Vorschau auf die US-Arbeitsmarktdaten: Arbeitslosenquote steigt auf die kritische Marke von 4,4 % – Wird die US-Wirtschaft in den Abgrund stürzen?
Huitong Nachrichten, 10. Februar—— In dieser Woche werden die US-Arbeitsmarktdaten für Januar (NFP) und der Verbraucherpreisindex (CPI) gleichzeitig veröffentlicht. Diese beiden Kernberichte werden direkt das Tempo, ja sogar die Durchführung von Zinssenkungen der US-Notenbank im Jahr 2026 bestimmen und sind somit der entscheidende Maßstab für die Bewertung der US-Wirtschaft und Geldpolitik durch die Märkte.
Im vergangenen Herbst war der schwache und volatile Arbeitsmarkt das Hauptanliegen der US-Notenbank. Um dem Risiko steigender Arbeitslosigkeit und eines starken Rückgangs bei Neueinstellungen entgegenzuwirken, senkte die Fed Ende 2025 dreimal den Leitzins und stabilisierte so den Arbeitsmarkt massiv.
Inzwischen hat sich der Marktfokus wieder auf das anhaltend hohe Inflationsniveau verlagert.
Das Bureau of Labor Statistics (BLS) veröffentlicht jedes Jahr im Januar mit dem Arbeitsmarktbericht (in der Regel im Februar) auch die jährliche Benchmark-Revision (Annual Benchmark Revision).
Arbeitsmarkt: Stabilisierung und Divergenz, Unterstützung für Zinspause
Im Sommer 2025 schrumpften die Beschäftigungsmöglichkeiten in den USA, in den letzten beiden Monaten des Jahres kam es zu einer kurzfristigen Erholung bei Neueinstellungen, und die Arbeitslosenquote sank nach einem Vierjahreshoch im Dezember leicht auf 4,4 %.
Allerdings gehen die Markteinschätzungen für den Arbeitsmarktausblick deutlich auseinander: Die Fed hält den Arbeitsmarkt für stabilisiert, während einige Wall-Street-Institute auf einen starken Rückgang bei offenen Stellen hinweisen und eine weitere Verschlechterung der Fundamentaldaten sehen.
Gestützt auf das Vertrauen in den Arbeitsmarkt setzte die Fed Ende Januar mit einer Abstimmung von 10:2 die Zinssenkungen aus – zum ersten Mal seit vier Sitzungen – da die meisten Mitglieder wegen nicht erreichter Inflationsziele kurzfristig keine Zinssenkungen planen.
Inflationsentwicklung: Kurzfristige Abschwächung, aber Aufwärtsrisiken bleiben
Bei der Inflation wird für Januar eine leichte Abschwächung erwartet. Institute prognostizieren sowohl für den Gesamt- als auch den Kern-CPI einen monatlichen Anstieg von 0,3 %, während die Jahresrate auf 2,5 % zurückgehen dürfte.
Der Mainstream sieht, dass die Auswirkungen der Zölle im Jahr 2026 allmählich abklingen werden, und die Verlangsamung der Wohn- und Arbeitskosteninflation wird die Inflation weiter dem 2-%-Ziel annähern.
Politische Auswirkungen: Daten entscheiden über Zinssenkungen und Marktrichtung
Inländische Arbeitgeber kündigten im Berichtsmonat 108.435 Entlassungen an – ein Anstieg von 118 % im Jahresvergleich und 205 % im Monatsvergleich. Das ist der höchste Wert für diesen Zeitraum seit Januar 2009 und zugleich das Monatshoch seit Oktober 2025;
Fazit und technische Analyse:
Das wichtigste Augenmerk bei den NFP-Daten liegt weiterhin auf der Arbeitslosenquote. Nach der Sahm-Regel befindet sich die US-Wirtschaft formal in einer Rezession, sobald der gleitende Dreimonatsdurchschnitt der Arbeitslosenquote um 0,5 Prozentpunkte über dem Zwölfmonatstief liegt. Diese Schwelle liegt bei 4,4 %. Auch Ökonomen sehen in der Beveridge-Kurve einen Wendepunkt bei 4,4 %. Wird dieser Wert überschritten, deutet das nicht mehr auf eine Abkühlung, sondern auf eine Rezession des Arbeitsmarktes hin. Im Juli 2024 lag die Arbeitslosenquote vorübergehend bei 4,3 %, was damals einen „Schwarzen Montag“ an den globalen Märkten auslöste.
Technisch zeigte der Dollar-Index am Montag einen Rückgang,
(Dollar-Index Tageschart, Quelle: Yihuitong)
Beijing-Zeit 15:57 Uhr (UTC+8), der Dollar-Index liegt aktuell bei 96,91.
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