Das US-Finanzministerium plant, bis zu 6 Milliarden US-Dollar an langfristigen Staatsanleihen zurückzukaufen, die Rendite der 30-jährigen Anleihen erreicht den höchsten Stand seit 2007.

Um den jüngsten Anstieg der Kreditkosten einzudämmen, stellt das US-Finanzministerium weiterhin durch Rückkäufe Liquidität für den Markt bereit. Die erste verstärkte Rückkaufaktion des Finanzministeriums vor zwei Wochen hatte nur begrenzten Einfluss auf die Renditen langlaufender Anleihen. Die derzeit geplante Maßnahme scheint die hohe Entwicklung der Langzeitrenditen bislang ebenfalls nicht zu verändern.

Am Mittwoch, dem 23. nach US-Ostküstenzeit, kündigte das US-Finanzministerium eine weitere Runde von Rückkäufen langlaufender US-Staatsanleihen an. Es werden Staatsanleihen mit einer Gesamtnennsumme von bis zu 6 Milliarden US-Dollar mit Laufzeiten von 20 bis 30 Jahren gekauft. Die Fälligkeit der zurückgekauften Anleihen reicht vom 15. November 2046 bis zum 15. August 2056. Die Rückkaufaktion findet am Donnerstag, dem 24. September von 13:40 bis 14:00 Uhr US-Ostküstenzeit statt. Der Abrechnungstag ist der 25. September.

Dies ist die zweite Runde mit bis zu 6 Milliarden US-Dollar an verstärkten Rückkäufen des Finanzministeriums. Am 10. September fand die erste groß angelegte Rückkaufaktion langlaufender Anleihen statt, ebenfalls mit einem maximalen Ziel von 6 Milliarden US-Dollar. Letztlich wurden nur etwa 5,2 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen mit 10- bis 20-jähriger Laufzeit zurückgekauft, das Limit wurde nicht voll ausgeschöpft. Medien wiesen darauf hin, dass dies darauf hinweist, dass angesichts der damaligen Marktpreise nicht genügend Besitzer bereit waren, ihre Anleihen zu verkaufen.

Nach der Bekanntgabe des Rückkauf-Limits für Donnerstag durch das US-Finanzministerium setzten die Preise langlaufender US-Staatsanleihen am Sekundärmarkt ihren Abwärtstrend fort, die Renditen stiegen weiter. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe stieg zeitweise über 5,41% und erreichte den höchsten Stand seit 2007. Im Tagesverlauf legte sie um mehr als 10 Basispunkte zu.

Seit die USA und Israel Ende Februar militärisch gegen Iran vorgegangen sind, haben steigende Energiekosten weltweit zu erhöhten Anleihenrenditen geführt und die Sorgen am Markt über Inflation und Zinssätze verstärkt. In der Sitzung der US-Notenbank (Fed) vergangene Woche wurden die Zinsen um 25 Basispunkte angehoben; die stimmberechtigten Mitglieder haben der ersten Zinserhöhung seit drei Jahren einstimmig zugestimmt. Das im Anschluss veröffentlichte Punktdiagramm zeigt, dass die meisten Entscheider für eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr rechnen, was die Entschlossenheit der Fed zur Eindämmung des Preisdrucks verdeutlicht.

Angesichts der Kritik von außen, dass die Ausweitung der Rückkäufe eine Marktintervention sei und keine grundlegenden fiskalischen Probleme der USA löse, verteidigte US-Finanzminister Besent diese Maßnahme. Er erklärte in einem Interview am Montag dieser Woche, die verstärkten Rückkäufe seien eine Reaktion auf seiner Meinung nach „vom Gleichgewicht abweichende“ Marktpreise.

Besent stellte damals fest, dass seit Ausweitung des Rückkaufs nur begrenzte Veränderungen bei den Renditen langlaufender Anleihen zu verzeichnen seien. Er erklärte, dass die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen zwischen der Bekanntgabe des Plans zur Ausweitung am 19. August und dem 21. September lediglich um etwa einen Basispunkt gestiegen sei.

Internationaler Finanzverband warnt: Rückkäufe lösen das grundlegende Problem der US-Schulden nicht

Am Mittwoch zuvor warnte einer der weltweit größten Verbände der Finanzindustrie, der Internationale Finanzverband (IIF), dass der Versuch, das grundlegende Problem der US-Schulden durch „finanzielle Ingenieurskunst“ zu lösen, nicht funktionieren werde.

In einem Bericht betonte das IIF, dass Interventionen wie der Kauf von Wertpapieren am Sekundärmarkt „möglicherweise zeitweilige Erleichterung bieten, jedoch die strukturellen Faktoren hinter dem kontinuierlichen Anstieg der Schulden nicht beheben“ können.

Das US-Finanzministerium hatte zuletzt am 9. September die Ausweitung des Rückkaufs angekündigt. Damals wurde das Rückkauflimit auf 6 Milliarden US-Dollar festgesetzt. Obwohl dieser Betrag das Dreifache der ursprünglich bekanntgegebenen 2 Milliarden US-Dollar ausmacht, erwarteten einige Marktteilnehmer angesichts der unverbindlichen „mindestens Verdopplung“ vom 19. August, theoretisch ohne klaren Höchstwert, eine noch größere tatsächliche Summe.

Letztlich wurde das Limit von 6 Milliarden US-Dollar nicht vollständig genutzt, es wurden etwa 5,2 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen mit 10- bis 20-jähriger Laufzeit erworben. Beamte des Finanzministeriums erklärten, dass dies auf das Fehlen wettbewerbsfähiger Angebote am Markt zurückzuführen sei. Bei dieser Aktion reichten Investoren insgesamt rund 10,5 Milliarden US-Dollar an Anleihen beim Finanzministerium ein.

Da am 10. September die erste Runde der verstärkten Rückkäufe das geplante Limit aufgrund mangelnder wettbewerbsfähiger Angebote nicht erreichte, konzentriert sich das Interesse des Marktes nun darauf, ob die zweite Runde über 6 Milliarden US-Dollar tatsächlich vollständig genutzt werden kann.

Dies bedeutet, dass angesichts erneut hoher Renditen am langen Ende der Kurve am Donnerstag darauf geachtet wird, ob das Finanzministerium genügend Verkäufer findet und ob das Limit von 6 Milliarden US-Dollar vollständig umgesetzt werden kann. Dies wird zu einem wichtigen Gradmesser für den tatsächlichen Effekt dieses Rückkaufinstruments.