Der Anleihemarkt preist das französische Defizitrisiko vollständig ein – Goldman Sachs erwartet, dass sich der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen letztlich verringern wird.
Goldman Sachs Analysten weisen in ihrem neuesten Bericht darauf hin, dass der aktuelle Anleihemarkt das Risiko einer Verschlechterung des französischen Haushaltsdefizits bereits vollständig eingepreist hat. Sofern die Wahrscheinlichkeit von Neuwahlen nicht steigt, wird sich der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen letztlich wieder verringern.
„Obwohl wir der Meinung sind, dass das Chancen-Risiko-Verhältnis für eine Verengung des Spreads bei deutschen Bundesanleihen derzeit wenig attraktiv ist, bleibt das Risiko einer Ausweitung auf andere Staatsanleihenmärkte oder außerhalb der deutschen Bundesanleihen weiterhin begrenzt“, fügen die Analysten hinzu.
Tradeweb Daten zeigen, dass sich der Spread der zehnjährigen französischen und deutschen Staatsanleihen in der vergangenen Woche zeitweise auf ein neues zyklisches Hoch von über 80 Basispunkten ausweitete, nachdem der französische Premierminister François Bayrou für den 8. September eine Vertrauensabstimmung angekündigt hatte. Gegen Ende der Woche verringerte sich der Spread wieder auf unter 80 Basispunkte.
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