Options-Ecke: Palantir-Aktie zeigt nach brutalem Start endlich Anzeichen einer Verbesserung

Palantir Technologies Inc (NASDAQ:PLTR) sah vielversprechend aus, als das Jahr 2025 mit einem Hoch abgeschlossen werden sollte. Stattdessen führte die starke Volatilität, die bereits in der Weihnachtssitzung begann, dazu, dass Investoren massenhaft ausstiegen. Normalerweise würde dies zu panikartigem Absicherungsverhalten auf der Unterseite führen, da professionelle und institutionelle Händler viel Kapital in PLTR-Aktien gebunden haben. Doch da das Risikomanagement offenbar keine vorrangige Rolle spielt, könnte diese Situation durch das, was fehlt, aufschlussreich sein.

Als Optionshändler ist eine der wichtigsten Kennzahlen die Volatilitäts-Skew. In vielen Finanzartikeln wird häufig angenommen, dass "Smart Money" den Markt dominiert. Doch indem man die Skew selbst analysiert, die die implizite Volatilität (IV) über das Spektrum der Ausübungspreise einer bestimmten Optionskette identifiziert, kann man die allgemeine Positionierung der fortschrittlichsten Marktteilnehmer bewerten.

Der entscheidende Treiber für die Skew ist die IV, ein Residualwert, der aus den tatsächlichen Orderflüssen abgeleitet wird. Wie der Name schon sagt, zeigt die IV an, wie groß die voraussichtliche Schwankungsbreite des Basiswerts angesichts der im System zirkulierenden Orderflüsse ist. Mit der Skew kann ein Händler sehen, wie viel IV in Calls und Puts für ein bestimmtes Verfallsdatum eingepreist ist.

Für das Verfallsdatum am 20. März zeigt die Gesamtstruktur eine normale Absicherung gegen Kursverluste. Am wichtigsten ist, dass nichts an der Skew auf eine eilige Absicherung oder gar Panik hindeutet.

Insbesondere ist die Skew für Ausübungspreise in der Nähe des aktuellen Kurses relativ flach, wobei der IV-Abstand zwischen Calls und Puts extrem gering ist. Für die Ausübungspreise, die aufgrund ihrer Nähe wahrscheinlich erreicht werden, bleibt das "Smart Money" gelassen.

Ja, die Skew steigt an beiden Enden an, wobei das linke Ende auf einen gewissen Schutz gegen extremes Abwärtsrisiko hindeutet und das rechte Ende auf eine mögliche synthetische Short-Positionierung – vielleicht zum Schutz tatsächlicher Long-Exponierung.

Wie bereits erwähnt, findet eine Absicherung statt; sie ist jedoch kontrolliert und kaum auffällig. Während die Skew nicht explizit signalisiert, dass die professionellen Akteure bullisch sind, deutet sie darauf hin, dass Pessimismus nicht die überwiegende Motivation ist.

Schätzung der Handelsparameter der PLTR-Aktie

Wir haben nun einen grundlegenden Rahmen dafür, wie das "Smart Money" seine Exponierung positioniert. Doch wir müssen noch herausfinden, wie sich dies in tatsächlichen Kursentwicklungen niederschlagen könnte. Dafür können wir den auf Black-Scholes basierenden Expected-Move-Rechner heranziehen. Das Standardverfahren der Wall Street zur Preisbildung von Optionen geht davon aus, dass die Palantir-Aktie zum Verfallsdatum am 20. März zwischen $119,83 und $147,81 liegen wird.

Woher kommt diese Streuung? Black-Scholes geht davon aus, dass die Börsenrenditen lognormal verteilt sind. Unter diesem Rahmen stellt die genannte Spanne den Bereich dar, in dem die PLTR-Aktie symmetrisch eine Standardabweichung vom aktuellen Kurs entfernt liegen könnte (unter Berücksichtigung von Volatilität und Verfallstagen).

Mathematisch besagt Black-Scholes, dass in 68% der Fälle die Palantir-Aktie innerhalb des vorgeschriebenen Bereichs 30 Tage nach jetzt gehandelt werden sollte. Das ist eine vernünftige Annahme, allein schon deshalb, weil es einen außergewöhnlichen Auslöser bräuchte, um einen Basiswert mehr als eine Standardabweichung vom aktuellen Kurs zu bewegen.

