Bitcoin-Miner wenden sich der KI zu, da die Produktionskosten weiter steigen

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Cryptotale2026/03/28 08:37

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Von:Cryptotale

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CoinShares berichtet, dass steigende Kosten nun öffentliche Bitcoin-Miner dazu treiben, Umsätze durch KI zu generieren.
Niedrigere Hashpreise und schrumpfende Margen belasten jetzt die Bilanzen der Mining-Unternehmen weiter.
Bitcoin-Verkäufe und größere Schuldenlasten finanzieren nun eine breit angelegte Umorientierung hin zu KI-Datenzentren.

Öffentliche Bitcoin-Miner wenden sich laut dem Q1 2026 Mining-Bericht von CoinShares der KI-Infrastruktur zu, da die Mining-Kosten die Marktpreise übersteigen. Im Bericht heißt es, dass die durchschnittlichen gewichteten Bargeldkosten im vierten Quartal 2025 bei etwa 79.995 USD pro Bitcoin lagen. CoinDesk schätzte zudem die Verluste in der letzten Woche auf etwa 19.000 USD pro geminten BTC, während Bitcoin zwischen 68.000 und 70.000 USD gehandelt wurde.

KI-Verträge zeichnen den Sektor neu

CoinShares erklärte, dass der öffentliche Mining-Sektor mittlerweile mehr als 70 Milliarden USD an kumulierten Verträgen für KI- und Hochleistungsrechnen angekündigt hat. Allein die erweiterte Vereinbarung von Core Scientific mit CoreWeave hat über 12 Jahre einen Wert von 10,2 Milliarden USD.

TeraWulf hat sich 12,8 Milliarden USD an vertraglich gebundenen Umsätzen aus HPC gesichert. Hut 8 unterschrieb zudem einen 7 Milliarden USD schweren, 15-jährigen Mietvertrag für KI-Infrastruktur auf dem River Bend Campus. Parallel dazu schloss Cipher Digital einen Multi-Milliarden-Dollar-Deal mit dem von Google unterstützten Fluidstack ab.

CoinShares gab an, dass börsennotierte Miner bis Ende 2026 bis zu 70 % ihres Umsatzes aus KI erzielen könnten, gegenüber derzeit etwa 30 %. Core Scientific erwirtschaftet bereits 39 % des Gesamtumsatzes durch KI-Colocation. TeraWulf kommt auf 27 %, während IREN mit bis zu 200 Megawatt flüssigkeitsgekühlter GPU-Kapazität auf 9 % steht und weiter expandiert.

Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen treiben diese Entwicklung jetzt voran. CoinShares bezifferte die Investitionskosten für Bitcoin-Mining-Infrastruktur auf rund 700.000 bis 1 Million USD pro Megawatt. Im Vergleich dazu kostet KI-Infrastruktur etwa 8 bis 15 Millionen USD pro Megawatt, bietet dafür aber höhere und beständigere Renditen. Gleichzeitig fiel der Hashpreis Anfang März auf etwa 28 bis 30 USD pro Petahash und Tag.

Verschuldung steigt, während Bitcoin-Bestände sinken

CoinShares berichtet, dass Miner den Wandel durch Kreditfinanzierungen und Bitcoin-Verkäufe stemmen. IREN hält nun 3,7 Milliarden USD in fünf Serien wandelbarer Anleihen. TeraWulf verfügt mit wandelbaren Anleihen und vorrangig besicherten Anleihen seiner Compute-Tochter insgesamt über 5,7 Milliarden USD an Schulden.

Cipher Digital gab im November vorrangig besicherte Anleihen im Wert von 1,7 Milliarden USD aus. Die quartalsweise Zinsbelastung sprang dadurch von 3,2 Millionen USD in den ersten neun Monaten auf 33,4 Millionen USD allein im vierten Quartal. Diese Schuldenlasten erinnern nun eher an große Infrastrukturprojekte als an klassische Mining-Betriebe.

Miner reduzieren zudem ihre Treasury-Positionen. CoinShares schätzt, dass öffentliche Miner ihre BTC-Bestände von den Höchstständen um mehr als 15.000 BTC reduziert haben. Core Scientific verkaufte im Januar rund 1.900 BTC im Wert von 175 Millionen USD und plante, nahezu alle verbleibenden Bestände im ersten Quartal 2026 zu veräußern.

Bitdeer reduzierte im Februar seine Treasury auf null. Riot Platforms verkaufte im Dezember 1.818 BTC im Wert von 162 Millionen USD. Marathon, der größte börsennotierte BTC-Inhaber mit 53.822 BTC, erweiterte seine 10-K-Politik vom März ebenfalls und erlaubte Verkäufe aus dem vollen Reservebestand, da der Druck auf seinen 350-Millionen-USD-Bitcoin-gesicherten Kreditrahmen zunahm.

Siehe auch: BlackRock bringt BUIDL zu Uniswap DeFi Exchange Trading Hubs

Hashrate fällt, während Bewertungen auseinanderdriften

Diese Entwicklung sorgt für deutliche Spannungen. Dieselben Unternehmen, die das Bitcoin-Netzwerk absichern, verkaufen nun Bitcoin und verlagern Kapital auf KI. Was passiert mit dem Sicherheitsbudget von Bitcoin, wenn diese Migration an Fahrt gewinnt?

Die Netzwerk-Hashrate bildet diesen Druck bereits ab. CoinShares zufolge erreichte sie Anfang Oktober 2025 mit rund 1.160 Exahashes pro Sekunde ihren Höchststand und fiel später auf etwa 920 EH/s. Das Netzwerk verzeichnete auch drei aufeinanderfolgende negative Schwierigkeitsanpassungen – das erste Mal seit Juli 2022.

Die Märkte haben die Spaltung eingepreist. Miner mit gesicherten HPC-Verträgen werden jetzt mit dem 12,3-Fachen der Umsätze der kommenden zwölf Monate gehandelt. Reine Mining-Unternehmen immerhin mit dem 5,9-Fachen. Diese Bewertungsdifferenz verstärkt den Anreiz, stärker auf KI zu setzen.

Unterdessen wandelt sich die geographische Verteilung des Minings weiterhin. Die Vereinigten Staaten, China und Russland kontrollieren nun rund 68 % der globalen Hashrate, wobei die USA im vierten Quartal etwa zwei Prozentpunkte hinzugewannen. Paraguay und Äthiopien kommen durch HIVE’s 300-Megawatt-Betrieb in Paraguay und Bitdeers 40-Megawatt-Anlage in Äthiopien in die weltweiten Top 10.

CoinShares prognostiziert nun, dass die Hashrate bis Ende 2026 auf 1,8 Zetahashes und bis Ende März 2027 auf 2 Zetahashes steigen könnte. Dies setzt jedoch voraus, dass Bitcoin sich bis Jahresende auf 100.000 USD erholt. Bleiben die Preise unter 80.000 USD, rechnet CoinShares mit niedrigeren Hashpreisen, weiterem Druck auf die Hashrate und mehr Miner-Ausstiegen – gerade da Next-Gen-Maschinen wie die S23-Serie von Bitmain und Bitdeers SEALMINER A3 in den Markt eingeführt werden.

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