash-Deposits als Finanzaktivitäten verbucht und in der zweiten Vertragsphase sukzessive zurückgezahlt. Daher ist beim Bericht besonders die Anzahl neuer Verträge, deren Deckungsumfang, Produktstruktur und tatsächlicher Lieferfortschritt relevant, sowie wie diese Veränderungen künftig den operativen Cashflow besser prognostizierbar machen.

Darüber hinaus wird die Kapitalrendite durch die jüngst von Nvidia angekündigte Rekord-Aktienrückkaufgenehmigung über 150 Milliarden USD – das größte Einzelprogramm der US-Börsengeschichte – sowie durch die Anhebung der Aktionärrenditepläne von Wettbewerbern SK Hynix und Samsung zu einer maßgeblichen Begleitlinie. JPMorgan erwartet im August-Quartal einen Free Cashflow von über 24 Milliarden USD und beobachtet die Rückzahlung überschüssigen Cashflows ab dem 9. Dezember 2026; UBS sieht Micron ab dem zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027, also ab Februar 2027, einen Quartalsaktienrückkauf von rund 20 Milliarden USD, später steigend auf 40–50 Milliarden USD. Diese Ausblicke sind Analysten-Modellierungen und keine vom Unternehmen kommunizierten Rückkaufpläne.

Daraus lässt sich ableiten: Der Quartalsbericht von Micron wird von Investoren vermutlich als „Cash-Redeem-Test“ für die aktuelle KI-Rechenleistung-Welle betrachtet: Ob das Nachfragewachstum zu dauerhaften Orders führt, ob Langfristverträge die Gewinne stabilisieren und ob Cash-Ansammlungen den Pro-Aktienwert erhöhen können, beeinflusst maßgeblich die Bewertung von Micron am Markt.

Micron-Aktien sind seit Jahresbeginn um über 275 % gestiegen, outperformen den S&P 500 um 12 % und sind einer der größten Gewinner im KI-getriebenen globalen Tech-Rallye. Das Unternehmen produziert die High-Bandwidth-Memory-Chips für Nvidia-KI-Prozessoren, deren Nachfrage stark steigt; globale Angebotsschwäche sorgt für Preissteigerungen bei DRAM und NAND-Speicherchips.

Citi-Analyst Atif Malik sagt: „Wir erwarten, dass der DRAM- und NAND-Markt unter den starken KI-basierten Speicheranforderungen weiter unterversorgt bleibt. Wir halten an unserer Ansicht fest, dass der Preisanstieg in den kommenden vier Quartalen nachlässt und die Preise im zweiten Quartal 2027 ihren Höhepunkt erreichen.“

Wall Street-Analysten und Analysten von Seeking Alpha vergeben gemeinsam quantitative Ratings mit „Buy“ oder höheren Grade. Die Gewinnprognosen je Aktie wurden in den vergangenen drei Monaten elfmal nach oben, zweimal nach unten korrigiert; die Umsatzerwartungen wurden zwölfmal angehoben und zweimal gesenkt.

RBC-Analyst Srini Pajjuri sagt: „Für das erste Quartal erwarten wir, dass die Guidance des Managements 3 %–5 % über dem Markt-Konsens von 56 Milliarden Umsatz und 34,85 Gewinn je Aktie liegt. Obwohl SCA-Verträge ein Preisobergrenze haben, erwarten wir im ersten Quartal einen durchschnittlichen DRAM-Preisanstieg von 5 %–10 %.“ Er ergänzt, dass RBC für das Kalenderjahr 2027 einen Free Cashflow von Micron von über 100 Milliarden USD projiziert.

Wedbush-Analyst Matt Bryson sagt, dass Microns Bericht positive Synergieeffekte für die US-Speicherchip-Konkurrenz wie SK Hynix und SanDisk haben könnte.

Er ergänzt: „Obwohl wir das Speichersegment weiterhin positiv sehen, glauben wir, dass Micron im Q4 – das den Juni umfasst – einen stärkeren Pricing-Trend zeigt als die Wettbewerber im Q3 des Kalenderjahres.“