"Verkauft alles in Europa!" Die drittgrößte Verkaufswelle der letzten zehn Jahre: Gesamter Kapitalabzug
Verschiedene Daten zeigen, dass europäische Vermögenswerte derzeit eine der heftigsten Verkaufswellen der letzten zehn Jahre erleben und institutionelle Investoren exponierte Positionen in Europa in rasantem Tempo abbauen.
Laut Daten von Goldman Sachs Prime Brokerage verzeichneten europäische Vermögenswerte im vergangenen Monat den größten Netto-Rückgang seit März 2025 und damit den dritthöchsten Rückgang der letzten zehn Jahre. Das Verhältnis von Short- zu Long-Positionen erreichte 2,2 zu 1.
Gleichzeitig zeigen Daten von J.P. Morgan, dass der kombinierte europäische Positionsindex auf den drittniedrigsten Stand seit 2015 gefallen ist, die Standardabweichung liegt unter -1,5 und die vierwöchige Positionsveränderung ist auf unter -2 Standardabweichungen gefallen.
Diese Zahlen bedeuten, dass der derzeitige Netto-Short-Druck auf europäische Positionen ein extremes Niveau in der Zehnjahresbetrachtung darstellt, ähnlich hohe Werte wurden nur in einigen wenigen historischen Krisenmomenten erreicht.
Weitere Daten von J.P. Morgan zeigen, dass das Volumen der Portfolio-Reduzierung europäischer Vermögenswerte durch CTAs, gemessen am Ein-Monats-Z-Score, den extremsten Stand in der bisherigen Zeitreihe erreicht hat.
Als Vertreter trendfolgender Strategien haben CTA-Manager durch ihr konzentriertes Aussteigen einen sich selbst verstärkenden Effekt, der technisch zusätzlichen Abwärtsdruck auf den Markt ausübt.
Das Positionierungsteam von J.P. Morgan weist darauf hin, dass die europäischen Gesamtpositionen nach Betrachtung von Hedgefonds, CTAs (Commodity Trading Advisors) und reinen Long-Only-Fonds bereits auf einem „sehr niedrigen Niveau“ liegen.
Anzeichen für Kapitalabflüsse zeigen sich nicht nur bei Aktienbeständen, sondern werden auch am Devisenmarkt durch eine systematische Risikovermeidung bestätigt.
Die Schiefe (Skew) des Euro-Optionsmarkts sinkt kontinuierlich, was darauf hindeutet, dass die Marktteilnehmer zunehmend auf eine Abwertung des Euro setzen.
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