Das konzeptionelle Problem bei der Expected-Move-Berechnung besteht jedoch darin, dass wir nur wissen, wie der Markt Unsicherheit bepreist, nicht, ob diese Preisbildung rational gerechtfertigt ist. Um noch mehr Erkenntnisse zu gewinnen, müssen wir auf Analysen zweiter Ordnung zurückgreifen, die beobachtete Daten anhand eines empirischen Ankers konditionieren.

Hier kommt die Analogie der Suche und Rettung (SAR) ins Spiel. Wenn die PLTR-Aktie ein einsamer Schiffbrüchiger wäre, dann entspräche Black-Scholes dem Satellitensystem, das ein Notsignal irgendwo im Pazifik erkannt hat. Durch theoretische Strömungsmuster können wir auf Basis der Signalposition einen realistischen Suchradius festlegen.

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Wir wissen jedoch immer noch nicht, wo innerhalb des Radius der Überlebende wahrscheinlich gefunden wird. Da wir in einer Welt mit begrenzten Ressourcen leben, können wir nicht auf unbestimmte Zeit eine umfassende Suche nach einer Person durchführen. Irgendwann müssen wir probabilistische Mathematik nutzen, um die wahrscheinlichste Position des Überlebenden zu schätzen.

Hier kommt die Markov-Eigenschaft ins Spiel.

Eingrenzung des Wahrscheinlichkeitsraums für die Palantir-Aktie

Nach Markov hängt der zukünftige Zustand eines Systems ausschließlich vom aktuellen Zustand ab. Umgänglich ausgedrückt sollten Wahrscheinlichkeiten für die Zukunft nicht unabhängig berechnet, sondern im Kontext bewertet werden. In der SAR-Analogie können verschiedene Meeresströmungen – wie unruhige Wellen oder ruhiges Wasser – leicht beeinflussen, wohin ein Schiffbrüchiger abdriftet.

So ist die Markov-Eigenschaft für die Palantir-Aktie relevant. In den letzten fünf Wochen verzeichnete PLTR nur zwei Gewinnwochen, was insgesamt zu einem Abwärtstrend führte. An sich ist diese 2-3-D-Abfolge nichts Besonderes. Doch dieses quantitative Signal repräsentiert eine einzigartige Meeresströmung – und Überlebende, die sich in diesen Gewässern befinden, werden voraussichtlich auf bestimmte Weise abdriften.

Von hier aus können wir enumerative Induktion und bayesianisch inspirierte Inferenz anwenden, um die wahrscheinlichste Entwicklung der PLTR-Aktie unter den gegebenen Bedingungen zu schätzen. Grundsätzlich geht es darum, den Medianpfad, der mit dem 2-3-D-Quantensignal assoziiert ist, auf den aktuellen Kurs anzuwenden und so eine zukünftige Verteilung zu skizzieren.

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Im Sinne voller Transparenz kritisierte David Hume die Induktion bekanntlich und erklärte, dass die Zukunft nicht zwangsläufig durch die Vergangenheit bestimmt sei. Doch ein solcher philosophischer Ansatz würde auf alle induktiven Prozesse zutreffen, auch auf die Schwerkraft. Mein Gegenargument ist, dass das Markov-Modell im Vergleich zu anderen Analysen zweiter Ordnung vermutlich mit den wenigsten Annahmen auskommt.

Akzeptieren Sie diese Prämisse, können wir die erwartete Fünf-Wochen-Rendite der PLTR-Aktie auf einen Bereich zwischen $120 und $160 berechnen, wobei die Wahrscheinlichkeitsdichte bei etwa $137 ihren Höhepunkt erreicht. Die Dichte sollte jedoch zwischen $133 und $147 relativ hoch bleiben und damit unser Zielgebiet im Vergleich zur Black-Scholes-Streuung deutlich einschränken.

Aufgrund der oben genannten Markteinblicke reizt mich der 140/145 Bull Call Spread mit Fälligkeit am 20. März. Diese Wette erfordert, dass die PLTR-Aktie zum Verfall über die $145-Marke steigt, um die maximale Auszahlung von fast 178% zu erzielen. Der Break-Even liegt bei $141,80, was die probabilistische Glaubwürdigkeit des Trades erhöht.

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