EZB: Die bevorstehende Maßnahme wird eine Erhöhung sein
Einblicke in die EZB-Sitzung: Zinserwartungen
Die Europäische Zentralbank tagte am 5. Februar. Meiner Einschätzung nach ist die wahrscheinlichste Richtung für die Zinssätze eher nach oben als nach unten. Während einige Marktteilnehmer weiterhin mit einer möglichen Zinssenkung im Laufe des Jahres rechnen, vertrete ich eine andere Ansicht. Lassen Sie mich meine Überlegungen erläutern.
Zu Beginn dieses Jahres habe ich die geldpolitische Reaktion der EZB analysiert und festgestellt, dass der neutrale Zinssatz (r*) für den Euroraum etwa bei –0,3 % liegt, wenn die Kerninflation in die Berechnung des Realzinses einbezogen wird. Diese Schätzung erscheint angemessen. Befinden sich die Zinssätze auf dem Niveau von r*, sollte die Inflation stabil bleiben.
In der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres lag die Gesamtinflation laut HVPI zwischen 2,1 % und 2,4 %, während die Kerninflation zwischen 2,3 % und 2,4 % schwankte. Diese Zahlen deuten darauf hin, dass die Inflation eine Phase der Stabilität erreicht hat. Dieser Kontext prägt meine Einschätzung der nächsten Schritte der EZB.
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