Japan und Schwellenländer-ETFs ziehen frische Zuflüsse an nach Trumps überraschender Zollankündigung
Investorenkapital zirkuliert weltweit, wobei Japan und ETFs aus Schwellenländern an Zugkraft gewinnen, da die Unsicherheit über die Handelspolitik erneut zunimmt.
In der vergangenen Woche wurden etwa 1 Milliarde US-Dollar in den iShares MSCI Japan ETF (NYSE:EWJ) investiert, während der Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSE:VWO) rund 949 Millionen US-Dollar anzog. Diese beiden separaten Zuflüsse zeigen, dass Investoren ihre Portfolios über US-Aktien hinaus diversifizieren, in einer Zeit, in der Tarifabkommen im Zusammenhang mit Präsident Donald Trumps politischer Agenda wieder im Fokus stehen.
Der Oberste Gerichtshof der USA entschied am Freitag, Trumps Zölle im Rahmen des International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) aufzuheben. Daraufhin kündigte Trump einen temporären Zollsatz von 15% auf Importe aus allen Ländern an.
Die japanische Regierung hat angekündigt, die Auswirkungen der kürzlich angekündigten Zölle von Trump sorgfältig zu prüfen, da diese auf bestimmte Waren höhere Abgaben erheben könnten als im Handelsabkommen, das im vergangenen Jahr zwischen den beiden Ländern geschlossen wurde, vereinbart wurde. Das Land drängt angeblich darauf, dass die USA bestehende Abkommen einhalten.
Bemerkenswert ist, dass diese neuen Allokationen trotz eines Rückgangs des EWJ um etwa 1% in der Woche erfolgten. Diese Diskrepanz zeigt, dass Investoren auf Schwäche setzen, anstatt einem Trend der Stärke zu folgen. Als nicht abgesicherter ETF könnten Währungsschwankungen zum Rückgang beigetragen haben. Wenn der Yen im Vergleich zum Dollar in der Woche schwächer wurde, würden US-basierte Investoren niedrigere Renditen sehen, selbst wenn japanische Aktien vor Ort stabil blieben. Betrachtet man jedoch die Performance seit Jahresbeginn, stieg der EWJ um mehr als 13%.
Handelsklarheit und wirtschaftliche Indikatoren stärken das Argument
Handelsklarheit ist wichtig, da exportorientierte Branchen wie die Automobilindustrie, Maschinenbau und Industrieausrüstung die Haupttreiber der japanischen Aktienmarktindizes sind. Ein klareres Verständnis der Zollbehandlung verringert die Gewinnvolatilität in einer Zeit des globalen Politikwechsels.
Das japanische Wirtschaftsumfeld ist komplex und trägt zur Investmentthese bei. Die Reallöhne in Japan standen im vergangenen Jahr weiterhin unter Druck, da die Gehälter nicht mit der Inflation Schritt hielten, was darauf hindeutet, dass trotz sinkender Inflation weiterhin inländische Herausforderungen bestehen.
Politisch sendet die Bank of Japan gemischte Signale. Da die Kerninflation nahe am Zielwert liegt, haben die Märkte die Möglichkeit weiterer Zinserhöhungen in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 eingepreist, was eine Abkehr von der traditionell ultra-lockeren Politik der Bank of Japan darstellt, obwohl einige Regierungsvertreter weiterhin die Notwendigkeit der Koordination zwischen Fiskal- und Geldpolitik betonen.
Für ETF-Investoren sind diese Trends mehr als nur makroökonomische Details, da Veränderungen bei Inflationsentwicklungen, Lohntrends und Zinserwartungen direkte Auswirkungen auf Währungsmuster, Gewinnprognosen und relative Bewertungen haben – fundamentale Treiber globaler Aktienströme.
Rotation in Schwellenländern im größeren Kontext
Der starke Zufluss war nicht auf Japan beschränkt. Der große wöchentliche Zufluss in den VWO deutet darauf hin, dass Investoren weiterhin ihre Allokationen in Schwellenländern ausbauen, auch wenn die US-Märkte in der Nähe von Rekordhochs bleiben. Die meisten Schwellenländerindizes werden weiterhin mit Bewertungsabschlägen gegenüber dem US-Markt gehandelt, mit Wachstumsgeschichten, die von demografischem Wachstum, Rohstoffzyklen und Strukturreformen angetrieben werden.
Insgesamt deuten die jüngsten ETF-Flüsse darauf hin, dass Investoren nicht einfach auf Handelsnachrichten reagieren. Vielmehr scheint Kapital international zu rotieren, wobei Japan und breitere Schwellenmärkte zunehmend im Mittelpunkt dieses Wandels stehen, da Allokatoren Diversifikation und Zugang zu außerhalb des US-Aktienmarktes stattfindenden politischen und strukturellen Trends suchen.
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