Die Wall Street "warnt" Trump! Zwei-Jahres-US-Staatsanleihen-Auktion mit "ungewöhnlich schwachem" Ergebnis, der Markt nähert sich einem "Wendepunkt"
Der Konflikt zwischen den USA und Iran spitzt sich weiter zu, und die Wall Street sendet die direkteste Warnung an die Märkte – US-Staatsanleiheauktionen treffen auf wenig Nachfrage.
Am Dienstag, dem 24. März, war die Versteigerung von zweijährigen US-Staatsanleihen in Höhe von 69 Milliarden Dollar durch das US-Finanzministerium schwach – die Nachfrage blieb weit hinter den Erwartungen zurück, ausländische Investoren waren nahezu abwesend.
Die zweijährigen US-Staatsanleihen wurden letztendlich mit einer Rendite von 3,936% verkauft, was höher war als das Niveau der sekundären Marktrendite vor Auktionsschluss. So entstand der größte Tail seit März 2023 und unterstrich die schwache Zeichnungsbereitschaft des Marktes.
Zudem steht ein Teil der 82. US-Luftlandedivision kurz vor der Entsendung in den Nahen Osten. Die Kombination beider Faktoren trieb die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen um bis zu 10 Basispunkte auf 3,96% und erreichte damit ein Achtmonatshoch, was auch die Renditen anderer Laufzeiten nach oben zog.
David Robin, Zinsstratege bei TJM Institutional Services, führt das Ergebnis auf eine extrem unsichere Marktsituation zurück:
Die heutige Auktion wurde unglücklicherweise in einer sehr schwierigen, turbulenten und ungewissen Phase abgehalten. Warum gerade jetzt einsteigen? Das Verhältnis von Risiko zu Ertrag neigt sich erheblich zur Risikoseite.
Bemerkenswert: Am Dienstag nach Börsenschluss erklärte Trump, dass die US-Iran-Verhandlungen „möglicherweise kurz vor einer Einigung stehen“, Iran habe zugestimmt, niemals nukleare Waffen zu besitzen. Es soll Berichten zufolge einen US-Vorschlag für einen einmonatigen Waffenstillstand und 15 Verhandlungspunkte geben.
Die Renditen der US-Staatsanleihen gaben vorübergehend nach und machten einen Teil des Tagesanstiegs rückgängig, die Ölpreise fielen im nachbörslichen Handel ebenso – das änderte jedoch nichts an der insgesamt vorsichtigen Marktstimmung. Bereits am Mittwoch steht eine Auktion über 70 Milliarden Dollar in fünfjährigen US-Staatsanleihen an, am Donnerstag folgen 44 Milliarden Dollar in siebenjährigen US-Staatsanleihen.
Ölpreise treiben Inflationsängste, Zinssenkungserwartungen werden vollständig umgekehrt
Das Auktionsergebnis markiert die höchste Rendite für zweijährige US-Anleihen seit Mai,während die letzte Auktion vom 24. Februar mit der niedrigsten Rendite seit 2022 abschloss.
Im Kern liegt es an den anhaltend hohen Ölpreisen infolge des Nahostkonflikts, wodurch die Inflationserwartungen steigen, die Hoffnungen auf Zinssenkungen der Fed für dieses Jahr nahezu zunichte gemacht werden und der Markt sogar beginnt, Zinserhöhungen einzupreisen.
John Canavan, Chefanalyst des Oxford Economics Institute, weist darauf hin:
Hohe Ölpreise sorgen dafür, dass der Markt weiterhin mit kleineren Zinserhöhungen durch die Fed rechnet – Unsicherheit lässt potenzielle Nachfrage bei Auktionen vorerst zurückhaltend erscheinen.
Er ergänzt:
Der Ausverkauf bei US-Staatsanleihen ist teils eine instinktive Reaktion auf das schlechte Auktionsergebnis, jedoch ist die schwache Nachfrage auch mit hohen Ölpreisen verbunden.
Anthony Saglimbene, Chefmarktstratege bei Ameriprise, bemerkte:
Hohe Ölpreise üben durch steigende Preise und sinkende Beschäftigung substantiellen Druck auf die US-Wirtschaft aus – solange die Lage im Nahen Osten, insbesondere die Entwicklung im Bereich der Straße von Hormus, nicht klarer wird, bleibt der Aktienmarkt unter Druck.
Der Anstieg der US-Anleiherenditen bedeutet zugleich höhere Kreditkosten und straffere finanzielle Bedingungen, was Unternehmen und Verbraucher direkt belastet. In den USA wird im kommenden Jahr voraussichtlich rund 10 Billionen US-Dollar an Schulden refinanziert – der Druck durch steigende Kreditkosten ist beträchtlich.
Zweijährige Staatsanleihen reagieren typischerweise besonders sensibel auf geldpolitische Erwartungen und werden in Zinssenkungszyklen gewöhnlich von sicherheitsorientiertem Kapital gesucht. Doch aktuell steigen die Renditen statt zu fallen und die Nachfrage bei Auktionen schrumpft auffällig – dies zeigt einen grundlegenden Wandel in den Erwartungen der Investoren bezüglich der zukünftigen Politik.
Wie Anthony Saglimbene sagt:
Der Markt beginnt zu zweifeln, dass sich die Situation einfach lösen lässt.
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