HSBC warnt vor "Schwarzem Schwan" auf dem Devisenmarkt in der zweiten Jahreshälfte! Explosiver Anstieg des US-Dollars könnte zum größten Pain Trade werden

HSBC Bank (HSBC Holdings Plc) gab an, dass die starke Aufwertung des US-Dollars zu einem der größten „Pain Trades“ (schmerzhafte Geschäfte) in der zweiten Jahreshälfte werden könnte.

(Screenshot-Quelle: Bloomberg)

Die Bank erwartet, dass der Dollar bis zur ersten Jahreshälfte 2027 schrittweise stärker wird. Sollte die Federal Reserve jedoch Hinweise darauf geben, dass die Zinserhöhungen stärker ausfallen könnten als vom Markt erwartet, oder geopolitische Spannungen erneut zunehmen, könnte dieser Aufwärtstrend „explosiv“ werden.

Seit der Fed-Sitzung im Juni hat dieses Risiko zugenommen, als die Entscheidungsträger ihren Fokus fest auf das Inflationsproblem richteten und kaum vorausschauende Hinweise gaben. Dies veranlasste die Märkte, sich erneut auf Zinsdifferenzen zu konzentrieren, was den Dollar in den letzten zwei Wochen gegenüber allen wichtigen Währungen steigen ließ.

In einem Bericht vom 29. Juni erklärte das Analystenteam der HSBC um Paul Mackel: „Die Dollarstärke wird schmerzhaft sein, aber wir glauben, dass sich der 'Pain Trade' auf den Devisenmärkten in einer noch explosiveren Phase des Dollar-Anstiegs äußern könnte.“

Bloomberg Der Bloomberg Dollar-Index stieg Anfang Juni auf ein Siebenmonatshoch, gestützt durch restriktive Signale der Fed und starke US-Wirtschaftsdaten.

Gleichzeitig schwächen sich die Erwartungen an eine Straffung in anderen Volkswirtschaften ab: In Europa werden die Aussichten durch fallende Ölpreise getrübt, während der Yen wegen Sorgen am Markt, dass die japanische Regierung möchte, dass die Bank of Japan das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamt, auf den niedrigsten Stand seit 40 Jahren fiel.

Auch am spekulativen Markt nimmt der Optimismus für den Dollar zu: Hedgefonds haben ihre Long-Positionen auf ein 16-Monats-Hoch geschraubt, was zeigt, dass Investoren zunehmend mit einem weiteren Anstieg des Dollars rechnen.

Ein weiterer von HSBC identifizierter „Pain Trade“ entsteht aus der Umkehrung am US-Anleihenmarkt. Anfang des Jahres erwarteten die Märkte allgemein, dass Zinssenkungen der Fed zu einer Steilheit der Renditekurve führen würden; aufgrund zäher Inflation, eines starken Arbeitsmarktes und der restriktiven Haltung der Fed ist die Kurve jedoch stattdessen flacher geworden.

Davon betroffen ist insbesondere die zweijährige US-Staatsanleihe, deren Rendite dieses Jahr bereits um mehr als 60 Basispunkte gestiegen ist, während die zehnjährige Rendite nur um etwa 20 Basispunkte zulegte.

Bloomberg Strategin Kristine Aquino sagte: „Obwohl der Dollar dieses Jahr gegenüber den meisten G10-Währungen unbestreitbar stark ist, dürfte sein weiterer Aufwärtspfad mit Volatilität einhergehen.“