Verloren, vergessen oder verstorben – Ist Bitcoin noch „knapper“ als gedacht?

Die tatsächlich im Umlauf befindliche Anzahl von Bitcoin liegt weit unter dem festgelegten Maximum von 21 Millionen. Analysen zufolge sind aufgrund vergessener privater Schlüssel oder defekter Hardware etwa 2,3 bis 7,8 Millionen Bitcoin dauerhaft verloren gegangen – diese „stille Deflation“ übertrifft die gesamten Bestände aller Institutionen bei weitem. Satoshis Prognose bewahrheitet sich: Diese verlorenen Coins sind in Wirklichkeit eine Spende an alle Besitzer und machen die verbleibenden Bitcoin noch seltener und wertvoller.

Autor: Long Yue

Quelle: Wallstreetcn

Das Angebotslimit von Bitcoin liegt bei 21 Millionen, aber die tatsächlich verfügbare Umlaufmenge könnte deutlich darunter liegen.

Laut der Datenplattform „Sound Money Report“ und mehreren On-Chain-Analysen sind aufgrund vergessener privater Schlüssel, Festplattenschäden oder dem plötzlichen Tod von Besitzern schätzungsweise bereits 2,3 bis 7,8 Millionen Bitcoin dauerhaft aus dem Umlauf verschwunden. Das bedeutet, dass von den aktuell etwa 19,9 Millionen im Umlauf befindlichen Bitcoin effektiv nur 12,1 bis 17,6 Millionen tatsächlich verfügbar sind.

Der Schöpfer von Bitcoin, Satoshi Nakamoto, sagte bereits im April 2010 im BitcoinTalk-Forum voraus: „Verlorene Bitcoin machen die übrigen Coins für andere ein wenig wertvoller. Betrachten Sie es als eine Spende an alle.“ Heute wird dieser mehr als zehn Jahre alte Kommentar in nie dagewesenem Ausmaß Realität.

Unwiederbringlicher digitaler Reichtum

Im Gegensatz zu traditionellen Vermögenswerten wie Aktien oder Anleihen gibt es in der Welt von Bitcoin keine „Verlustmeldung und Wiederherstellung“. „Not your keys, not your coins“ – dieses berühmte Krypto-Sprichwort wird in der Realität oft zu einem noch härteren „No keys, no coins“.

Sobald der private Schlüssel – diese einzigartige 256-Bit-Zeichenfolge – verloren geht, werden die zugehörigen Bitcoin zu auf der Blockchain sichtbaren, aber für immer unerreichbaren „Geister-Assets“. Solche Fälle sind keine Seltenheit, zum Beispiel:

• Berichten zufolge warf der walisische IT-Ingenieur James Howells 2013 versehentlich eine Festplatte mit dem privaten Schlüssel zu 8.000 Bitcoin weg – diese Coins sind heute fast 900 Millionen US-Dollar wert.
• Der ehemalige Ripple-CTO Stefan Thomas vergaß das Passwort zu einer verschlüsselten Festplatte mit 7.002 Bitcoin und stand bei nur noch zwei verbleibenden Versuchen vor der Verzweiflung.
• Es gibt auch Fälle, in denen durch plötzlichen Tod riesige Vermögen verloren gingen. So starb 2018 der CEO der kanadischen Kryptobörse QuadrigaCX, Gerald Cotten, wodurch Kundengelder im Wert von 190 Millionen US-Dollar (darunter viele Bitcoin) für immer unzugänglich wurden.

Laut den von Sound Money Report zusammengefassten Daten liegt die Schätzung für dauerhaft verlorene Bitcoin zwischen 2,3 und 7,8 Millionen.

• Ledger zitierte in einem Bericht vom Mai 2025 Analystenschätzungen, wonach zwischen 2,3 und 3,7 Millionen Bitcoin verloren gegangen sind, was etwa 11%-18% der Gesamtmenge entspricht.
• Der Analyst Timothy Peterson von Cane Island schätzte in einem Bericht vom Juni 2025, dass mehr als 6 Millionen BTC unwiederbringlich verloren sind.
• Die Blockchain-Analyseplattform Glassnode und ARK Invest kamen in einer Studie von 2023 auf etwa 7,8 Millionen BTC, die „gehortet oder verloren“ sind – wobei diese Zahl durch langfristig inaktiven „Hodl“-Adressen möglicherweise zu hoch angesetzt ist. Das entspricht etwa 39% des Gesamtangebots (Stand 8. September 2025: etwa 19,9 Millionen geschürfte Bitcoin).

Obwohl die Schätzungen variieren, deuten alle Daten auf eine große und weiter wachsende Menge dauerhaft verlorener Bitcoin hin.

Unsichtbarer „Angebotsschock“: Unterschätzte Knappheit

Dieser durch verlorene Bitcoin verursachte „unsichtbare Angebotsschock“ ist weitaus größer als die viel diskutierte institutionelle Adoption.

Bis August 2025 halten alle Spot-Bitcoin-ETFs zusammen etwa 1,036 Millionen Bitcoin. Laut Bitcoin Treasuries halten die Top 100 börsennotierten Unternehmen weltweit insgesamt etwa 988.000 Bitcoin, dazu kommen einige bekannte Unternehmen mit kleineren Beständen. Zusammen besitzen ETFs und Unternehmen rund 2,2 Millionen Bitcoin.

Das bedeutet: Selbst bei der konservativsten Schätzung von 2,3 Millionen verlorenen Bitcoin übersteigt die Zahl der dauerhaft aus dem Umlauf genommenen Coins bereits die Gesamtbestände von Wall Street und globalen Unternehmensriesen.

Während sich der Markt auf die Mittelzuflüsse in BlackRocks IBIT-Fonds oder die erneuten Bitcoin-Käufe von MicroStrategy konzentriert, findet im Hintergrund eine viel größere und tiefgreifendere Angebotsverknappung statt.

Der tatsächliche Marktwert von Bitcoin könnte um etwa 500 Milliarden US-Dollar überschätzt sein

Geht man von den aktuell geschürften 19,9 Millionen Bitcoin aus, zieht davon eine mittlere Schätzung von 5 Millionen verlorenen Coins ab, subtrahiert die 2,2 Millionen von Institutionen gehaltenen Coins und nimmt an, dass langfristige Privatanleger etwa 3,8 Millionen Bitcoin „hodln“, so ergibt sich eine tatsächlich frei handelbare Umlaufmenge von nur etwa 8,9 Millionen Bitcoin – das sind rund 45% der geschürften Gesamtmenge. Zum Vergleich: Der Free Float bei S&P 500-Unternehmen liegt meist zwischen 70% und 90%.

Das bedeutet, dass die von den Medien berichtete Marktkapitalisierung von über 2,1 Billionen US-Dollar für Bitcoin in Wirklichkeit eine „Illusion“ enthält. Zieht man 5 Millionen „Geister-Bitcoin“ ab, liegt der tatsächliche Marktwert bei etwa 1,6 Billionen US-Dollar – rund 500 Milliarden US-Dollar weniger.

Zusammengefasst: Die Knappheit von Bitcoin übertrifft das auf dem Papier festgelegte Maximum von 21 Millionen bei weitem. Diese durch Verlust, Vergessen und Tod verursachte „stille Deflation“ reduziert das tatsächliche Angebot von Bitcoin kontinuierlich – mit einer Wirkung und Größenordnung, die weit über das hinausgeht, was die Mainstream-Finanzmedien derzeit beachten.

Der Markt erkennt allmählich, dass Bitcoin „knapper ist als gedacht“.