- Circle-Aktien fielen um 23%, nachdem der CLARITY-Entwurf die Befürchtung über Begrenzungen bei Stablecoin-Belohnungen wiederbelebte
- Reserveeinkommen machten etwa 96% von Circles Umsatz 2025 aus, wodurch das politische Risiko im Fokus bleibt
- Ark Invest kaufte Aktien im Wert von $16,34 Millionen, als der Ausverkauf Circle und Coinbase traf
Circle-Aktien fielen am Dienstag um 23% und beendeten damit eine wochenlange Rallye, nachdem ein Entwurf für ein U.S. stablecoin Gesetz die Sorgen über Begrenzungen bei Belohnungen für Token-Balancen wieder aufleben ließ. Coinbase, das Umsätze aus seinem Stablecoin-Geschäft teilt, sank im selben Zeitraum ebenfalls um nahezu 10% und verdeutlichte, wie eng beide Aktien mit der reservesbasierten Ökonomie verknüpft sind.
Der Ausverkauf fand gerade statt, als Ark Invest mit frischem Kapital einstieg. Handelsmeldungen zeigten, dass die Firma 161.513 Aktien über ARKK, ARKW und ARKF kaufte, ein Kauf im Wert von $16,34 Millionen zum Schlusskurs am Dienstag von $101,17. Nach dem Rückgang erholte sich die Aktie im nachbörslichen Handel um 1,5%. Trotz des Einbruchs liegt sie über die letzten vier Wochen immer noch um 21,69% im Plus.
Warum der Markt so schnell reagierte
Der unmittelbare Druck kam von Bedenken hinsichtlich des CLARITY ACT-Entwurfs, der Belohnungen für Stablecoin-Balancen beschränken würde. Das Thema traf einen Nerv, da die Gesetzgeber bereits zuvor ein Zinsverbot in den formalen Gesetzestext aufgenommen hatten.
Zu Beginn enthielt der Diskussionsentwurf des STABLE Acts vom März 2025 die Aussage, dass ein zugelassener Zahlungs-Stablecoin-Emittent keine Zinsen oder Erträge an Inhaber zahlen darf. Diese frühere Formulierung ist entscheidend, denn sie zeigt, dass die Marktreaktion an einer etablierten politischen Risikoquelle und nicht an einer beiläufigen Schlagzeile hing.
Das House Financial Services Committee erklärte außerdem, dass die Anhörung am 11. März den aktualisierten Text des STABLE Acts im Rahmen eines bundesweiten Stablecoin-Zahlungsmodells prüfen würde. In der Praxis reagierten Investoren auf eine Bedrohung, die bereits im Gesetzgebungsverfahren sichtbar war.
Reserveeinkommen steht im Mittelpunkt
Die starke Bewegung spiegelte auch wider, wie stark das Geschäft weiterhin auf die Erträge aus Reserven konzentriert ist. Im Jahresergebnis 2025 berichtete Circle $2,637 Milliarden Reserveeinkommen sowie $2,747 Milliarden Gesamtumsatz und Reserveeinkommen.
Das bedeutet, Reserveeinkommen machten rund 96% der gemeldeten Gesamtsumme aus. Das gleiche Muster zeigte sich im vierten Quartal. Reserveeinkommen erreichte $733 Millionen gegenüber $770 Millionen Gesamtumsatz und Reserveeinkommen, was erneut deutlich macht, wie sehr die Erträge von den Erträgen der Sicherheiten abhängen.
Diese Konzentration erklärt, warum jede Einschränkung der Belohnungen schnell Einfluss auf die Bewertung nimmt. Im Grunde reagierten die Investoren nicht auf eine unwichtige Randnotiz. Unternehmensmeldungen machen außerdem klar, wer diese Einkommen erhält.
Circle erklärte, dass sie unabhängig Zinsen und weitere Erträge aus USDC-Reserven erzielen, diese Einnahmen zur Finanzierung der Geschäftstätigkeit verwenden und kein Einkommen an die Inhaber abführen. Diese Offenlegung erleichtert das Verständnis des politischen Problems. Eine gesetzliche Begrenzung darauf, wie Emittenten Stablecoin-bezogene Belohnungen anbieten oder darstellen dürfen, betrifft direkt die Ertragskraft.
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Ark Invest nutzt den Rücksetzer
Vor diesem Hintergrund nutzte Ark Invest die Schwäche, um ihre Position auszubauen. Die Meldung am Dienstag zeigte Käufe über drei Exchange-Traded Funds und deutete auf eine bewusste Strategie statt einer Einzeltransaktion hin. Basierend auf dem Schlusskurs erreichte der Gesamtkaufwert $16,34 Millionen. Das Timing macht die Firma zu einem der klarsten "Dip Buyer" des Tages.
Der gleiche Bericht zeigte, dass Ark auch 41.064 Bullish-Aktien im Wert von $1,53 Millionen zum Schlusskurs von $37,37 am Dienstag verkauft hat. Bullish fiel am Tag um 5,51%. Die Transaktionen passen ins Muster einer breiteren Neugewichtung Anfang 2026, die auch Circle, Bullish, Coinbase und Robinhood einschließt. Die Portfolio-Regeln von Ark begrenzen jede einzelne Position auf etwa 10%, wodurch bei Kursveränderungen Käufe und Verkäufe erforderlich werden.
Laut den Unternehmensangaben war Circle die viertgrößte Position im ARKK ETF mit einer Gewichtung von 4,70% und einem Wert von $280,54 Millionen. Diese Positionsgröße gibt Kontext für den Kauf am Dienstag. Der Rückgang der Aktie war zwar erheblich, aber Ark Invest sah darin eine Chance innerhalb einer bereits bedeutenden Allokation.
