EUR: EZB bleibt hinter der Fed bei der Bekämpfung der Inflation zurück – Commerzbank
Der Euro schwächelt trotz Anpassungen der EZB-Politik
Michael Pfister von Commerzbank weist darauf hin, dass obwohl die Europäische Zentralbank (EZB) seit der jüngsten Energiekrise eine deutlich stärkere Verschiebung der Erwartung bezüglich geldpolitischer Straffung erlebt hat als die Federal Reserve, der Euro (EUR) beim tatsächlichen politischen Rückhalt weiterhin hinter dem US Dollar (USD) zurückbleibt. Er hebt hervor, dass die Inflationsprognosen für die Eurozone viel steiler gestiegen sind als die für die Vereinigten Staaten, was darauf hindeutet, dass die EZB weniger proaktiv bleibt als die Fed. Infolgedessen dürfte der USD seine Stärke behalten, sollte der Konflikt anhalten.
EZB-Politikumstellungen bringen dem Euro keinen Auftrieb
Pfister erläutert, dass zwar die Erwartungen an Maßnahmen der EZB aggressiver angepasst wurden als die der Fed, der Unterschied jedoch offensichtlich ist: Seit Ausbruch des Krieges haben die Märkte eine Straffung um 40 Basispunkte für die Fed innerhalb von sechs Monaten eingepreist, verglichen mit 60 Basispunkten für die EZB. Diese Lücke besteht weiterhin mit Blick auf die Sitzung im Dezember, wenngleich bis dahin eine etwas stärkere Straffung erwartet wird.
Er betont jedoch, dass die Inflationserwartungen der entscheidende Faktor bei der Beurteilung sind, welche Zentralbank entschlossener agiert. Von einer Währung können nur dann Zinsanhebungen profitieren, wenn die Auswirkungen der Inflation mehr als ausgeglichen werden. Historisch hat die Fed dieses Gleichgewicht gut gemeistert, während die EZB häufig den Kaufkraftverlust zugelassen hat.
Beim Blick auf die Inflationstrends stellt Pfister fest, dass die Prognosen für die Eurozonen-Inflation sowohl für 2022 als auch für 2026 viel deutlicher angepasst wurden als diejenigen für die USA, wo die Erwartungen für 2026 sich kaum verändert haben.
Vor dem Hintergrund dieser Entwicklungen kommt er zu dem Schluss, dass, falls der Krieg andauert, der US Dollar gegenüber dem Euro voraussichtlich seine überlegene Position beibehalten wird.
(Dieser Artikel wurde unter Mitwirkung Künstlicher Intelligenz erstellt und durch einen Redakteur geprüft.)
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