Glassnode sagt, dass sich Bitcoin weiterhin in der Erholungsphase befindet, da 3,4 Mio. BTC im Verlust sind, über 90 % des kurzfristigen Angebots im Minus liegen und langfristige Halter wieder akkumulieren.
Glassnode-Daten zeigen, dass die Erholung der Bitcoin- BTC +0.00% -Blockchain nach wie vor unvollständig ist. 3,4 Millionen BTC, die von kurzfristigen Inhabern gehalten werden, befinden sich im nicht realisierten Verlust – dies ist das höchste Niveau seit Juli 2018, obwohl Langzeitinhaber ruhig wieder mit der Akkumulation beginnen.
Das Analyseunternehmen veröffentlichte seinen On-Chain-Bericht für Woche 12 am 26. März 2025 und beschreibt einen Markt, der zwischen zwei gegensätzlichen Kräften gefangen ist: Neue Anleger erleiden hohe Buchverluste, während langfristig orientierte Inhaber beginnen, wieder Angebot aufzunehmen.
Verluste bei kurzfristigen Inhabern zeigen, warum die Erholung weiterhin fragil erscheint
Glassnode berichtete, dass das kurzfristige, im Verlust befindliche Angebot auf 3,4 Millionen BTC anstieg – der höchste Stand seit Juli 2018. Diese Zahl erfasst jede Münze, die von Wallets gehalten wird, die jünger als 155 Tage sind und zu einem Preis gekauft wurden, der über dem aktuellen Marktniveau liegt.
CoinMetrics Blockchain-Datenpanel, das den für Bitcoin diskutierten strukturellen Trend hervorhebt. Mehr als 90 % des kurzfristigen Angebots befand sich zum Zeitpunkt der Veröffentlichung unter Wasser, nachdem die Metrik "Supply in Loss" über ihre +1-Standardabweichungs-Band stieg. Glassnode merkte an, dass diese Bedingung während des aktuellen Bullenzyklus zuvor erst zweimal vorgekommen ist.
Der Stress unter neuen Inhabern spielt sich vor dem Hintergrund einer stark risikoscheuen Stimmung ab. Der Crypto Fear & Greed Index lag bei 8, tief im Bereich "Extreme Angst", obwohl längerfristige On-Chain-Kennzahlen auf eine strukturelle Erholung hindeuten. Diese Diskrepanz – starker Pessimismus bei der Stimmung einerseits und erste Akkumulationssignale andererseits – kennzeichnet die aktuelle Phase als eine, in der Überzeugung geprüft, aber nicht belohnt wird.
Re-Akkumulation durch Langzeitinhaber deutet auf eine Rückkehr starker Hände hin
Auf der anderen Seite schreibt Glassnode, dass sich ein Trend hin zur Akkumulation durch Langzeitinhaber abzeichnet und ein Vermögenstransfer zurück zu preisunanfälligen Investoren stattfindet. Dies ist das Erholungssignal, das die Überschriften-Daten verschleiern.
Im Verlauf des Zyklus 2023–2025 haben langfristige Inhaber in zwei klar unterscheidbaren Wellen mehr als 2 Millionen BTC verteilt. Die erste Re-Akkumulationswelle brachte 817.000 BTC zurück in das Angebot der Langzeitinhaber, während die zweite Welle zum Zeitpunkt der Glassnode-Veröffentlichung 278.000 BTC hinzugefügt hatte.
Am 31. März bekräftigte Glassnode auf X, dass dieses zyklische Gleichgewicht aus Distribution und anschließender Re-Akkumulation die Kursentwicklung durch Aufnahme von Verkaufsdruck stabilisieren könnte. Das Muster deutet an, dass während kurzfristige Marktteilnehmer unter Wasser sind, die Angebotsbasis sich hin zu Inhabern verschiebt, die weniger wahrscheinlich bei Schwäche verkaufen würden.
Diese Rotation spiegelt ein weiteres Muster wider, das in diesem Jahr zu beobachten war. Bitcoin verzeichnete vor Kurzem den ersten grünen Monat nach fünf Monaten der Verluste – eine Bewegung, die zur Annahme passt, dass langfristiges Kapital nach längeren Rückgängen wieder einsteigt.
Was die gemischten On-Chain-Signale für Bitcoins nächste Phase bedeuten
Bitcoin wurde zum Zeitpunkt der Analyse bei rund 68.070 US-Dollar gehandelt, damit deutlich unterhalb der von Glassnode als Schlüsselbereich definierten Spanne von 78.000 bis 88.000 US-Dollar. Die Zusammenfassung von FXStreet vom 28. März zu demselben Bericht stellte fest, dass die abnehmende On-Chain-Gewinnmitnahme und -Verlustrealisierung sowohl auf schwächere Nachfrage als auch auf geringeren Verkaufsdruck hindeutet.
CoinMarketCap-Diagramm, das den im Artikel erwähnten Kursverlauf von Bitcoin illustriert. Dieser doppelte Rückgang ist ein wichtiger Kontext. Geringerer Verkaufsdruck bedeutet nicht automatisch eine starke Nachfrage. Es kann auch auf Erschöpfung auf beiden Seiten hinweisen, wo weder Käufer noch Verkäufer mit Überzeugung handeln. Glassnodes Rahmung legt nahe, dass eine Stabilisierung einer vollständigen, nachfragegetriebenen Ausbruchsbewegung vorausgehen kann, aber die Daten bestätigen dies bislang nicht eindeutig.
Derweil gehen Entwicklungen auf der Bitcoin-Protokollebene, einschließlich Verbesserungen am Mempool und Fortschritten bei BIP-360, parallel zu den On-Chain-Dynamiken des Marktes weiter. Und die Aktivität an den Kryptomärkten bleibt uneinheitlich; separate On-Chain-Analysen haben gezeigt, dass Exploiter-Wallets Gelder zwischen verschiedenen Chains verschieben – eine Erinnerung daran, dass Kapitalströme in diesem Zyklus alles andere als vorhersehbar sind.
Vorläufig zeichnen die Glassnode-Daten das Bild eines Marktes, in dem die Erholung strukturell, aber unvollständig ist. Kurzfristige Inhaber tragen die Last von 3,4 Millionen BTC im nicht realisierten Verlust, Langzeitinhaber absorbieren das Angebot und der breitere Markt wartet in extremer Angst auf den nächsten Auslöser.
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