EZB: Kriegsbedingter Energieschock prägt Zinspfad – Nomura
Nomura-Analyst Andrzej Szczepaniak argumentiert, dass die Inflation im Euroraum im März die kurzfristige Politik der EZB nicht wesentlich beeinflussen wird. Sie erwarten, dass die Leitzinsen bis zum vierten Quartal 2027 unverändert bleiben, wobei der Iran-Krieg und dessen Auswirkungen auf Brent-Rohöl und Energiepreise nun der Haupttreiber für die Entscheidungen der EZB sind.
Krieg und Energie bestimmen den Ausblick der EZB
"Wir glauben, dass die HICP-Inflation im März allein wenig Einfluss auf den kurzfristigen politischen Kurs der EZB haben wird. Ein deutlicher Anstieg der HICP-Inflation im März wird allgemein erwartet, was auf den Anstieg der Kraftstoffpreise zurückzuführen ist, nachdem die Brent-Rohölpreise mit Beginn des Iran-Krieges gestiegen sind."
"In unserem Basisszenario erwarten wir, dass die EZB die Zinsen bis zum vierten Quartal 2027 unverändert lässt. Unsere Prognose für die EZB basiert jedoch auf der Annahme, dass sich die Ereignisse im Nahen Osten so entwickeln, dass der Energiepreisschock durch den Krieg in Iran nur begrenzte Auswirkungen auf die Wirtschaft im Euro-Gebiet im mittelfristigen Zeitraum haben wird."
"Wir sind der Meinung, dass die EZB die Zinsen im Juni um 25 Basispunkte anheben würde, wenn der Spotpreis für Brent-Rohöl bis zum Juni-Treffen der EZB über $95/bbl bleiben sollte, und im September erneut."
"Die Kommunikation der EZB hat größtenteils ihre offensive Haltung beibehalten, wobei einige Mitglieder der EZB andeuten, dass der April ein potenzieller Monat ist. Letztlich bleibt die Entscheidung der EZB bezüglich der Zinsen eine Frage der Intensität und Dauer des Iran-Krieges und der daraus resultierenden Auswirkungen auf die Preise für Rohöl und Erdgas."
"Wir glauben, dass die EZB vor dem April-Treffen alle Optionen offenhalten möchte, weshalb die Kommunikation der EZB bislang nicht ernsthaft gegen eine Zinserhöhung im April argumentiert. Allerdings, wie es bei den üblichen Bloomberg- und Reuters-„Quellenberichten“ nach dem EZB-Treffen im März der Fall war, glauben wir, dass ein Zinsanstieg im April nur dann zu einem ernst zu nehmenden Risiko wird, wenn der Iran-Krieg im Vergleich zum März-Treffen der EZB deutlich intensiviert wird."
(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Tools für Künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft.)
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